文灿股份涨停价一览表

文灿股份预测一览表

数据来源：东方财富Choice数据

点评：

　　1.公司简介

　　广东文灿压铸股份有限公司成立于1998年，公司主要从事汽车铝合金精密压铸件的研发、生产和销售，产品主要应用于中高档汽车的发动机系统、变速箱系统、底盘系统、制动系统、车身结构件及其他汽车零部件。公司客户包括采埃孚天合（ZFTRW）、威伯科（WABCO）、法雷奥（VALEO）、瀚德（HALDEX）、格特拉克（GETRAG）、博世（BOSCH）、马勒（MAHLE）、加特可（JATCO）等全球知名一级汽车零部件供应商，以及通用汽车、奔驰、长城汽车、大众、特斯拉（TESLA）、吉利、上海蔚来等整车厂商。公司近年来在新能源汽车铝合金压铸件和车身结构件领域也取得了突破性的进展，对特斯拉（TESLA）、奔驰汽车的车身结构件均已进入量产阶段。新能源汽车和车身轻量化的快速增长趋势，将为公司提供更为广阔的发展空间。

　　2.行业信息、竞争格局

　　根据Wind资讯的统计数据显示，2016年，我国是世界第一大铸件生产国，占全球总产量的45.22%。

　　从全球范围而言，压铸行业是充分竞争的行业。发达国家的压铸企业数量较少，但是单个企业的规模较大、专业化程度较高，在资金、技术、客户资源等方面具有较强优势。国际上具有代表性的汽车压铸件生产企业主要有日本RYOBI株式会社、瑞士DGS公司等。发达国家的企业由于在装备和技术水平上的领先优势，一般以生产汽车、航空等高质量和高附加值的压铸件为主，在技术与生产规模上领先于国内大多数汽车压铸件生产企业。

　　目前国内压铸行业的集中度较低，我国现有压铸企业暨压铸相关联企业余约有12600多家，其中生产压铸件的企业约占70%以上，企业主要分布在广东、江苏、浙江、重庆、山东等地，规模大、专业化的企业大部分集中在珠江三角洲和长江三角洲地区，且大型压铸企业占比仅为10%左右。国内汽车压铸件生产规模较大的企业主要有两类，一类是汽车领域企业的配套企业，从属于下游行业的集团公司；另一类是独立的汽车精密压铸件生产企业，专门从事汽车精密压铸件的生产，与下游客户建立了较为稳定的长期合作关系。随着我国汽车产业、汽车轻量化趋势的发展，铝合金、镁合金等轻合金精密压铸件良好的行业应用前景正在吸引新的竞争者加入，包括一些大型的外资压铸企业。随着行业的发展，未来的市场竞争将日渐激烈，本土汽车精密压铸件生产企业必须不断提高技术水平、引进先进设备、扩大生产规模才能在行业中保持自身的市场地位。

　　2017年6月，公司被中国铸造协会评为“中国压铸件生产企业综合实力50强”，具体情况如下：

　　此外，公司成立了独立的文灿模具全资子公司，是国内少数拥有大型和复杂模具自制能力的汽车铝合金压铸企业。2017年6月，文灿模具被中国铸造协会评为“中国压铸模具生产企业综合实力20强”，具体情况如下：

　　3.公司信息、核心竞争力

　　公司主要从事汽车铝合金精密压铸件的研发、生产和销售，产品主要应用于中高档汽车的发动机系统、变速箱系统、底盘系统、制动系统、车身结构件及其他汽车零部件。报告期内，主营业务未发生变动。

　　竞争力

　　2014年5月，公司被中国铸造协会评为“第二届中国铸造行业分行业排头兵企业”；2015年3月，公司被中国铸造协会评为“中国压铸件企业20强”；2017年6月，公司分别被中国铸造协会、全国铸造机械标准化技术委员会全国热成形分技术委员会评为“中国压铸件生产企业综合实力50强”、“《压铸机能耗测定方法》行业标准起草单位”；2017年6月，文灿模具被中国铸造协会评为“中国压铸模具生产企业综合实力20强”。公司作为全国主要的汽车铝合金压铸件生产企业，在为国内外众多大型整车厂商、零部件厂商提供配套精密铝合金压铸件的过程中，树立了良好的企业形象和市场信誉，在国内外同行中具有较高知名度。

　　公司2014年、2015年获得通用汽车（GM）的“品质表现优秀供应商奖（GMSupplierQualityExcellenceAward）”；2014年获得蒂森克虏伯普利斯坦集团亚太区总部的“2013年度卓越开发奖”；2011年至2014年被全球最大的汽车零部件供应商博世（BOSCH）评为年度“优选供应商（PerferredSupplier）”；2013年因在真空泵壳体量产爬坡阶段的高效、优质供货获得威伯科（WABCO）的“特殊贡献奖（SpecialRecognitionAward）”，并获得“最佳流程改善奖（BestProcessImprovement）”；2009年、2013年被法雷奥（VALEO）评为“优秀合作伙伴”；2012年获得加特可（JATCO）的“全球最佳表现奖（GlobleBestPerformanceAward）”。

　　公司在2017年第十二届中国国际压铸工业展览会上荣获“优质铸件金奖”、“优质铸件金奖（特别奖）”；2015年12月，南通雄邦的高性能汽车发动机皮带涨紧轮产品获得南通市政府颁发的“南通市科学技术进步奖三等奖”；在2015年中国国际铸造博览会上，公司产品荣获“优质铸件金奖（特别奖）”；在2012年中国国际铸造博览会上，公司产品油泵及真空泵壳体荣获“金奖”；在2011年中国铸造零部件展览会上，公司荣获“优质铸件金奖”，同时产品汽车转向器壳体荣获“金奖”。

　　报告期公司研发投入占营收比在4.2%左右，研发投入还可以。截止招股说明书签发日，公司共获得专利79项，其中发明专利7项。

　　4.财务状况

　　14-17年，公司营收依次录得9.76亿、11.67亿、12.17亿和15.57亿，分别同比增长2.52%、19.59%、4.26%和27.98%；扣非净利润依次录得0.72亿、1.47亿、1.40亿和1.46亿，分别同比增长6.32%、105.37%、-4.97%和4.38%。

　　文灿股份2013年到2015年的净利润同比增速分别高达120.8%、16.33%和90.94%，盈利增长情况很好。但是自从成功挂牌新三板之后，文灿股份的盈利增速便呈现出断崖式下滑，2016年和2017年的净利润同比增速分别仅为2.76%和0.39%;特别是2017年，该公司在营业收入同比增长27.98%的基础上，净利润却仅与上年度持平，对应着文灿股份主营产品盈利能力的大幅衰退。

　　公司毛利率在15年之后逐年下滑，依次为31.91%、29.78%和26.63%。

　　费用方面。销售费用、管理费用复合增速均在15%左右，当期分别录得0.69亿、1.21亿；当期财务费用0.20亿，报告期变化并不大。

　　资产方面。报告期应收账款复合增速约8%，当期录得3.61亿；存货当期同比增长10.64%至1.62亿。负债方面。主要是应付账款4.01亿，与前期变化不大。公司经营活动现金流不错。

　　截止2017年12月末，公司账面货币资金1.63亿，短期借款2.72亿，长期借款4.19亿，账面比较紧张。

　　5.募投项目

　　拟募集资金14.36亿元，分别用于“雄邦自动变速器关键零件项目”、“汽车轻量化车身结构件及高真空铝合金压铸件技改项目”、“补充流动资金项目”。

　　6.风险点

　　文灿股份产能利用率存在过剩，汽车类压铸件产销率下滑。2013年至2017年1-6月，文灿股份产能利用率分别为91.88%、78.03%、85.94%、82.92%、74.62%。

　　文灿股份存在近40亿巨额关联担保。其中，文灿股份控股股东及其近亲属为公司及其子公司提供担保、部分附带母子公司相互担保共涉及9510万美元以及18.1亿元人民币。此外，仅母子公司相互担保也涉及到15.1亿元人民币。

　　该公司的主要产品是铝合金压铸件，主要原材料就是铝合金，文灿股份的加工工艺仅是针对铝合金进行物理加工。因此该公司的铝合金压铸件成品数量，不可能超过同期消耗的铝合金数量;考虑到生产加工过程中的合理损耗，则该公司同一年度中的铝合金压铸件成品数量还应当略低于消耗的铝合金数量。根据招股书披露，文灿股份2015年汽车类压铸件产量为23048.3吨和非汽车类压铸件产量为1359.87吨，合计产量为24408.17吨;而同年该公司铝合金采购量则仅为24392.44吨、相比同年产品总产量还少了15.73吨，即便再考虑到同年存货中铝合金原材料数量同比减少15.04吨，也意味着该公司2015年铝合金原材料消耗数量，低于同期铝合金产成品产量。也即在2015年度的生产经营过程中，文灿股份铝合金产成品数量竟然超过了同期铝合金原材料的消耗数量，类似于面粉厂生产出的面粉数量，竟然超过了同期采购的麦粒。

　　7.结论

　　公司是压铸件行业内一家较具规模的企业，这两年业绩增长缓慢，随着汽车行业见顶和贸易影响，未来也不是很好，最后，公司财务有些问题，总体质地一般。不建议关注

附：新股开板价预测统计表

免责申明：以上预测仅供参考，不作为买卖依据，据此操作，盈亏自负！