深圳市景旺电子股份有限公司

线上投资者调研会议记录

活动时间：2021 年 1 月 5 日、1 月 6 日

接待人员：董事会秘书黄恬
参会人员：

机构 参会人员 机构 参会人员

中金公司 唐宗其 安信证券 马良

达昊投资 刘宵 银河资本 Ken Chui

弘毅投资 刘迪恺 登程资产 于俊晨

红土创新基金 黄雪雨 中庸资本 YanYan

UG 公司 Wabe 宝新资产管理有限公司 闫鸣

Oaiss 投资 Rubv 肖 泰康资产管理 卢丽阳

杭州锦翼投资管理 钱勇楠 淳厚基金 吴若中

耀之资产管理 张益凌 源乘投资 曾尚

创金合信基金 李涵 广东景洋投资 赖硕华

Ktf 资本 江维佳 浩成资产管理有限公司 Annie

Kiara Adbiseis Winnie 君和资本 王瑞思

方圆基金 董丰桥 CICC 闫慧辰

东赢投资 吴浩基 宝新资产管理 刘博

普益资产 奉伟 瀚伦投资 汪帅

天津民晟资产 郭弈航 淡水泉投资 彭皓

大岩资本管理有限公司 刘洁 西部证券 杜威

千禧资产管理有限公司 吴悦 长流汇投资 邱志德

鼎新投资 张超 盈峰资本 张旬

景弘基金 王峰 CICC 胡炯益

长盛基金 张磊 唯德锦福 杨青海

丰岭资本 金斌 三湘银行 罗帆

财通证券自营部 张苏

会议主要情况：
一、公司近期经营情况介绍：

2020 年是国家“十三五”规划的收官之年，公司坚持变革和技术两个路线，以实现公司的远期规划目标为方向，在内部不断通过组织能力建设，流程/体系优化，提升整个组织的活力和绩效，并进一步对未来几年的发展做出了明确规划。技术方面，我们积极布局高多层、高端 HDI（含 SLP）、多层软板、软硬结合板等；订单方面，三季度以来汽车电子、消费类订单非常饱满，宅经济
相关产品、智能穿戴、计算机、手机等订单也比较理想，客户订单份额提升明显，新客户开拓进展顺利；新产能爬坡方面，江西二期自动化工厂基本完成产能爬坡，产能和效率都在有序提升；在建项目方面，今年珠海高栏港 SLP、HLC工厂、龙川 FPC 二期多层软板工厂、龙川 MPCB 工厂会相继投产，给公司高端产品的制程能力带来质的飞跃。
二、主要交流问题如下：

Q1:2020 年四季度国内通信领域设备商的中标情况如何？

A: 公司整体的中标结果不错，已进入客户的核心供应商，其中高端产品的占比较 2020 年有明显增长。

Q2: 请介绍一下公司在新能源车业务方面的进展？

A：新能源汽车方面，目前主要通过零配件商进行供货，终端客户有国内的造车新势力蔚来、理想等，海外的客户也有不少贡献，电池模组类的客户有宁德时代、比亚迪等。

Q3:原材料成本上涨对利润有什么影响？

A: 原材料占总成本的比例有限，对利润的影响范围可控原材料价格上涨是全行业都面临的问题，公司积极跟客户协商，向下游客户端传导，新的订单则以新的价格报价，同时部分客户的原供应协议今年已取消连降，相当于变相的涨价。

Q4：目前的产能扩张计划完成后产能会提升多少？

A:目前珠海高多层工厂会边建设边投产，预计今年底会释放 7.5 万/月的高多层产能；珠海高端 HDI 工厂将会在今年二季度投产，预计释放 2 万/月的产能。龙川 FPC 二厂会在二季度投产，预计释放 4 万平米/月的多层软板产能。龙川 MPCB 工厂预计会在三季度投产，预计增加 2 万/月的产能。

Q5：2020 年四季度产能利用率能达到什么水平？

A：四季度受益于汽车板块回暖和手机终端订单充足，产能利用率比较饱满。


Q6：珠海景旺柔性目前的盈利情况如何？实现盈利的原因有哪些？

A： 2020 年珠海景旺柔性已实现扭亏为盈，2021 年预计可以对利润有更多
的贡献。近两年公司对生产线的规范操作、人均效率管理、人员能力提升等强化管理，目前已有明显的良率、效率的提升，利润得到了改善、成本得到了控制，也逐渐提高产量和产出。同时公司会引进更多种类、高端的客户到珠海景旺柔性，提高订单的价格。

Q7：近几年公司的毛利率较之前有所下滑是什么原因？

A：公司近几年不断提高制程能力、积极扩充高端产能，不断突破自己，在这过程中必然会产生新的资本开支。2017 年，公司投资江西景旺一期工厂、龙川 SMT 工厂，提高了汽车电子、通讯类、手机终端等订单的承接能力，开拓了很多客户资源；2018 年投资了江西二期自动化工厂，整个工厂的自动化能力开创了行业先河，引用了信息化技术、自动化设备和先进流程设计让工厂人均产出突破了 100 万元，处于行业的高位；2020 年末，江西二期智能化工厂逐渐实现产能爬坡，今年将不断的优化订单结构、提高产品附加值，保持品质的稳定、可追溯，获得更多客户认可，效益和毛利率也会不断提升；2021 年珠海的高多层工厂投产后会提高公司高端产品的制程能力，增强行业竞争力。产能爬坡、设备折旧、技术研发必然会给毛利率带来短期压力，但长期来讲，随着产能结构调整、高端产品占比增加、新工厂的达产，毛利率应会稳步提升。

Q8：珠海景旺柔性的下游客户有哪些？

A：手机终端类、新能源相关产品、高端消费品、可穿戴设备等。

Q9：公司为实现 2024 年的产值目标有哪些布局？

A：公司三个品类的产品都进行扩产，产能都在建设中，今年珠海和龙川的新工厂会陆续投产，加上现有工厂的产能效率提高、产品结构调整，扩大高端产品的市场份额。

Q10：今年的折旧费用和往期比会有什么变化？

A：新项目是分阶段边建设边投产的，折旧费用增长幅度不会很大。

Q11：针对行业竞争的问题讲一下对未来的展望？

A：注册制的推行使越来越多 PCB 企业登录资本市场，具备开拓更多的产能的能力，但成功的关键在于新产能是否符合未来的趋势和方向。随着数字化经
济、万物互联和人工智能的到来，硬件的更新换代必然会带来更多需求，对线路板来说，需要在科技硬件的迭代和创新变革之中，洞悉产品最终呈现的物理形态，以确认投资方向。行业竞争问题是扩产过程中必然要考虑的问题，未来行业扩产方向聚焦十分明确，市场需求更大，集成度更高，对技术和质量要求也越苛刻。扩产能否成功决定于公司的执行力和对细节的把控，公司目前的执行力非常强，经营团队士气高涨，上下的一致性非常好，为客户去解决问题的思路非常清晰，前期也为新产能做了充足的准备，人才、客户的储备工作比较充分，每个步骤都做的很扎实。未来景旺也会持续以客户为中心，把重点放在如何能更好的满足客户端的需求，以跟上客户的步伐为出发点，倒推内部的组织能力建设。

Q12：汇率波动对公司的影响？公司怎么做相关管控？

A：公司部分海外销售是使用美元计价的，汇率升值会对我们产生一定影响，公司会通过增加用美元计价的采购、缩短客户汇款周期等方式抵减人民币升值的影响。

Q13:目前下游客户的分布占比情况？

A：汽车电子占比 22%至 23%，通信占比 30%，消费电子占比 30%，工控医疗
占比 14%至 15%，整体比较均衡。

Q14：通信订单 2020 年四季度和今年一季度恢复情况如何？

A：2020 年下半年通讯类的订单受美国政策限制下降比较明显，但公司积
极通过其他领域的订单，例如光伏类的产品，将订单量补足。通过 2020 年四季度的招标情况来看，今年的通讯类订单中标情况比较乐观。

Q15：目前其他友商也在积极扩产，未来 PCB 产品单价是否会下降？

A：如果产品结构还在停留在低技术水平的低层通孔板中，面对竞争红海，价格必然要下行。今年即将投产的三个新工厂将大幅提高公司高端产品制程能力，帮助公司在同质化竞争中具有更多的优势。