毛利率提高显著，期间费用率提升，净利率下滑，资产质量较为健康。1）20Q1 毛利率提升明显，净利率下滑。20Q1 毛利率较去年同期上升6.2pct 至57.9%，主要由于电商渠道毛利率大幅提升以及会计政策变更（新准则收入核算采用“总额法”，商场扣率费用计入销售费用中）。销售费用率同比上升11.6pct 至39.7%，管理费用率（含研发费用）同比上升ct 至15.6%，受制于费用率增加，净利率转负至-1.41%。2）库存管理持续改善，资产质量较为健康。20Q1 存货较去同比下降15.6%至3.8 亿元，应收账款同比下降28%至1.9 亿元，经营性现金流净额较同比提升18%至3265 万元。