股市分析：藏在火锅里的财富！

昨晚，我跟上海食品饮料行业的一个大经销商聊天，正好提到即将在香港上市的火锅传奇企业——海底捞，就聊到了海底捞唯一的底料供应商颐海国际，16年在香港上市，过去一年，股价涨了将近4倍，这让我不由想到A股中海底捞的火锅料制品供应商安井食品。

以食为天，自古以来中国就对吃颇有讲究，而近年来，火锅成为了餐饮上的一大盛行，据了解，目前火锅已壮大至仅次于本帮菜的第二大受欢迎菜系，据统计，我国火锅餐饮市场总收入从2014年的3167亿元增长至2017年的4362亿元，复合年增长率为8.3%，17年，火锅行业的营业额是整个餐饮行业总营业额的20.5%，发展空间还有很大。
火锅的种类日趋多样化，但无论如何改变，都不能缺少安井食品生产的速冻鱼糜制品、速冻肉制品等速冻火锅料制品。火锅餐饮市场总收入复合年增长8.3%，火锅料制品年收入增长13%-17%，后者显著快于前者主要是因为火锅料制品原材料价格的波动，导致成本难以控制，许多火锅店放弃自制，又有很多小企业退出，安井食品无疑选择了一条非常好的赛道。
另一方面，我国速冻食品起步较发达国家晚，虽近些年发展速度较快，但目前我国人均消费量不足10千克，而日本人均消费量已达21.5千克，美国60千克，两个因素叠加，安井食品的市场空间还有很大。

火锅料制品这个行业较为分散，但安井食品还是绝对的龙头，其在国内火锅料制品的市场占有率在2013年就达到了5.66%，年产量远超于竞争对手惠发和海欣，行业优势非常明显，也受益于这个原因，安井对上游原材料的议价能力很强，使得原材料价格波动较小。
从下游来看，安井食品也没有直接面对消费者，而是面对以农贸批发为主的经销商户，占比80%，以卖场为主的商超客户，占15%-20%，其余为以餐饮业、酒店为主的特通销售客户，较为稳定。
下面两张表是安井食品近两年的营业收入和归母净利润情况，可以看出，安井食品的发展一直比较稳定，基本保持在营业利润每季度同比增长10%-20%，今年二季度安井食品的净利润有了一个明显的提升，这也说明它可能正在进入一个快速成长的阶段。
（单位：亿元）
由于上市公司还没有发布中报，并没有对二季度在营收增长18%的情况下，净利润出现50%高增长的原因进行详细说明，我们只能猜测是因为公司推出的新品速冻小龙虾在二季度业绩不俗。
我们在预测三、四季度业绩时，取上半年净利润增长率37.4%与二季度增长50.37%的中间值43.89%为三、四季度净利润增长率，2018年净利润为2.85亿，预测2019年净利润增长率30%，3.7亿，对应市盈率分别为27倍、21倍。
一包小小的榨菜都能培育出市值230亿的企业——涪陵榨菜，火锅几千亿的巨大市场更能孕育出许多优秀的企业，安井食品能否挖掘出火锅里藏着的巨大财富，我们边走边看。