IPO趋严新股稀缺，“独角兽”上市空间待价而沽

　　2018年以来，新股审核从严成为常态，如今每周仅有两三只新股可供申购，甚至连续多周无新股可申购，新股似乎已经成为“稀有品种”。孙金钜认为，新股审批从严使优质企业在上市过程中募集到合理规模的资金，利于“独角兽”企业的价格发现，也利于市场集中投资优质企业。

　　孙金钜团队统计的数据显示，2018年初至今终止审查企业数明显增多。2018年初至5月9日，合计共有117家IPO在排企业终止审查，而2017年前四个月合计共有终止审查企业30家，2017年全年共终止审查企业118家。“发审委IPO审批从严决心坚定，目前首发审核过会率从2017年的76.3%下降至2018年初至今的46.2%，这使得大量业绩表现不佳，尤其是净利润未达门槛的IPO在排企业选择撤退。”孙金钜分析说。

　　新时代证券数据显示，2018年前4个月，证监会共发布IPO批文39家，平均募集资金规模10.33亿元，较2017同期158家批文数量、805亿元的募集资金规模显著缩水。其中，2018年4月仅发布6家IPO批文，IPO批文数量较2017年4月40家显著下降。但就单只新股的募资规模而言，平均募集资金规模却是上升。统计数据显示，2018年至今，新股平均募集资金规模10.33亿元，较2017年的5.45亿元提升近一倍。

　　“IPO审核趋严，新股上市数量减少，对‘独角兽’企业IPO是非常大的利好。我们可以从商品供求关系来考虑，当IPO批量上市的时候，市场新股供应增加，那么分配到每个新股上的资金相对就会被稀释，而当上市新股减少了，那么新股募资规模也将有所增加。”魏新元分析说。

　　此外，值得注意的是，新股市场3月份以来逐步回暖。数据显示，2月份上市新股平均涨停板为4.8个，3月份上市新股平均涨停板为7.3个，而4月份上市的9只新股平均涨停板数量为8.6个。而就“独角兽”上市后的表现，市场预期则更为乐观。以药明康德为例，市场认为其上市后市值将与恒瑞医药比肩，归入A股药企第一梯队。(见表1)

　　私募调查结果显示，70.55%的私募认为全球CRO市场正处于较高景气度，药明康德作为CRO龙头，后市具备较强投资价值。此外，参考同样以IPO形式回归A股的中概股暴风影音和三六零在A股上市后的表现，暴风影音和三六零在A股上市后分别录得29个和18个“一字板”涨停，其中暴风影音在打开涨停板之后仅休整一天，随后再次拿下5个涨停板。