千禾味业近期机构投资者现场调研活动记录
时间 调研方式 公司参会人员 参会机构投资者 主要关注问题
2017年11月9日 现场座谈结合参观 董事会秘书、证券事务代表 东吴证券
中银国际证券
广发证券
六禾投资
明曜投资
国都证券
太平基金
中天国富
国元证券
海通证券
西部证券
国信证券
东兴证券
西南证券
中国人寿
西部利得基金
华金证券
星石投资
东北证券
西太财险
博时基金
林园投资
工银瑞信基金
国融证券
鑫润禾投资
四川省城建监理
上海易正朗
四川东泰光华股权投资基金
平安资管






1、公司的酱油以中高端为主，但出厂价不太高，是什么原因呢？
A：酱油行业吨价都是按照氨基酸含量0.6折标。以前酱油氨基酸达到1.0的很少，现在有高鲜酱油出现，含量1.1-1.35，折标之后，一瓶约等于两瓶，所以公司出厂价仅5000多元，但零售价相对较高。对比龙头企业，我们经销商量不是很大，所以现在给经销商的利润空间很丰厚，毛利率比较高的。
2、请介绍下公司的酱油生产工艺？
A：公司酱油采用高盐稀态发酵工艺，密封恒温发酵，发酵罐里面通过蒸汽保持合适的温度，使微生物良好发酵。目前主流的发酵工艺是高盐稀态，缺点是盐偏多，公司目前有低盐稀态的专利，未来有可能是行业发展方向。
3、请介绍下公司调味品的产能情况？
A：公司现有调味品产能共计20万吨，其中 12万吨酱油，8万吨醋，今年11月份5万吨料酒竣工，目前正在验收阶段。目前在建的25万吨酿造酱油食醋项目中，有20万吨酿造酱油，5万吨酿造食醋，分4年建设，第一期10万吨酿造酱油计划18年底建成。25万吨酿造酱油、食醋项目全部建设完毕后，一共有调味品产能50万吨。
4、请介绍公司焦糖色的情况？
A：目前公司焦糖色已经稳定下来，一年约贡献2亿营收，净利润率约10%，客户比较稳定。
5：请介绍下公司调味品2017年1-9月分区域情况？
A：调味品这块，西南地区1-9月约4个亿的营业收入，同比增长38%。华南700多万，同比增长36%，华南主要在深圳。电商发货计入西南，正常来看剔除电商，西南增速20%是正常的。华东地区1-9月，收入5300万左右，同比增长32%，华东有所下降。华北109月份调味品收入同比增速100%，除了上海以外，公司投入最大的就是北京和天津市场，北京的经销商大概6-7家，企业正式员工在北京100多人。公司2015年12月开始开拓北京市场，总体来说开拓进度符合预期。
6：公司华南地区发展不如华东地区？
A：因为华南地区是很多调味品的基地，竞争更加激烈，同时公司目前的精力主要集中在华东、华北、华中等区域，对华南地区的投入相对较少。
7、请介绍下公司调味品的市场占有率
A：调味品行业目前没有权威的统计数据，不完全统计，公司的酱油在西南地区的市场占有率领先。
8、2季度开始，公司对经销商的政策一部分从费用支持变成折扣支持？
A：部分转化的需要，直接采用费用确实效果不够，需要给予折扣配合，设定目标，达到目标给予折扣，比直接给费用的效果更好。
9、请分析公司零添加产品未来的增长空间？
A：目前国内酱油市场容量有600-700亿，目前酱油的零添加在市场中占比10%都不到，空间足够大。零添加领域，我们有优势，我们最高零添加可以做到氨基酸含量可以做到1.2。
10、请介绍下公司调味品的毛利率情况
A：公司酱油、醋、料酒的毛利率目前都保持在40%以上，有希望继续保持较好的毛利率。
11、请介绍下公司的市场开拓策略及其转变？
A：2017年年初公司定下了开拓经济百强县的策略，到了2017年4月份时公司结合市场的实际情况，及时调整策略，聚焦核心资源到核心市场，重点支持100家经销商做大做强。开拓百强县的目标放到未来继续做，公司将优先巩固目前以开拓的的重点区域。
12、请介绍公司的醋和料酒的情况？
A：国内醋有四大名醋，醋的地域性比较强，目前我们的醋产能有8万吨，现在主打窖醋，已开始向外域发展突破，产品品质高，符合大众口味，新的产能消化比例达到48%，原有的产能消化达到100%。5万吨的料酒产能已经在环评验收了，我们的料酒以白酒为酒基，去腥功能更好。
13、请介绍公司调味品电商销售的情况？
A：公司的电商是2016年刚开始做，2016年全年做了不到1000万的销售额，今年1-9月份，电商的销售额已经超过2000万的量了，增速很快，目前单品销量已经领先，电商销售目前还未开始盈利，但是我们认为互联网时代一定要提前卡位，未来销售额上来后也会有规模效应。按照每两个月统计一次，总体上，电商渠道的复购率在40-50%。
14、公司空中广告的推广情况？
广告投放方面，公司坚持“高举高打”， 2017年同时在央视7套、10套冠名节目并投放广告；在部分城市地铁、公交也有广告投放。未来，公司一方面进一步加强与高权威性、高影响力媒体的合作，加大空中媒体投入；同时，推进新媒体传播，扩大品牌影响力。
15、请介绍下公司的人才建设发展方向
A：公司正在推行新的人才战略，推行年轻化、专业化的人才培养机制。
16、请介绍公司调味品的餐饮渠道开拓情况？
A：我们现在在转换方向，和一些品牌餐饮连锁进行合作，如西贝、眉州东坡、田老师红烧肉、姐弟俩，1-9月份，餐饮销售收入2000多万元。
17、请分析3季度销售增速下滑的原因？
A：公司今年二季度开始提价，存在少量压货的情况，1-2季度透支3季度的销售业绩；3季度也是相对淡季。2016年3季度做的太好，基数较高，原因是公司2016年上市之后，才开始走向全国，去年3季度开始爆发，去年3季度公司在华东推出了鼎鼎鲜，效果较好。我们是分区域进行提价，西南地区差不多5-6月提价，其他区域可能晚一些。
18、公司出厂价与终端价提价进行了如何了？
A：出厂价提价完毕，终端价也基本提价完毕。
19、鼎鼎鲜是有添加酱油，是否与发展零添加酱油存在矛盾？
A：鼎鼎鲜目前1-9月来看，上海销售收入占比38%左右，比例很高，鼎鼎鲜是高鲜酱油，与发展零添加并不矛盾，可以做高品质的有添加酱油。因为未来酱油的发展有两个方向，零添加和高鲜化两个方向。
20、请介绍公司调味品经销商情况？
A：15年公司经销商数量300多家，17年初经销商数量800多家。因为年中策略有变化，经销商数量不一定会增加很多。
21、请介绍下公司酱油在华东地区分产品结构情况？
A：在华东南地区，有机酱油占比13%，鼎鼎鲜38%，头道原香30%，鼎鼎鲜目前上海增速较。