$安井食品(SH603345)$　

寻找平台型的上市企业

投资股票，经常需要思考上市公司的业绩增长的天花板。一个事后的十倍股，在涨一倍时候，其实很多人就开始担忧见顶，后面一直涨一直担忧。这种思涨怕涨的心态有点像叶公好龙。再牛逼的研究员也很少对股票做翻番预测，更不敢做十倍的预测，一般都只预测一年的价格区间，和三年的业绩表现。

但是作为投资者、投资顾问或基金经理，如果要做长期投资，获取更丰厚的收益，必须想的更远、看到更高。否则投资人和基金经理说服不了自己长期持股，投资顾问也说服不了客户买入已经涨了很多的绩优股。现实中如果不能捕获那些长期牛股，任何人的投资业绩很难长期优秀。

平台化思维可以很好的解决这个问题。我们知道，腾讯、京东商城、阿里巴巴、百度、美团等等，就是平台型互联网企业。互联网平台企业或者建立为供需双方达成交易的网络服务平台，或者在一个公司平台上无限拓展互相关联协同的产品线和盈利项目。淘宝和京东在网上售卖方面几乎无所不能。美团在外卖和生活服务方面越来越包罗万象，不但抢携程的订房业务，最近生鲜配送也做的风生水起。

A股的很多大型制造业公司也是一个平台。比如三一重工早期是做混凝土输送泵的，到现在发展了重卡、挖掘机、起重机、路面机械、桩工机械、石油设备、港口机械、环保机械等几十类产品。我猜测只要需要，他们坦克也造的出来。美的集团也是，最早做电风扇起家的，现在变成家用电器巨头，家庭需要什么电器，它几乎都可以生产。

一个公司要做成平台需要具备几个要点：技术，管理和市场。首先，至少第一个产品做的很精，技术上精细，质量上完美，建立了品牌。其次，在管理内涵上不断深入和完善，形成了高效的稳定的运营和生产模式，包括优秀的员工队伍。最后就是有稳定的且可供新产品共享的市场渠道。技术和管理上都能力非凡了，那么只要是属性类似的产品，无论生产A还是B，都可以容易上手，信手拈来，产品外延可以无限扩展。一个公司如果做成了平台，且有品牌美誉度，那么业务可以没有天花板。

这样，我们就容易理解，美国股市一百年，很多公司股价一直上涨。利润哪里来的，业务收入哪里来的？因为这些公司能够与时俱进，不断演变和丰富产品线。

A股还有一家平台型制造业上市公司。这家公司在做深做透原连接器主业的基础上，向天线、无线充电、声学、马达等产品线不断延伸。从消费电子精密组件做到汽车电子精密组件。如果我们脑海中想象得到5G普及后的万物互联，那么未来，不仅手机、电脑和汽车上需要它的精密部件，整个世界的生产和生活场景都需要它的存在。物联网连接到那里，它的产品线就延伸到那里。

四川长虹是比格力电器还资格老的上市电器制造企业，但是四川长虹就上市后三四年表现优异，现在股价已经日薄西山，和格力电器不可同日而语。因为四川长虹没有利用生产电视机的机会打造平台能力，没有形成优秀的管理能力、创新能力和产品线扩展能力。它就是一个庞大的电视机生产车间。一旦核心产品市场衰落，就开始无所适从。

上海家化是一个平台，从做洗发水开始，再做沐浴露，做女士化妆品，做男士化妆品，甚至还想做饰品。云南白药也试图做成平台，公司白药系列医药产品历来有名，后来延伸出白药牙膏一炮打响，再后来还推出了洗护产品。他们做得怎么样读者自己去评估。海康威视也在把安防业务往消防管理业务上拓展。

有了平台化思维，我们就可以从两个维度寻找牛股了。第一是公司目前的产品和服务的营收和利润空间巨大。第二是公司可以低成本推出市场空间一样大的第二个第三个第N个产品。平台化的优势，核心可以描述为边际成本递减和边际效益递增，结果是ROE提高。连锁超市是不是好的平台？如果只是简单重复开店扩张而不能提高单店绩效，ROE不能改善，股价难有表现。这是永辉超市面临的巨大挑战。

用平台思维去看上市公司，可以看的更深更广更远，不会一叶障目，不见森林，错失牛股。

补充一下。平台思维看公司，是管理学思维方式，是股票的买卖决策的不充分但必要的依据。买卖股票应该是财务报表思维，财务报表数据之间严丝合缝地互相验证，财务数据和管理定性逻辑上互相验证。

现在的安井食品也已经是平台化的企业，因为产能和地域冷链的原因被限制了他的发展规模。管理层开发市场的管理能力在这几年已经充分的展示出来，品牌发展成为全国化的品牌。全国性消费品上市公司伊利，双汇，洋河，海天，温氏哪一个是少于千亿市值。所以未来千亿市值的安井是值得期待。背靠14亿人的蓝海，安井生产食品不仅是刚需，而且是可以让人娱乐的食品。吃了还想吃。拥有全国品牌和消费属性吃了会让人快乐的这样企业，市值千亿值得非常期待。