·走势分析 中期业绩暴增是真的

·凯众股份业绩大幅超市场预期 前景广阔！
凯众股份配件得天独厚新能源汽车加速轻量化发展，前景广阔
研报 16年业绩高速增长，踏板总成表现亮眼
一季报速递：凯众股份2017年一季度盈利3474.59万元，同比增长117.69%
研报 产能释放和进口替代加速将促业绩持续高增长
研报 新股速览：汽车减震元件龙头
·凯众股份中期 净利润同比增100%以上
（资料）公司有较强盈利能力，看好未来发展
（业绩白马）凯众股份每股3.99元水到渠成——
[置顶]·凯众股份千里马的体质！

凯众股份(603037)：踏板总成享自主爆发东风
　　公司主要从事乘用车底盘悬架系统减震元件和踏板总成产品的研发、生产和销售。公司减震元件产品主要包括缓冲块、弹簧垫、减震支撑以及防尘罩等。公司踏板总成产品包括制动、离合和油门三种踏板，有单体式和集成式两种总成方式，轻量化和集成化是公司产品的主要特色。公司主要客户有通用汽车、上汽通用五菱、神龙汽车、长安汽车、上汽通用、长安福特等汽车整车厂和天纳克、万都、上海汇众等汽车系统集成厂。2016年收入3.26亿，净利润8867万元，同比增长38%。
　　减震元件中缓冲块具有绝对竞争力，技术在国内处于领先地位，市场占有率25%左右，排名第二。公司缓冲块分聚氨酯和橡胶两种，根据客户需求来提供产品，目前主要以聚氨酯缓冲块为主要产品。公司与国内主要整机厂都建立了合作关系，未来成长性主要来自于公司将继续提升在国内市场占有率，正在加大缓冲块产品海外市场开拓，目前已经在日本有了一定突破，加大新产品的研发，提升减震元其他产品的开发和销售。

新能源汽车加速轻量化发展，行业前景广阔
www.eastmoney.com 2017年06月28日 00:00 安信证券 邓永康
轻量化势在必行，市场前景广阔：在节能减排压力和性能提升需求的双重推动下，汽车轻量化已经成为不可逆转的趋势，轻量化材料的应用是轻量化发展核心。目前在轻量化材料应用领域，德国、美国、日本等传统汽车强国处于领先发展地位。相比之下，中国的轻量化起步较晚。当前随着国内新能源汽车的快速发展，加速驱动了轻量化的发展。根据《节能与新能源汽车技术路线图发布》给出的规划，测算得到2020 年我国轻量化材料市场规模将超5000 亿元，其中新能源汽车领域市场规模将达到350 亿元，发展潜力巨大。

轻量化助力解决新能源车里程焦虑，促进轻量化发展：随着积分制的逐步落地以及各地对于新能源汽车的补贴推广政策的实施，新能源乘用车的发展趋势明确。新能源乘用车续航里程是决定其发展的最主要因素之一。一方面，续航里程影响着新能源汽车的使用性能和消费者的驾驶体验；另一方面，续航里程与补贴直接挂钩，推动车企寻求轻量化材料以减轻汽车重量。根据2017 年第5 批推广目录的不完全统计，当前我国新能源乘用车的平均续驶里程约为192km，尚未达到补贴上限（250km），并且离满足消费者期望（320km）还有一定距离。新能源物流车和客车也因其载客载物需求迫切需要进行轻量化，提升运力和续航里程。未来随着新能源汽车的逐步推广，将进一步促进轻量化材料的应用。

新能源汽车多维度轻量化，材料应用是核心：目前市场上较为主流的轻量化材料包括高强度钢、铝合金、镁合金、工程塑料、复合材料等。对于新能源车身的轻量化多采用力学性能较好的高强度钢和金属合金，也有部分车型如宝马i3 将碳纤维复合材应用到全车身的制造中；物流车箱体和零部件优先考虑减重效果更佳的合金和复合材料；电池系统的轻量化集中在电芯、结构件、电池箱体三部分，其中电芯将电解液和铜箔的轻量化作为研发的重点，结构件和箱体多采用合金及复合材料，纳米材料也正在研发中。

核心题材更多＞＞
要点一：所属板块　次新股 汽车行业 上海板块

要点二：经营范围　高分子材料及制品、汽车零部件、承载轮的开发、生产、销售,从事货物与技术的进出口业务,自有设备租赁,自有房屋的租赁。【依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动】

要点三：减震元件、踏板总成和胶轮的设计、研发、生产和销售　公司主要从事乘用车底盘悬架系统减震元件和操控系统踏板总成产品的研发、生产和销售。公司减震元件产品主要包括缓冲块、弹簧垫、减震支撑以及防尘罩等;踏板总成产品包括制动、离合和油门三种踏板,有单体式和集成式两种总成方式。

要点四：汽车零部件行业　2016年,中国汽车行业实现了较快发展,尤其是6月后同比更是快速增长。2016年,我国汽车产销总量创历史新高,分别为2,812万辆和2,803万辆,同比增长14.5%和 13.7%,连续8年蝉联世界第一。其中乘用车产销2,442万辆和2,438万辆,同比增长15.5%和14.9%。新能源车生产52万辆,销售51万辆,比上年同期分别增长51.7%和53.0%。我国自主品牌乘用车销量为1,053万辆,首次突破千万辆大关,同比增长20.5%,市场份额提高2个百分点达到43.2%。作为上游行业, 汽车零部件行业基本与汽车行业保持同步,有望持续增长。

要点五：技术优势　2008年公司被上海市科学技术委员会、上海市财政厅、上海市国家税务局和上海市地方税务局批准认定为高新技术企业,2011年高新技术企业复审通过;2012年被上海市浦东新区科学技术委员会认定为上海市科技小巨人企业;2013年被上海市知识产权局认定为上海市企事业专利工作试点单位。2014年10月23日通过高新技术企业重新认定,获得高新技术企业证书。

要点六：产品质量优势　公司产品经过德国TüV的认证,于2007年2月通过了ISO/TS16949：2002质量管理体系认证,2010年1月通过了ISO/TS16949：2009质量管理体系认证。ISO/TS16949：2009质量管理体系每年复审,2015年11月公司的该质量体系认证有效期延续至2018年9月。公司在产品生产过程中,实施“以顾客为中心”的质量管理体系,坚持质量第一,严格控制生产过程,不断改进工艺流程,给客户提供性能优良、品质可靠的产品。

要点七：品牌和客户优势　公司拥有的凯众品牌在行业内拥有较高的知名度,生产的减震元件产品已经为国内大部分乘用车提供配套,并且已经为通用汽车、福特汽车、克莱斯勒(FCA美国)、美国天纳克等国外整车厂及系统集成厂商提供一级或者二级配套;踏板总成产品也已经为上汽股份的荣威系列、南京汽车MG系列、上汽通用五菱的宝骏630、北京汽车绅宝X65等提供了配套,并且和上海汽车商用车有限公司、前途汽车(苏州)有限公司等主机厂的多款新车进行了配套开发。

要点八：新建年产2,550万件减震元件生产线项目　本项目总投资16,900万元,其中建设投资14,148万元,铺底流动资金投资2,752万元。将投资新建10条减震元件生产线,建成后将形成2,550万件减震元件产品的产能规模,其中聚氨酯缓冲块1,750万件产能,聚氨酯弹簧垫500万件产能,聚氨酯上支撑300万件产能。项目达产后预计年产及销售悬架系统聚氨酯减震产品2,439万件,其中聚氨酯缓冲块1,659万件,聚氨酯弹簧垫500万件,聚氨酯上支撑280万件。

要点九：新建年产145万套轿车踏板总成生产线项目　本项目总投资5,929万元,其中建设投资4,107万元,铺底流动资金投资1,822万元。将投资新建10条踏板总成装配线和15台踏板塑料零件成型机等,建成后将形成年产145万套轿车踏板总成产品的生产规模。其中年产自动档整体式踏板总成54万套、手动挡整体式踏板总成36万套、分体式离合踏板总成20万套和分体式制动踏板总成35万套,即年产踏板总成125万台,其中整体式踏板总成90万台,分体式踏板总成35万台。

要点十：新建研发中心项目　本项目总投资6,311万元,拟利用公司已有的技术优势以及在新材料、工艺和仿真分析等方面的研发经验,新建研发中心,加大研发投入,增加研发人员,以进一步提升公司在聚氨酯减振新材料开发、悬架系统减震件和踏板总成新产品开发等方面的能力。本项目将投资建设研发试验大楼一栋,新增各类仪器设备21台套,新增4套开发软件。