A股上市十年后，酱油茅海天味业（SH:603288）将目光转向港股。2024年12月11日，海天味业公告称，公司于2024年12月11日召开董事会和监事会，审议通过了发行H股股票并上市的相关议案。

　　海天味业表示，目前，公司正积极与相关中介机构就本次发行上市的相关工作进行商讨。此次发行上市仍需股东大会审议及相关政府和监管机构的批准，具体细节尚未最终确定，能否通过审议、备案和审核程序并最终实施具有重大不确定性。

　　界面新闻注意到，近期，内地企业赴港上市升温，而这也与今年以来，港交所支持内地企业赴港上市的政策有关。2024年10月，香港证监会与联交所于10月作出联合声明，宣布将优化新上市申请审批流程时间表，包括加快合资格A股公司审批流程。

　　12月以来，安井食品（603345.SH）、恒瑞医药（600276.SH）、均胜电子（600699.SH）等上市公司宣布筹划赴港上市。而此前，科大讯飞(002230.SZ)、歌尔股份（002241.SZ)、南山铝业（600219.SH）等A股公司也已官宣分拆子公司赴港上市。

　　海天味业称，本次赴港上市，旨在进一步推进全球化战略，提升国际品牌形象和综合竞争力。公司将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场的情况，在股东大会决议有效期内选择适当的时机和发行窗口完成本次发行上市。

　　官网介绍，1955年佛山25家公私合营的酱油厂组建成了佛山市海天调味食品有限公司。产品线包括酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁、鸡精、鸡粉、腐乳、火锅底料等数十个品类，共计百余种品类。

　　1982年，庞康作为一名普通技术员加入海天，在海天履职多年后，庞康逐渐成长为一把手，1995年，海天味业完成了股份制改革，庞康成了实控人，2014年，海天酱油在登陆A股上市。

　　上市前，海天味业发展迅猛，2001年销售收入突破10亿元，2009年突破50亿元，2013年再翻番至100亿元。

　　上市后，海天味业股价屡创新高。其股价从上市之初的51.25元/股一路涨至2021年的1月8日219元/股，总市值超过6500亿元，甚至超过中国石化。

　　海天味业在资本市场受到的推崇，也使庞康个人财富达到巅峰，2021年，庞康曾以264亿美元（约1877.67亿元）身家位列《2021福布斯全球富豪榜》第57名；2022年，庞康又以196亿美元（约1394.03亿元）财富位列《2022年福布斯全球亿万富豪榜》第82位。

　　与此同时，海天味业业绩持续攀升，表现令人瞩目。2020年，海天味业实现营业收入227.92亿元，同比增长15.13%；净利润为64.06亿元，同比增长19.61%。这是其连续第八年实现营收和利润的双增长，且增速保持在双位数。

　　但在A股的这10年，海天并非一帆风顺，2021年开始，海天味业业绩开始走下坡路，市值也开始蒸发，至今蒸发额已较最高点过半。

　　2022年底，海天味业被爆出在国内售卖的海天酱油含食品添加剂，而在日本售卖的海天酱油却零添加的“双标”舆情。此后，海天味业市值持续下滑。

　　2021年，海天味业业绩增速开始放缓，其中总营收同比增长9.71%，归属净利润增速为4.18%。

　　2022年，海天味业的净利润也出现了自上市以来的首降，2023年持续下滑。

　　其中2022年、2023年分别实现营收256.1亿元和245.6亿元，同比变动2.42%和-4.10%，分别实现扣非净利润59.66亿元和53.95亿元，分别同比下滑7.22%和9.57%。

　　关于海天味业业绩掉头的原因，业内分析，一是2020年以来，持续3年的新冠疫情导致了传统销售渠道的式微，二是“双标”舆情。

　　2022年底，海天味业“老将”程雪“临危受命”，升任执行总裁，海天味业开始着手产品和渠道方面的改革创新。产品方面进行多元化布局，渠道方面裁撤线下渠道，布局线上渠道。

　　在当年的股东大会上，程雪指出了渠道更新的重要性，她说，“现在消费者能够触达调味品的端口，已经有100多种。如果不能把新兴渠道一个个做细，它们会逐步蚕食我们的传统渠道。”

　　2021年时，海天味业线下经销商达到7430家，但这一年，海天味业的营收增速跌至个位数，为9.71%。

　　2022-2023年，海天味业持续裁撤经销商，至2023年底，已降至6674家。

　　压降线下渠道的同时，海天味业布局的线上渠道效果显现。

　　经过2023年的营利双降后，2024年上半年，海天味业业绩超出预期。2024年上半年，海天味业实现营收141.56亿元，同比增长9.18%；实现归属于上市公司股东的净利润34.53亿元，同比增长11.52%。其中，线上营收增加了29.17%，成为其业绩超出预期的重要动力。

　　而就在半年报发布后的首个交易日，海天味业股价高开高走，大涨8.86%，一日市值增加了近170亿元，总市值重回2000亿元之上。

　　到了三季度海天味业业绩增长，其中2024年第三季度实现营业收入62.43亿元，同比增长9.83%，实现净利润13.62亿元，同比增长10.50%；前三季度实现营业收入203.99亿元，同比增长9.38%，前三季度实现净利润为48.15亿元，同比增长11.23%。净利润重回双位数增长。

　　对于业绩的回归，海天味业表示，主要是对产品和渠道的变革与创新。海天味业称，通过提升存量产品品质、开发和推出满足不同消费需求的新产品等举措，持续提升产品竞争力；同时，公司积极推进渠道端的建设与变革，创新业务模式，进一步强化公司在市场端的市场竞争力。这些举措有效支撑公司收入增长。

　　而海天味业也认识到，调味品是一个充分竞争的行业，近几年竞争尤为激烈。界面新闻注意到，在A股上市公司中，中炬高新（600872.SH）和千禾味业（603027.SH）这两家竞争对手近年来增势强劲，逐渐蚕食海天味业的市场份额。

　　其中，中炬高新凭借其“美味鲜”酱油品牌，2023年实现营业收入约为51.39亿元，虽同比下降3.78%；但净利润达到了10.5亿元，同比增长16.76%。

　　千禾味业则以健康调味品的定位崛起，主打无添加酱油和有机调味品，在追求健康饮食的消费者中获得了认可。2023年实现营收约为23.31亿元，同比增长50.04%；净利润为3.1亿元，同比增长12.4%。

　　值得一提的是，作为调味品行业的龙头企业，海天酱油与海天蚝油市占率连续多年位居全国第一。但2023年其三大主力产品——酱油、调味酱和蚝油的销售均出现下滑。

　　实际上，酱油消费下滑是全行业面临的问题。据中国调味品协会方面的数据显示，近5年内，调味品整体增速为7.9%，而酱油的增速仅有7.3%。

　　面对主要产品的天花板，海天味业尝试产品扩充和创新。海天味业表示，随着人们生活水平的提高，消费者的需求更加多样化，消费场景更加丰富，面对这些变化，公司也在不断创新技术和产品，加快产品的推陈出新，以满足消费者多元化的需求，为公司发展注入新的活力。

　　界面新闻注意到，近期，海天味业的产品创新颇具“跨界”色彩，近期，海天味业推出的柠檬茶和谷物坚果饮两款新品，以及“海天纯”瓶装水已上市。与此同时，海天味业专门成立了饮料子公司喜悦物产，负责新饮品的生产和销售。

　　对于此次海天味业赴港上市，业内有诸多讨论，也有一些隐忧。当前，港股市场存在着流动性不强、消费股估值偏低的情况。而海天味业若赴港上市成功，会否面临食品饮料板块的低估值境况？

　　对此，香颂资本董事沈萌告诉界面新闻，作为龙头大盘股，海天到香港上市的原因，可能是为了响应政策导向，协助香港提升IPO规模、维持国际金融中心的地位。

　　“但目前港股估值明显低于A股，所以A股上市公司如果在港股二次上市，不会只是从简单的商业角度出发。而作为市场主要在中国的食品企业，其实也没有太大必要通过香港上市提高知名度。”沈萌说。