去年因为 5G 大规模建设首年，运营商对通信设备压价较为明显，导致部分上游设备厂商毛利率下滑。目前通信板块仍以结构性行情为主，建议关注业绩向好，处于高景气赛道，且估值较低标的。目前是运营商进行大规模招标集采的密集期，可以密切关注运营商5G 三期招标集采情况。大方向上主要关注：（1）主设备商。今年运营商整体资本开支平稳增长，叠加工信部推进“双千兆”工作，预计通信相关新基建投资价值显现；（2）5G to B 应用层。诸如工业互联网、物联网、以及 To B 的各类行业信息化解决方案提供商会迎来投资机会；（3）运营商。虽然运营商的减速降费仍在被强调，但影响已比较有限，行业竞争环境趋向良性、5G 规模商用和产业互联网有望提升 ARPU，行业基本面和估值向好。

    　　投资组合及调整

    　　本周投资组合无变化。重点推荐：（1）物联网：建议关注移远通信（603236.SH）和广和通（300638.SZ）；（2）设备商：推荐中兴通讯（000063.SZ）；（3）光模块：建议博创科技（300548.SZ）、新易盛（300502.SZ）以及天孚通信（300394.SZ）；（4）运营商：

    　　推荐中国移动（0941.HK）和中国电信（0728.HK）；（5）光线光缆：推荐亨通光电（600487.SH）。（6）北斗应用：推荐华测导航（300627.SZ）。

    　　主本周行情回顾

    　　上周通信板块表现较差，通信（中信）指数下跌 1.88%，跑赢同期沪深 300 指数（-2.45%），在 30 个中信一级行业中排第 25。子板块方面，网络覆盖优化与运维、其他通信设备表现较好，分别上涨1.44%、0.88%。上周通信板块主力净流入额为-221,919 万元，在30 个行业中排名第 16；行业成交额占全市场比例为 1.5%，排名第22；融资净买入额为-32,006 万元，排名行业第 24，较前期上升 1名，板块的资金活跃度仍然比较低迷。

    　　上周通信行业主要数据

    　　2021 年一季度手机出货量大幅上升，5G 手机占比提升：2021 年 3月，国内手机市场总体出货量 3609.4 万部，同比增长 65.9%，环比增长 65.9%；1-3 月，国内手机市场总体出货量累计 9797.3 万部，同比增长 100.1%。2021 年 3 月，国内市场 5G 手机出货量 2749.8万部，占同期手机出货量的 76.2%。1-3 月，国内市场 5G 手机出货量 6984.6 万部、上市新机型 64 款，占比分别为 71.3%和 52.5%。