Table_Summary] 国内光学显微镜和光学元件细分行业龙头企业，深耕光学精密制造领
域。永新光学是中国光学精密仪器及核心光学部件供应商，主营业务
为光学显微镜、光学元件组件和其他光学产品的研发、生产和销售，
拥有“NOVEL”、“NEXCOPE”、“江南”等自主品牌，同时为索尼、徕
卡等国际企业代工。按业务划分，显微镜系列产品和光学元件组件收
入占比分别为 45%和 52%。2019 年上半年，受下游大客户产品结构调
整因素影响，公司营业收入略微下降 2.79%，归母净利润同比增长
11.71%，销售毛利率和净利率稳步上升，分别为 40.97%和 22.47%。
光学显微镜行业高端国产替代加速，头部企业有望深度受益。公司通
过多年的技术沉淀和客户积累，市场竞争力不断增强，研发创新能力、
生产工艺水平、生产成本控制能力等均处于行业领先地位。据预测，
2020 年全球显微镜市场空间将达到近百亿美元，预计未来随着国产高
端替代的推进，公司有望占据更大的市场份额。此外，公司大力发掘
嵌入式显微系统的新应用市场，未来，病理 AI 成为医疗诊断新趋势，
其中“双癌”（乳腺癌、宫颈癌）检测已成为 AI 读片的较为成熟的应用
场景之一。2018 年我国 AI 医疗行业有望达 200 亿的市场规模，公司
作为病理 AI 产业链上游，积极布局该市场，培育新盈利增长点。
光学元件组件下游行业稳定发展，条码扫描仪镜头、专业成像光学部
组件需求稳定。公司在条码扫描仪镜头细分领域占据领先地位，积累
了优质的客户资源，未来随着大客户新产品的放量，公司销量有望回
暖；高端相机和投影机市场上半年景气度上行，车载镜头和激光雷达
镜头业务稳步推进，机器视觉受益于工业自动化浪潮，专业成像光学
部件业务未来可期。
盈利预测：我们预计公司 2019 年至 2021 年总营收为 5