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芯能科技：12个涨停后股价有望冲破19元大关

芯能科技预测一览表：

数据来源：东方财富Choice数据

点评：

1.公司简介

浙江芯能光伏科技股份有限公司成立于2008年8月，2015年9月30日登陆新三板挂牌交易，公司深耕光伏产业8年，经历光伏风雨洗礼，现成长为一家集产品研发、生产和分布式光伏电站开发、建设、运维为一体的全产业链股份公司，拥有四大生产基地,分别位于海宁和桐乡，硅片年产能1GW，组件年产能500MWp，转换效率18.5%以上，处于行业领先水平。2014年被国家工信部列入符合《光伏制造行业规范条件》的企业名录。

2.行业信息、竞争格局

我国是全球最大的硅片生产基地，规模较大的硅片企业基本都聚集在中国，硅片生产企业数量众多。据中国产业信息网统计，2015年，全球十大硅片企业全部是中国企业（包括1家台湾地区企业），合计产能超过40GW，合计产量超过36GW，产业集中度较高。同时，我国还是全球最大太阳能电池组件生产国。根据中国光伏行业协会统计，2016年，全球光伏组件产能达到123GW，产量77.9GW，其中，我国光伏组件产量约57.7GW，同比增幅达到26%。

根据国家能源局发布的统计数据，截至2016年12月31日和2017年12月31日，全国分布式光伏电站累计并网装机容量为1,032万千瓦和2,966万千瓦。截至2016年12月31日和2017年12月31日，公司累计开发且并网的分布式光伏电站累计装机容量为42万千瓦和68万千瓦，约占全国分布式光伏电站总装机容量的4%和2%。由于农光互补、渔光互补等在全国分布式光伏电站装机容量中占有一定的比例，而公司开发并网的分布式光伏电站全部为屋顶电站，因此公司在全国屋顶光伏电站所占的比例更高。

截至2016年12月31日，浙江省分布式光伏电站累计装机容量为207万千瓦，占全国分布式累计装机容量的20%，位居全国第一。截至2016年12月31日，公司位于浙江的分布式光伏电站累计装机容量为42万千瓦，占浙江省累计装机容量的20%。

作为分布式光伏能源提供商，与公司构成间接竞争关系的企业主要为开展分布式太阳能发电投资和光伏产品生产的相关企业。

3.公司信息、核心竞争力

公司自成立以来，一直深耕于光伏行业，主要产品和服务也均围绕光伏产业链展开。目前，公司已形成以分布式光伏解决方案为核心，以硅片等光伏产品研发制造为支撑，以自持分布式光伏电站投资运营为新增长点的业务格局。

竞争力

目前，公司在屋顶资源尤其是工业屋顶资源获取方面，取得了十分显著地成绩。截至2017年12月31日，公司已累计签约屋顶面积达834万，涉及工业企业523家，可建设约830兆瓦分布式光伏电站，在分布式光伏电站开发领域处于领先地位。

公司具备较为完整的分布式光伏产业链，能够提供屋顶资源的获取、光伏组件等产品供应、电站并网支持以及运营维护等服务，从而极大地提高了公司分布式光伏电站项目的开发效率，加强了企业抗风险的能力。

公司通过多年在光伏领域积累，在分布式光伏开发、运维领域和光伏产品制造领域均形成了较强的技术优势。公司拥有专利40项，其中发明专利4项，具备较强的研发实力；公司为经浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、浙江省国家税务局和浙江省地方税务局联合认定的“高新技术企业”；公司还同浙江大学共建浙江大学硅材料国家重点实验室芯能科技科研工作站。15-17年，公司研发投入占营业收入比分别为1.22%、9.02%和5.10%，波动较大。

4.财务状况

15-18年一季度，公司营收依次录得16.03亿、11.49亿、9.36亿和0.88亿，分别同比增长84.40%、-28.34%、-18.48%和-4.99%；扣非净利润依次录得1.21亿、1.07亿、1.05亿和0.10亿，分别同比增长484.38%、-11.26%、-1.78%和187.02%。

报告期毛利率逐年提升，分别录得16.44%、21.17%、23.44%和38.38%。

费用方面。公司没什么销售费用；管理费用则依次录得0.60亿、1.30亿、0.65亿和0.17亿，整体先增后减；财务费用呈下行趋势，17年末录得0.10亿，当期值0.03亿。

15-17年，公司ROE依次录得87.44%、10.65%和12.12%。整体呈下行趋势。主要受周转率拖累。

资产方面。一季度应收票据、应收账款合计1.90亿，环比下降约5%；存货2.51亿，环比略降。负债方面。应付票据、应付账款合计6.04亿，环比下降约24%。

受大额应收、应付影响，公司现金流较不稳定，报告期经营活动现金净流量依次录得1.22亿、-1.57亿、1.86亿和-0.21亿，16年及当期均低于净利润。

截止2018年但月末，公司账面货币资金1.94亿，短期借款1.39亿，长期借款2.49亿。账面比较紧张。

5.募投项目

本次公司拟募集资金8.95亿。分别用于浙江省海宁市100MWp分布式光伏发电项目6.50亿；桐乡科联新能源30MWp分布式光伏发电项目 1.95亿；300MWp太阳能光伏电站运维服务项目0.5亿。

6.风险点

全国电力供需总体平衡有余，较多地区发电能力阶段性过剩。

光伏景气周期已过，补贴下行，整体行业风险较大。

7.结论

行业受补贴影响较大，整体下行。不建议关注

附：新股开板价预测统计表

免责申明：以上预测仅供参考，不作为买卖依据，据此操作，盈亏自负！