华宝中证银行ETF联接A(F240019)

来源：证券时报网

近期，多家机构发布银行行业研报，看好其估值修复。其中，海通证券维持银行行业“优于大市”评级；申万宏源维持银行板块看好评级。

1、机构看好银行股四大原因

具体来看，各大券商看好银行股当下投资价值，主要基于以下四大逻辑。

（1）四季度存款成本或改善。2019年商业银行净息差为2.20%，较前三季度扩大1BP。其中，息差扩大的是存款占比较高的国有银行和农商行，分别扩大1、7BP至2.12%、2.81%；同业负债占比相对较高的股份制、城商行息差分别下降1、2BP至2.12%、2.09%。机构认为资产端收益率在四季度仍是下行趋势，结构性存款政策出台对缓解存款成本有一定效果，从而推动国有行和农商行的息差扩大。

（2）逆周期调控。疫情来袭，经济增长冲击显而易见，但是逆周期调控政策逐步实施。近期的政策包括：其一、央行释放1.7万亿的流动性，OMO和MLF利率均下降10个bp，预计20曰LPR也将下降10个bp，政策维护市场的稳定，同时也在引导贷款利率的下行稳增长；其二、2月10日开始，3000亿再贷款开始陆续投放，企业融资成本率只有1.6%。其三、预计后续财政政策和货币政策都将更加积极，存在降低存款基准利率的可能，其它稳增长政策将逐步出台。

（3）估值筑底。银行股估值已跌破历史最低位，估值优势凸显。

（4）最保守来看，当前银行板块的利润增长水平是可以维持的。在资产质量、净息差仍保持稳健的趋势下，预计2020年上市银行归母净利润增速为7.7%，与2019年（7.1%）水平相当。从对于银行利润敏感性最高的资产质量来看，预计2020年上市银行不良率仍将保持稳健态势。

2、机构观点汇总

（1）海通证券认为银行业资产质量长期还是处于改善趋势。继续看好板块估值回升，维持行业“优于大市”评级

（2）华泰证券建议把握银行股估值过度反应悲观预期后的修复机遇。

（3）申万宏源看好双重因素驱动下的银行估值修复趋势。

（4）天风证券认为，当前疫情出现明显好转迹象，银行股或反弹，建议高度重视。