深圳市景旺电子股份有限公司

投资者调研会议记录

活动时间：2020 年 12 月 18 日 10:00-11:30

活动地点：深圳市南山区海德三道天利中央商务广场 C 座 19 楼会议室
来访人员：中泰证券 胡杨；申万宏源 杨海燕；国投瑞银基金 江山、伍志勇、吴潇；招商证券 张益敏、栾静；海富通基金 谈必成；南方基金 陈卓、李煜、吴超；博时基金 高晖、李昂、陈伟；国泰君安资管 陈思靖；淡水泉投资管理有限公司 曹阳；信达澳银基金 冯明远；汇添富基金 胡奕；景顺长城基金 程振宇、董晗；宝盈基金 陈金伟；东证资管 虞圳劬；大成基金 陈星宇、徐彦、戴军、王磊；泰康资产 周昊；仁桥资产 张鸿运。
接待人员：董事长刘绍柏、董事会秘书黄恬
会议主要情况：
一、公司近期经营情况介绍：

从今年截止第三季度的经营情况来看，虽然受到疫情影响，但是公司仍然保持相对稳定的增长。整体来看，公司客户开拓进展顺利，特别是公司在通讯、汽车电子等领域的战略客户的开拓和份额的争取上取得很大的进步。使得公司整体产能稼动率较高，各制造工厂都在满负荷运转。2020 年，经营团队在组织能力建设、团队锻造、基础能力提升、流程体系建设和技术能力提升上做了大量的工作，为公司后续发展打下坚实基础。我们这段时间都是在集体思考和探索未来的事情，在规划后续 5 年、8 年的工作，对自己、对团队提出了更高的极具挑战性
的要求。根据我们的规划，2021 年，我们将会有珠海的 HLC 工厂、高端 HDI 工
厂和龙川 FPC 二期三个新项目要投产，我们有这“三大战役”要打。江西二厂产量逐渐爬坡，明年将进一步进行自动化/智能化的优化，提升产能结构，提升产品单价，推动经营效益的提升。随着这几个新项目的投入，以及公司存量事业部的提质增效，公司将会迎来更好的发展机会。
二、主要交流问题如下：

Q1:目前景旺与竞争对手相比最大的优势是什么？未来的三到五年还会有怎
样的变化？

A: 线路板行业是一个集资金、技术、人才密集性的行业，全流程的精细化管理、成本控制等方面的管理要求特别高。过去几年，我们公司精细化管理上做得比较出色，随着客户产品在细密程度、集成化要求越来越高，团队坚持着使命必达、高效的执行力去满足客户的需求，大力提升高端制程能力。我们有由下往上进攻，步伐会走得更稳，更显后发优势。后续几年，我们会坚持这种思路，保持对客户需求的深入洞察，深刻理解客户需求，把产品往更高层数、更细密、更集成化方向去走，行稳致远。

Q2: 珠海两个新工厂在规划设计时，听取了通讯行业高端客户的建议和需求去设计的，现在个别客户受影响，订单储备怎样？会不会有风险？

A：目前公司通信领域大客户的交付评价连续四年拿到 A 级，已成为客户的核心供应商。珠海高栏港 HLC 事业部预计在 2021 年第一季度正式投产，产能逐渐提升，预计在 6 月份会达到月产 5 万平米的产能，主要面向通讯、服务器、安防、高端消费领域的国内外客户，我们已经积累了大量的国内外目标客户，对未来产能消化是有信心的。高端 HDI 项目预计在 6 月份投产，主要面向手机等智能终端、汽车电子的高端 HDI 需求，客户群体跟公司的 FPC 产品的客户群体有很高的协同性，能够向客户一站式提供多样化的产品。订单会在边投产的过程中逐渐引进，不会有产能得不到消化的风险。

Q3:目前景旺的制程技术上正往高端走，高端技术、管理人才的引进和授权是怎么做的？

A: 我们强调人才来自五湖四海，欢迎更多的认可公司核心价值观，具有创业精神的技术、管理人才加入景旺，一起来共同创业。我们强调景旺是一个平台，一个大家共同创业的平台，任何有能力、有激情的人都可以在这里发展，大家一起共创共赢。景旺的二十多年的发展历程来看，公司快速发展，急需大量的人才，我们在内部培养了很多技术、管理人才，也适时从外部引进不少的人才，很多人在这里做得都很不错，为客户创造了价值、为企业创造了价值，同时也实现了个人价值。

Q4：从您经营公司这么长时间来看，最艰难的是什么？


A:现在是景旺的制程能力升级的时候，产能往技术领先的高端实现跨越式升级的过程中，会是一个挑战。现在的新的高端制程工厂的投资，比原来的旧工厂的投资完全不是一码事。打个比喻，这像是开垦种地，增加种植面积，而且现在开出来的田地，比原来要更具有土壤肥力，产出效益要更高。比如明年珠海两个新工厂和龙川新工厂正式投产后对技术、品质会有更高的要求，未来客户也会更加国际化、一流化。对我们来讲，会是一个较大的挑战。好在我们意识到这些困难，提前做了储备，包括人才储备、客户订单的储备。

Q5：产品越高端投入越大，回报率方面高端产品是否小于低端产品？

A：从目前行业的情况来看，市场普遍认为高端产品的投资回报率比较低。但我们希望能够通过我们对产品、设备、流程的深刻理解，强化精细化的管理，去改变这种现状，让做高端产品的得到更多的回报。在不同的应用领域，产品的毛利率也是不一样的，有些领域的毛利率相对较高，而有些领域相对来讲会有些压力。

Q6：客户结构在变，产品结构也在变，未来毛利率会有什么影响？

A： 随着新工厂的产能稼动率提升，产品结构的优化，未来毛利率会逐渐提升。新工厂的投产，必然需要经历产能消化过程中带来的效益压力，但我们有信心也很有措施去缩短爬坡周期，尽快实现毛利率的提升。

Q7：大客户议价能力较强会不会导致利润率降低？

A：行业头部客户，并不代表其毛利率会低。主要还是取决于产品结构和应用领域，对我们来讲，每一种客户有每一种客户的价值，只要进入我们这个客户群体，我们都会竭尽全力的去满足客户的产品和服务的需求。

Q8：随着同行企业加大投入，生产自动化程度越来越高，行业头部企业之间的同质化越来越明显，我们在成本控制上的优势会衰减，会不会导致竞争更加激烈以及我们如何应对？

A：2020 年，我提出 “变革图存、技术制胜”的主题，这个主题会指导我
们后续几年的方向。你刚刚讲的问题，也是我们过去一直担心的问题，我们把它想透了，想明白了，就知道怎么做了。我们必然要跳出同质化竞争的怪圈，这个就是我们持续在探索自动化、智能化的出发点。我们看到任何一个机会，就去深入的论证。包括我们在江西投资二号工厂，在龙川投资 FPC 的二期，都是看到趋
势。同时，我们在投资建设高多层工厂、高端 HDI 工厂，就是要跳出同质化、拉开与友商的技术差距。

Q9：PCB 是精益管理要求较高的行业，很多企业已进入 50 亿至 100 亿的发
展区间。接下来景旺怎么把优势发挥出来，真正做到超百亿？

A：超百亿，对景旺现状的组织来讲，不是难事。我比较重视内部的组织建设工作，我认为，要把企业做好，非一日之功，首先要把组织能力建设搞好，要做长期主义。我们要花大量的时间和精力去做团队的一致性、组织能力和管理能力的提升的工作。过去，我花了很多的时间在这里方面，我现在的团队和组织是非常有信心的，对景旺未来非常有信心。

Q10：消费电子淡旺季波动比较大、竞争相对激烈，怎么应对淡旺季的冲击？
A：我们下游应用领域广泛，除了消费电子，还有不少的汽车、工控、智能家居等领域。在消费电子客户结构上我们做了很好的布局，客户群体数量较大。同时，在内部产线的设计上，也加大了柔性化的产线布局，减少对单一领域的依赖。

Q11：江西工厂是行业做自动化工厂最好的，怎么在自动化方面保证行业领先性？

A：不能自动化而自动化，自动化是一个持续提升、不断精进的一个理念。我们在江西工厂上的思考上，就是基于这个理念来做的，做得早，也做的比较好。同时，我们自己也在持续不断的跟上下游、其他行业去学习和提升，总结经验，挖掘更多的可参考的方式方法。珠海新工厂我们会在江西的基础上进一步去提升，去做得更好。自动化是无止尽的，永远在路上。