江山欧派（603208）8月20日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入14.42亿元，同比下降9.95%；归母净利润1.05亿元，同比下降26.06%；扣非净利润8299.27万元，同比下降26.61%；经营活动产生的现金流量净额为-1.38亿元，上年同期为4462.92万元；报告期内，江山欧派基本每股收益为0.6元，加权平均净资产收益率为6.61%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于行业市场下滑。

　　以8月19日收盘价计算，江山欧派目前市盈率（TTM）约为8.66倍，市净率（LF）约为2.31倍，市销率（TTM）约为0.85倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入8.16亿元，同比下降11.28%，环比增长30.18%；归母净利润7614.36万元，同比下降8.71%，环比增长164.49%；扣非净利润6385.15万元，同比下降14.61%，环比增长233.58%。

　　半年报显示，江山欧派是一家集设计、研发、生产、销售、服务于一体的专业制门企业。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，夹板模压门收入8.08亿元，同比下降13.73%，占营业收入的56.05%；实木复合门收入2.53亿元，同比下降23.52%，占营业收入的17.51%；柜类产品收入0.93亿元，占营业收入的6.45%。

　　2024年上半年，公司毛利率为22.23%，同比下降1.27个百分点；净利率为7.20%，较上年同期下降1.43个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为24.90%，同比上升0.04个百分点，环比上升6.14个百分点；净利率为9.27%，较上年同期上升0.33个百分点，较上一季度上升4.77个百分点。

　　分产品看，夹板模压门、实木复合门、柜类产品2024年上半年毛利率分别为21.39%、18.85%、15.09%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为6.61%，较上年同期下降2.94个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为4.89%，较上年同期下降2.01个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-1.38亿元，同比减少1.82亿元；筹资活动现金流净额-1.67亿元，同比增加1.14亿元；投资活动现金流净额-1.98亿元，上年同期为-6983.31万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1.65亿元，上年同期为-0.86亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为115.62%，净现比为-131.23%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.33次，上年同期为0.37次（2023年上半年行业平均值为0.29次，公司位居同行业4/16）；固定资产周转率为1.14次，上年同期为1.20次（2023年上半年行业平均值为1.02次，公司位居同行业6/16）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.61次、3.04次。

　　2024年上半年，公司期间费用为2.07亿元，较上年同期减少2494.72万元；期间费用率为14.32%，较上年同期下降0.13个百分点。其中，销售费用同比下降11.71%，管理费用同比下降2.41%，研发费用同比下降18.8%，财务费用同比增长21.16%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为本期职工薪酬及广告宣传费减少；管理费用的变动主要因为本期职工薪酬及办公经费减少；财务费用的变动主要因为本期可转债费用化利息增加以及利息收入减少；研发费用的变动主要因为本期研发投入减少。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少46.33%，占公司总资产比重下降10.16个百分点；应收账款较上年末增加0.91%，占公司总资产比重上升2.72个百分点；固定资产较上年末减少3.07%，占公司总资产比重上升2.66个百分点；存货较上年末减少23.05%，占公司总资产比重下降1.18个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付票据较上年末减少47.08%，占公司总资产比重下降6.47个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加76.48%，占公司总资产比重上升6.52个百分点；短期借款较上年末减少55.66%，占公司总资产比重下降1.23个百分点，主要系本期归还短期借款；合同负债较上年末减少18.32%，占公司总资产比重下降0.47个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为3.21亿元，占净资产的24.23%，较上年末减少9623.49万元。其中，存货跌价准备为1724.27万元，计提比例为5.09%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为66.28%，相比上年末上升0.65个百分点；有息资产负债率为17.79%，相比上年末上升0.73个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.28，速动比率为1.11。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为四川发展证券投资基金管理有限公司-四川资本市场纾困发展证券投资基金合伙企业(有限合伙)，取代了一季度末的香港中央结算有限公司。在具体持股比例上，中欧成长优选回报灵活配置混合型发起式证券投资基金、中欧价值发现股票型证券投资基金、中欧潜力价值灵活配置混合型证券投资基金、工银瑞信灵动价值混合型证券投资基金持股有所上升，睿远成长价值混合型证券投资基金持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为9013户，较一季度末增长了157户，增幅1.77%；户均持股市值由一季度末的54.14万元下降至37.62万元，降幅为30.51%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。