五芳斋（603237）4月25日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入26.35亿元，同比增长7.04%；归母净利润1.66亿元，同比增长19.74%；经营活动产生的现金流量净额为2.80亿元，同比下降6.57%；报告期内，五芳斋基本每股收益为1.17元，加权平均净资产收益率为9.55%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股转4股派10元（含税）。

　　以4月24日收盘价计算，五芳斋目前市盈率（TTM）约为23.88倍，市净率（LF）约为2.24倍，市销率（TTM）约为1.5倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，五芳斋近三年营业总收入复合增长率为2.87%，在预加工食品行业已披露2023年数据的5家公司中排名第5。近三年净利润复合年增长率为5.26%，排名3/5。

　　年报显示，五芳斋创始于1921年，主营业务是以糯米食品为主导的食品研发、生产和销售，是全国首批“中华老字号”企业，也曾荣获“中国餐饮百强企业”。公司始终坚持“食品+餐饮”协同发展，以“守护和创新中华美食”为使命，努力成为中华节令食品领导品牌。目前拥有嘉兴、成都两大生产基地，并建立起覆盖全国的商贸、电商、连锁门店的全渠道营销网络。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，粽子系列收入19.40亿元，同比增长11.06%，占营业收入的73.63%；月饼系列收入2.28亿元，同比下降4.32%，占营业收入的8.66%；餐食系列收入1.48亿元，同比增长4.78%，占营业收入的5.62%。

　　截至2023年末，公司员工总数为3761人，人均创收70.07万元，人均创利4.41万元，人均薪酬11.38万元，较上年同期分别增长10.54%、23.66%、0.84%。

　　2023年，公司毛利率为36.39%，同比下降1.10个百分点；净利率为6.22%，较上年同期上升0.60个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为12.41%，同比下降7.07个百分点，环比下降16.26个百分点；净利率为-34.93%，较上年同期上升10.52个百分点，较上一季度下降32.14个百分点。

　　分产品看，粽子系列、月饼系列、餐食系列2023年毛利率分别为38.91%、22.42%、57.08%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额4.87亿元，占总销售金额比例为18.47%，公司前五名供应商合计采购金额3.83亿元，占年度采购总额比例为30.27%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为9.55%，较上年同期下降2.39个百分点。公司2023年投入资本回报率为8.6%，较上年同期下降1个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为2.80亿元，同比下降6.57%；筹资活动现金流净额-1.17亿元，同比减少6.44亿元；投资活动现金流净额-4.34亿元，上年同期为-1.74亿元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-1.91亿元，上年同期为0.90亿元。

　　2023年，公司营业收入现金比为106.64%，净现比为168.76%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为1.12次，上年同期为1.20次（2022年行业平均值为1.01次，公司位居同行业3/11）；固定资产周转率为3.22次，上年同期为5.59次（2022年行业平均值为3.70次，公司位居同行业3/11）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为38.18次、7.30次。

　　2023年，公司期间费用为7.66亿元，同比增长3054.57万元；但期间费用率为29.05%，同比下降0.8个百分点。其中，销售费用同比增长2.1%，管理费用同比增长17.52%，研发费用同比增长29.8%，财务费用-439.73万元，去年同期1055.39万元。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末增加58.19%，占公司总资产比重上升16.31个百分点；货币资金较上年末减少30.61%，占公司总资产比重下降11.09个百分点；使用权资产较上年末减少38.90%，占公司总资产比重下降2.75个百分点；存货较上年末减少24.34%，占公司总资产比重下降2.51个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末减少33.49%，占公司总资产比重下降2.58个百分点；租赁负债较上年末减少50.52%，占公司总资产比重下降2.50个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加64.20%，占公司总资产比重上升1.76个百分点；应付票据较上年末减少53.24%，占公司总资产比重下降0.78个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为1.98亿元，占净资产的11.22%，较上年末减少6367.01万元。其中，存货跌价准备为330.31万元，计提比例为1.64%。

　　2023年全年，公司研发投入金额为1952.79万元，同比增长29.80%；研发投入占营业收入比例为0.74%，相比上年同期上升0.13个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　资料显示，报告期内，公司研发中心作为国家米制品加工技术研发专业中心、浙江省企业技术中心、浙江省重点农业企业研究院、嘉兴市米制品研发重点实验室及浙江省博士后工作站，拥有先进的技术开发理念及新兴的研发方向，累计已获得授权专利172项，其中发明专利27项、实用新型140项，外观设计专利5项。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为24.37%，相比上年末下降5.11个百分点；有息资产负债率为1.86%，相比上年末下降0.34个百分点。

　　2023年，公司流动比率为2.00，速动比率为1.60。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为大成睿享混合型证券投资基金、大成策略回报混合型证券投资基金，取代了三季度末的上海涌平私募基金管理合伙企业(有限合伙)-宁波永戊投资管理合伙企业(有限合伙)、慈溪市宁嘉农业科技有限公司。在具体持股比例上，上海星河数码投资有限公司、汤黎琼、张建平、潘中华、河南双汇投资发展股份有限公司、邵伟军、於向林、宁波复聚股权投资合伙企业(有限合伙)持股有所上升。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.17万户，较三季度末下降了1554户，降幅11.72%；户均持股市值由三季度末的31.80万元上升至35.97万元，增幅为13.11%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。