证券代码：603056 证券简称：德邦股份
德邦物流股份有限公司

2021 年 10 月投资者关系活动记录表

编号：2021-005

√特定对象调研 □分析师会议

□媒体采访 □业绩说明会

投资者关系活动

□新闻发布会 □路演活动

类别

□现场参观

□其他 （请文字说明其他活动内容）

参与单位名称及 摩根士丹利、中金公司、中信证券、申万宏源研究所、海通证券、汇丰银行、富达基金、
人员姓名 花旗银行、明河投资、深圳前海军官资管等共计 42 人。

时间 2021 年 10 月 29 日星期五 15:30—16:30

地点 上海市青浦区徐泾镇徐祥路 316 号

上市公司

董事会秘书缪衍先生，投资者关系部负责人黄金龙先生

接待人员姓名

第一环节：2021 年三季度业绩解读

一、 营业收入

前三季度总收入 225.29 亿，同比增长 19.03%。其中，快运 79.28 亿，同比增长 11.7%，
投资者关系活动 快递 139.13 亿，同比增长 23.0%，其他业务 6.98 亿元，同比增长 32.1%。 三季度收入 76.69
主要内容介绍 亿元，同比增长 4.57%，其中快递 47.44 亿元，增长 6.64%，快运 26.68 亿元，与上年同期
基本持平。三季度收入增速放缓，我们认为外部环境有一定的影响：

第一、宏观环境方面，物流行业与宏观经济的景气度是有比较明显的相关性的，三季
度消费端的社零指数和制造端的 PMI 指数都在持续回落。9 月份本应该是物流行业的传
统旺季，但 9 月中旬开始了受各区域大规模的限电政策的影响，收入增速明显放缓。

第二、行业竞争影响，去年下半年到今年 7、8 月份，行业竞争还是比较激烈的。但部分同行在亏损和盈利诉求提高的压力下，9 月份价格竞争逐渐恢复理性。从趋势来看，我们认为大件市场与小件快递市场一样，产品向服务、品质、时效上升级，而德邦一直以来的目标就是为客户提供更具性价比的产品，是顺应行业发展趋势的。

第三、内部变革影响，虽然外部环境比较差，但公司仍按计划推进末端的网点变革，也就是增加重货分部的建设，逐步替代原有低效的营业部。三季度持续新增重货分部的建设，同时，前期已投入的重货分部开始逐步承接营业部的功能，所以我们从三季度开始逐步撤掉了长期低效的营业部，这个过程很难做到百分百无缝对接，造成部分上门客户的收入在变革中流失。
二、营业成本

前三季度营业成本 202.68 亿，同比增长 21.1%，第三季度营业成本 68.84 亿元，同比
增长 7.84%，占收入比提升 2.72 个百分点至 89.79%。

1.人工成本：同比增长 13.04%,占收入比增长 3.41 个百分点，是影响成本上升的主要
因素。主要原因：①除了业务规模增长而自然增长的部分外，有去年年末对基层管理人员、一线文职、电叉司机等的涨薪影响。②随着末端变革的推进，公司逐步新增重货快递员的投入，现阶段重货分部还在逐步承接营业部功能的过程中，所以人均效率还偏低，同时，低效营业部的撤销，原有人员需要一定时间通过转岗等方式逐步消化，所以新模式效果还需一段时间才能显现出来。③为保证货物运输稳定性，公司在传统货量旺季提前加大了各类基层操作人员的投放，但受宏观环境及市场竞争影响，收入增速放缓，导致人工成本增速快于收入增速。

在人工成本的改善上，随着我们末端网点变革逐步推进落地，传统的低效门店会逐步被重货分部替代，新模式能带来更高的收派效率和更好的客户服务体验。其次，中转环节、末端派送环节的效率也在不断提高，未来货量的稳步提升都有助于人工成本的有效控制。

2.运输成本：同比增长 4.24%，占收入比同比下降 0.1 个百分点。今年以来油价持续上
涨，三季度平均价格同比上涨 26%，油费的上涨给运输成本造成了较大的压力，但我们通过提升自有运力、线路规划等方式对冲了运输成本的上涨。未来随着我们货量的继续增加，自有运力提升、线路优化等举措的正向作用会体现得越来越明显。

3.折旧摊销：同比增长 18.71%，占收入比同比增长 0.43 个百分点。主要是去年开始公
司基于长期布局，持续加大分拣设备、运输车辆等资本性投入，2020 年增长 37%，2021 年1-9 月增长 93.17%，造成折旧摊销费用在逐步提升。
三、期间费用

前三季度期间费用总额 25.72 亿，同比增长 27.5%。第三季度期间费用总额 8.84 亿，
占收入比同比下降 0.42 个百分点，环比下降 0. 1 个百分点。三季度管理费用占收入比同
比减少 0.53 个百分点，环比下降 0.26 个百分点。主要是公司的人才政策的升级，包括高管下一线、海豚计划等，造成阶段管理费用的快速提升，但也增加了公司的人才厚度。下半年开始，公司通过组织优化、流程优化等方式逐步提升后台人员管理效率，管理费率也将呈现有质量的下降。
四、经营现金流及资本化支出情况：

1.经营现金流： 前三季度经营活动现金流净额为 19.46 亿元，增加 7.26 亿。主要是新
租赁准则的应用，导致原先支付的房租由经营性现金流出的部分转到筹资性现金流出，剔除这部分影响，公司经营性现金流情况总体保持一个较为良好的状态。

2.资本化支出：前三季度支出金额为 24.6 亿，同比增幅 93.17%；今年资本化支出主要
投向设备与车辆。公司自有运力占比提升很快，对运输成本的合理控制起到了比较明显的效果。设备方面，通过自动化设备升级，日均分拣产能大幅提升，分拣环节目前产能利用率还比较低，未来随着货量的增加，分拣环节的单位成本将会有一定的下降空间。

总而言之，公司将积极推进末端变革，用更好的经营模式来应对外部环境的变化。快递业务上，时效在稳步提升，破损率在持续改善，也在持续提高网络覆盖率。快运业务上
持续推进末端模式变革，从长远的角度来看，新的模式必然将有助于公司成本优化、效率提升及为客户提供更好的服务体验。
第二环节：问答环节
问题一：快递和快运这两个网络的融合程度如何？

回答：从分拣端来看，除了比较大的货物以外，目前融合度比较高，快递与快运
的货物上分拣线的比例都非常大；从运输端来看，由于快递和快运对时效的诉求
不同，目前正在逐渐加以区分，因为不同的时效诉求有可能会带来快运被动地提
升时效，造成成本的浪费；从末端来看，在最开始进入快递市场时，公司是在零
担的营业点上加快递员，未来公司将通过大规模地构建重货分部与快递分部，使
前端的货更加集中，更贴近客户上门接货的需求。未来快递与快运最终将可能会
融合，只通过不同的公斤段、时效及服务品质来进行区分。

问题二：公司如何看待未来两年的市场格局，计划怎样去应对？

回答：我们认为未来的竞争格局将得到改善，但同时整个行业也受到宏观经济增
速放缓的压力。公司将通过内部成本的改善致力于打造性价比最高的产品，同时
坚持为客户提供有价值的服务，加强客户体验，坚持良性、健康发展的战略来应
对竞争。

问题三：相比于加盟制，德邦直营制从管理效率来看有什么优势？

回答：公司直营模式对开展业务的各个操作环节拥有较强的管控性，保障服务品
质。未来同质化产品的竞争时代将逐渐过去，直营模式优势将逐渐凸显，公司对
末端快递员进行标准化的培训，为客户提供更好的增值服务。同时直营模式下，
公司可以更加有效地通过 IT 手段加强对末端的指导和管理，优化人员和区域的规
划，提升末端效率。

问题四：未来产品定位和分层有什么规划，如何提升货量增速？

回答：①产品端的规划：未来我们将会用一个更高效的末端服务的网络对产品进行切分，三轮快递员在 0-20 公斤段可以提供最佳的服务，而大件快递员将覆盖更高公斤范围的货物。从产品分层来看，我们会基于大件快递 360 这样的标准化产品进行高端化和低端化的改造，高端产品将满足更高的时效要求，低端产品将根据不同客户的需求提供不同的解决方案，在价格、时效、服务之间进行权衡，提供更具性价比的产品。②销售端的规划：集团大客户的收入占比虽然比较低，但和头部企业的合作将在行业内起到示范作用，为公司带来更多中型客户的订单；在中小客户的销售方面，我们已经有一个非常强大的销售团队，未来将不断壮大销售团队，并通过统一培训不断增强对中小客户的销售能力；在散客的销售方面，我们将针对散客较为集中的头部城市集中投放快递员，提高末端快递员的薪资竞争力，增加网络覆盖的密度，加快上门接货的速度。