【德邦股份首发年报业绩股价大跌】

4月18日，德邦股份（603056）2017年实现营业收入203.5亿元，净利润5.47亿元，分别较上年增长19.7%和43.87%。其中快运业务营收为129亿元，快递业务为69亿元，相比去年增长幅度达到69%，快递营收占比继续增长达到34.05%，相比去年增加约10个百分点。但综合毛利率持续走低，降至13.32%，公司解释主要原因为仓储供应链等新业务处在建设期，资源投入较大。

大汪哥点评

此快递非彼快递，大件快递要靠德邦运。公司作为快运行业为数不多的盈利企业，取胜的关键在于其优异成本管控及差异化的经营理念。

【福田汽车主业4年亏24.33亿】

福田汽车（600166）最近披露的年报显示，2017年公司实现营业收入517.1亿元，同比增长11.13%，净利润为1.12亿元，同比剧降八成。2017年公司的非经常性损益9.41亿元，由此推算公司主业亏损8.3亿元。

近4年福田汽车的主业欣欣向荣的背后，均是靠投资收益和补贴支撑。2014年至2017年，公司合计获得39.95亿元的非经常性损益，推算出4年间主业合计亏损24.33亿元，年均亏损6.08亿元。

不仅主业持续亏损，福田汽车还存在流动性风险。2017年货币资金锐减8亿元，存货增长10亿元，流动负债比流动资产多98亿元，资产负债率攀升至69.49%。负债的攀升导致财务费用暴增。去年公司的财务费用达4.46亿元，相较2016年增长了12.61倍。

大汪哥点评

福田汽车亏损主要来自2011年开始的好大喜功。大肆扩张之外还频频募资。2008年至今公司实施了4次定增，募资114亿元。除了从向股民要钱，公司还不断借债，致使利息支出不断攀升。

【中科金财上市首亏】

中科金财（002657）在2017年实现营业收入约12.26亿元，较上年同比下降11.17%。根据公司披露的营业收入构成表显示，中科金财的主要营收来源依托金融科技综合服务和数据中心综合服务两大产品，金融科技综合服务产品在2017年实现的营业收入约为5.03亿元，该产品的营收较2016年同比下降11.56%，中科金财数据中心综合服务产品在2017年的营业收入约为7.12亿元，较上年同比下降10.98%。数据显示，2017年中科金财净利润亏损约2.37亿元。报告期内中科金财实现的扣非后净利润更是亏损约2.99亿元。

大汪哥点评

中科金财是和银行做生意的，经营上本来很难亏损。在公司披露17年三季报的时候，公司还信心满满，预计2017年至少赚个1.5-2个亿。可惜2014年收购滨河创新带来的商誉减值导致亏损。

【博腾股份营收净利双降客户集中度高或成致命风险】

博腾股份（300363）去年实现收入11.84亿元，同比下降超一成；实现净利润1.07亿元，同比下降近四成；扣非净利润同比下降近五成至0.90亿元左右。

公司在年报中称，业绩出现下降的一大主要原因是公司前两大客户强生和吉利德的关键产品需求同比发生较大波动，公司对应的糖尿病和抗丙肝产品收入下滑约65%，由此导致公司去年临床后期及商业化业务整体收入下降超20%。

大汪哥点评

“成也萧何，败也萧何”，企业可以合理利用高客户集中度带来的产业链整合效应，加强上下游合作，使整个的产业链商品流动性更加协调，最大化产业链利益。反之客户生产经营状况发生重大不利变化或调整合作方式，必定也会给公司经营业绩带来致命性的打击。