【医药行业:景气度持续向上 龙头股、成长股两手抓】2017年1-4月医药行业收入、利润增速持续提升。2017年1-4月医药制造业主营业务收入0.91万亿,同比增11.2%,利润总额0.10万亿,同比增14.5%,收入、利润总额增速较 2016年全年均有所提升。(投资快报)
2017年上半年已经收尾,我们对覆盖的医药行业重点公司的中报预测进行了统计分析。
一、行业层面景气度持续向上
2017年1-4月医药行业收入、利润增速持续提升。2017年1-4月医药制造业主营业务收入0.91万亿,同比增11.2%,利润总额0.10万亿,同比增14.5%,收入、利润总额增速较 2016年全年均有所提升。
二、公司层面分化明显
超50%高增长标的:
瑞康医药发布业绩预告中报净利润同比增长105%-155%至 4.45-5.54亿元;我们预计
三诺生物上半年有望实现翻倍增长;
凯莱英发布业绩预告中报净利润同比增长50%-80%至1.34-1.60亿元;我们预计山大华特有望实现55-60%业绩增长;我们预计
山东药玻实现50-60%业绩增长。
超30%成长股标的:30%业绩增速是医药成长股普遍实现的幅度,我们预计
金城医药、
片仔癀、
欧普康视、
迪安诊断、
翰宇药业、
康弘药业、
益丰药房、
九州通、
通化东宝、
鱼跃医疗、
乐普医疗、嘉事
堂、
济川药业、
华兰生物、
老百姓、
爱尔眼科、
我武生物股、
泰格医药等上半年业绩均处于30-40%之间。
三、下半年投资策略
1、持续推荐主线龙头。结合重点覆盖公司中报业绩预测,我们坚持从2016年底提出的看好消费、流通整合和刚性用药三大主线的观点,持续推荐主线龙头。
制药业:优先审评、一致性评价、医保谈判目录等系列政策将加快药品准入、提高药品质量,行业龙头迎来强者恒强的大主题。重点推荐
华东医药(销售优秀+产品线持续丰富,估值便宜、业绩稳增长化药龙头)、
恒瑞医药(新药出口仿制药全面稳定增长,预计 2018-20年不断有新药获批)、
华海药业(潜在ANDA数量翻倍,制剂出口反哺国内有望年内落地,专利挑战将使公司上一个台阶).
医药流通:两票制推动行业整合加速。重点推荐:
上海医药(管理层稳定,工业外延预期,商业受益于两票制)、瑞康医药(药品和器械流通全国扩张).
医疗器械与服务:龙头增速高于行业,强者恒强持续。重点推荐:乐普医疗(3款10亿级器械新品,药品整合超预期,5年净利润复合30%增长)、鱼跃医疗(电商爆发式增长+医用耗材拓展,3年净利润复合0%增长)、爱尔眼科(眼科连锁龙头,内生业绩30%增长).
大消费:中药资源品属性带来量价齐升。重点推荐:
东阿阿胶(阿胶浆量价齐升带来业绩拐点,资源品中药龙头,估值便宜,持续推荐)、片仔癀(公司主导产品量价齐升)、
云南白药(混改持续推进,股份公司层面有望持续推进改革,普药、日化、药材有望快速增长,医药消费龙头,估值合理).
2、关注成长股。上半年市场风险偏好显著降低,资金普遍追求高确定性,抱团龙头白马,但随着龙头估值不断创出新高,成长股的价值相对开始凸显。必须指出,所谓的成长股本身就是细分领域的龙头企业,同时,进入下半年估值切换即将开始,有必要开始重点关注成长股。重点推荐:
长春高新; font-size: 14px; text-decoration: underline;“ target="_blank" href=”http://www.927953.com/dc/yw“ target=”_blank>地产业务稳定增长)、
恩华药业(CNS龙头,招标推进带来二线品种长期稳健增长)、泰格医药(临床CRO龙头,有望受益于药审改革,BE、投资收益、外延收购成为未来2-3年核心业务增量)、凯莱英(CDMO 龙头,内生持续高速增长,外延是符合产业逻辑的大概率事件)、济川药业(儿科药龙头,估值便宜、业绩持续高增长的中药企业,产品线拓展持续打开估值天花板)、华兰生物(血制品龙头,血液制品投浆量大幅增长带来业绩快速增长)、欧普康视(角膜塑形镜国内唯一标的,享受行业高增长)、通化东宝(二代胰岛素乙升甲,三代胰岛素拟报生产,3年净利润复合30%增长).