转中国经营报17年的文章
日前，恒通物流股份有限公司(以下简称“恒通股份”，603223.SH)发布调整后的《2017年非公开发行A股股票预案》，拟非公开发行股票不超过2400万股，募集资金总额不超过4.5亿元，用于LNG(液化天然气)物流项目、信息化升级项目，以及补充流动资金等。
　　业内分析人士认为，LNG目前是国家重点发展行业，恒通股份在此方面加大投资可以理解。但其上市近两年，业绩一直波澜不惊，在LNG业务方面也缺乏核心竞争力，未来能否有所突破仍有待观望。
　　对于恒通股份此次定增及公司未来发展相关问题，《中国经营报》记者致电、致函恒通股份董秘办，截至发稿尚未收到回复。
　　押注LNG业务
　　恒通股份2015年6月在上交所挂牌上市，主营业务包括传统物流运输业务和LNG贸易物流业务。
　　根据公告，恒通股份此次定增募集资金5.5亿元主要用于LNG物流项目、信息化升级项目，以及补充流动资金等。其中LNG物流项目占据了资金用途的绝大部分，达3.2亿元。
　　据了解，LNG又叫液化天然气，其具备体积小、清洁、安全等特点，因而成为潜力巨大的新型能源。目前，LNG业务是恒通股份的主营业务之一，包括LNG运输、批发贸易、加气站零售经营等。
　　恒通股份在公告中坦承，公司目前拥有的LNG运输槽车数量不足150辆，与公司的业务规模不匹配，面临的运力瓶颈愈发明显。此次定增完成之后，通过对LNG物流项目建设，公司将新增LNG运输槽车350辆。
　　据了解，恒通股份从2011年开展LNG贸易物流业务，近年来，该公司一直在加大LNG业务的布局。2014年12月，恒通股份与中石化天然气公司分别出资7738万元和2862万元成立华恒物流有限公司，为中石化位于青岛、天津的LNG接收站提供配送及分销服务。
　　2015年11月，华恒物流又与新奥燃气发展有限公司合资设立北海新奥华恒物流有限公司，其中华恒物流参股40%，该项目主要对接服务中石化位于广西北海的LNG接收站。
　　不过，目前来看，恒通股份的LNG业务业绩并不耀眼。根据恒通股份2016年半年报显示，报告期内，LNG气体销售营业收入6.66亿元，同比减少11.95%，占总营收75%；然而，毛利率即使增加3.2个百分点后仍然只有6.09%。
　　物流行业专家赵小敏对记者表示，目前天然气作为国家长期战略，发展空间巨大。恒通股份在这方面加大投入，将其作为发展重心可以理解。但是目前LNG行业95%为国有企业运作，而恒通股份作为民营企业，规模太小，安全成本、运输成本等太高，很难有非常好的市场机会和盈利空间，零售端也没有定价权。所以从整体来看，恒通股份并无太大竞争力。
　　传统货运疲软
　　作为国内首家主板上市的道路运货企业，恒通股份依托港口地理优势以传统货运物流起家。公司主业除了LNG贸易和加气站经营，还包括道路货运运输，同时配套重卡销售和车辆维修、车辆运输、起重吊装、港口仓储以及驾驶员培训业务等。
　　业内人士表示，恒通股份大力发展LNG业务的背后，是传统货运业务的衰落。根据其2016年半年报可以看到，其货物运输营业收入连续两年下滑至1.79亿元，同比下降2.38%；毛利率17.34%，同比减少1.29%。除此之外，吊装业务营收同比下降51.66%，毛利率更是降低到-115.11%。
　　恒通物流在公告中表示，公司物流运输业务主要货种为大宗工业原材料。由于目前的市场环境，运费价格和业务量均受到负面影响。这也导致公司物流运输业务的收入和毛利率同比有所下滑。
　　值得一提的是，2016年3月，恒通股份斥资3000万元投资云通治安安全科技有限公司，占股60%，但这一交易当时并未披露，只是低调地出现在其2016年半年报中。
　　在赵小敏看来，恒通股份的战略布局并不清晰，投资智能安防公司从某种程度上来说就是赶风口，但难以形成竞争力，从市场角度也可以忽略不计。
　　事实上，在传统道路货运物流领域，恒通股份并非没有优势。其在招股书中有提到，公司所在地山东龙口被烟台港及下属龙口港区、蓬莱港区和芝罘港区等重点港区环绕，其中，烟台港是中国北方重要的金属矿石卸船港，中龙口港区是国内铝矾土矿进口第一大港，蓬莱港区主营木材、矿建材料、煤炭等通用散货。然而，上市之后，恒通股份将投资重点转向了LNG领域。
　　“目前来看，传统道路货运物流仍然是恒通股份的主要利润来源，而恒通股份并没有利用好自己的港口优势。”赵小敏表示，而从国内国外整体经济环境看来，也确实不利于传统货物运输，所以在这一方面恒通物流难以有大的增长。
　　在赵小敏看来，恒通股份既然已经募资想要把LNG作为核心竞争力，那么接下来需要通过并购来形成规模化效应，与行业内实力强大的十几家民营企业形成结盟关系，带动上下游产业链，这样才能降低成本，增加利润附加值。