近日，受海南保税区计划影响，市场传闻将发布海南免税营业执照。这一谣言立即引起资本市场的恐慌。中国的国家旅游业连续两天暴跌，市值蒸发近200亿元。据悉，中国国家旅行的大部分业绩来自免税业务。 2018年上半年，三亚的免税店贡献了上市公司净利润的40％以上。
10月17日限制后，中国国际旅行社于10月18日再次暴跌，一度跌至盘中涨停，收报51.90元，跌幅为6.84％。根据10月16日收盘价，中国全国旅游市场价值达到1208.29亿元。经过两个交易日，市值跌至1013.3亿元，市值近20亿元。
上市公司股价暴跌，主要是因为有传言称海南的免税政策将进一步放开。 2018年上半年，中国国家旅游收入210.85亿元，其中免税品销售额149.46亿元，占71.55％;上市公司净利润19.19亿元，其中免税业务净利润18.6亿元，占96.93％。
可以看出，免税业务对中国的国家旅游产生了很大的影响。一旦竞争发布，它可能会影响企业的利润。 2018年上半年，免税业务毛利率为52.49％，远高于出境旅游毛利率，国内出行6.65％和7.96％。
事实上，中国国际旅行社已成为国内领先的免税业务，其强大的地位和优异的业绩也被投资者称为“豁免”。但是，一旦免税许可证自由化，上市公司将首当其冲。
谣言导致恐慌
关于海南免税业务自由化的传言来自海南自由贸易区的总体规划。 10月16日，国务院发布了《中国（海南）自由贸易区综合计划》（以下简称海南保税区计划）。同日，中国国际旅行社的股价没有变化。收报61.90元，下跌2.52％。
然而，在10月17日上午，中国国际旅行社的股价突然开始下跌，并在一小时内跌破限价。在海南自由贸易区计划实施后，市场传言意味着“发放更多免税牌照”的问题将在海南登陆。
从国务院网站海南保税区计划的具体规定来看，官方文件中似乎没有“发放更多免税牌照”的描述。它仅在第28条中提到“促进贸易的选择性关税，其他相关的进出口税等。该政策在自由贸易试验区的海关监管专区进行试点。”
资料来源：国务院网站
业内人士表示，海南保税区计划没有直接提及免税问题。对于该问题的具体细节，可能仍存在争议或研究和讨论空间，市场普遍认为将引入具体的免税政策。事实上，在海南保税区计划实施之前，财政部发布了一项实施计划，以支持海南全面深化改革开放的财税政策。该计划表示，财政部门将进一步完善岛外免税购物政策和离境退税政策，扩大岛上免税购物政策适用范围，对船上乘客实现全面覆盖对离岛乘客进行研究，建立免税商店，并提及年度免税购物限额。
其中，增加免税店可能与“开放更多免税牌照”有关。海南的旅游业一直以旅游为主，而娱乐，免税等企业则相对短期。免税业务的问题在很大程度上与海南省的免税商店和单一的免税业务有关。
因此，在众多业内人士看来，“开放更多免税牌照”是大势所趋。但是，这对中国国际旅行不利。目前，在海南省，只有拥有免税牌照的中国国际旅行社是海南省国有资产监督管理局全资拥有的海南省免税有限公司（海依）。行政委员会。
免税业务基本上提供同质化服务。许可证一旦发布，就意味着竞争突然增加，原来的高利率很难维持。
对于谣言，中国国际旅行社于9月17日在上海证券交易所作出回应。它首先阐述了财政部财政和税收政策的实施计划，后来表示，该市的免税店业务是公司2018年的重点推广项目之一。公司将积极开展相关工作，确保项目按计划进行。
海南免税业务的未来
由于海法在海口美兰机场设有免税店，中发三亚国际免税城已成为海南唯一的免税免税店。据悉，三亚国际免税城（即海棠湾免税购物中心）是全球最大的免税店，商业面积超过7万平方米。
资料来源：中国国际旅行2018年半年度报告
根据中国旅行社2018年半年报，上市公司上半年收入为210.85亿元，三亚市免税店实现免税营业收入40.32亿元，占比19.12％。三亚的免税店对上市公司的净利润影响较大。上半年净利润为19.19亿元，广三市免税店净利润高达7.88亿元，占比41.06％。换句话说，中国国家旅行社40％的净利润来自三亚的免税店。
资料来源：中国国际旅行2018年半年度报告
或者看看三亚市免税业务的前景。中国国际旅行社目前在三亚正在建设两个重大项目。其中，三亚海棠湾项目二期工程计划投资17.22亿元，三亚和信岛项目计划投资7.92亿元。
此外，为了进一步发展海南岛外免税业务，中国国际旅行社的子公司中国国际旅行社有限公司成立了中外集团（海南）运营总部有限公司。在海南。 2018年8月底，决定将中国豁免股份有限公司的83家全资或控股子公司的股份转让给中外集团（海南）经营总部有限公司。这表明中国移动的业务已转向海南。可以看出，中国国际旅行社非常重视海南的免税业务。然而，一旦免税牌照自由化，激烈的竞争将在很大程度上侵蚀企业利润。
横向收购，中国“上帝自由”
事实上，由于无税业务的前景，近年来，中国国际旅游以横向收购和免税管理权的形式扩展业务。
China Liberty成立于1984年，是一家在全国范围内开展免税业务的国有特许经营公司。 2004年，国务院批准振兴中国国际旅行社和中国国际旅行社，共同建立中国国际旅行社。
随着免税业务的发展，中国国际旅行通过横向收购逐步扩大。 2017年3月，中国国际旅行社的子公司中国国际旅行社有限公司投资其主要国内竞争对手中国，并收购了中国51％的股权。因此，中国移动已成为国内的免税巨头，双方关于首都国际机场免税业务的争议已经结束。
2018年2月，中国豁免有限公司以15亿元人民币的价格收购了上海51％的股权。通过此次收购，中国移动获得了上海机场的免税经营权。
此外，中国国际旅行社已成功与King Power Group（香港）合作，并获得澳门国际机场五年免税营业执照。然后，中国国际旅行社接受了哥斯达黎加邮轮有限公司大西洋邮轮的免税运营。
通过一系列的收购与合作，中国国际旅行免税店已形成首都机场免税店，上海机场免税店，三亚市免税店和香港机场免税店的布局。
如果传闻属实，更多免税商店的出现可能会导致三亚国际免税城的消费群体转移，这将对中国的国家旅游业务产生不利影响。但是，中国国内免税业务的“霸权”地位可能不会动摇。