港资连续8天净买1.8亿　市盈率不到3倍 多家券商经测算

港资连续8天净买1.8亿　市盈率不到3倍

多家券商经测算，VLCC价格每上升1W美元，整体约增厚招商轮船业绩13亿人民币。若价格可以维持在10W美元，公司大概可以年化增厚业绩104亿元人民币
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本周结束了，一共新成交10艘VLCC，不包含几艘上周取消再成交的，和上周比50多艘大幅下降。特别特别特别说明我一定要普及一下运价和每天的走势，航运市场成交全部以日不落帝国伦敦时间为准，毕竟人家是曾经是大航海时代的霸主，航运业的玩法基本都由英国人设计，新加坡人干活，中国人参与。从伦敦当地时间早晨9点开始17点结束，但大多成交都在下午公开挂牌，北京时间晚上0点基本就全部结束了，上海航交所每天17点的运价公布基本等于昨天BDTI的中文版，没什么太大偏离空间和参考意义。大家每天看涨了跌了基本都是BDTI指数运价，指数由18条航线和不同船型组成，其中最主要航线TD3C，这是全球运量最高的主力航线，由中东地区到中国地区，总体算上中日韩弯弯，这条航线石油贸易量基本占了全球50%以上，往返航程包括装载卸油时间标准在45天。BDTI指数和公开运价金额基本参考每天公开成交额来计算，正常情况平均每天成家8~10艘VLCC，上周总成交小60艘，虽然在上周五以30万的7~8艘ON-SUBS合约被石油大亨都取消了，但已经记录和公布的运价不会改变。但为什么为什么为什么我一直和大家说，这周的成交没有太大参考意义，30万那天我也认为没什么意义，这周的成交更多的是技术性的，大家看跌到18万到昨天突然11万多了，很恐慌，拿还没被取消的16日订单来说，临近收盘前，全世界收入最高的石油大亨仍出两笔几乎相同的合约，WS145,13万美金45天标准TD3C AG-CHINA航线，老A股民心里慌的一逼，怎么突然跌这么多，第二天啪啪啪给股价摁到快跌停。在16日的时候石油公司已经发现，这周前三天船王们基本没放船，本周初刚取消了12条合约的石油大亨们一看就明白这是什么意思，老船王们集体怀恨在心要打一场时间价格战了，必须打击一下多头信心，所以全世界收入最高的石油大亨联合了攻守同盟棒子石油公司下属的SK Energy船运公司与法国佬石油公司下属CSSA船运公司以实际成交的方式砸盘，16日就是两笔合约在收盘前砸出来的价格决定了当天BDTI所有VLCC的价格，其他无成交航线以10大经纪人估算来计算结果。所以日成交清淡的时候，这种价格参考基本没他大意义，就像我一直说的很像我们新三板一些股票，你花个10万块钱都能做个收盘价和K线出来，选中指标股可能都把新三板指数给影响了。再说说未来两周石油大亨与船王的大决战，这次大决战至少是近十年之内没发生过的，大概率将成为史诗级对决，追溯到上次可能在2008年和更遥远的04年，我怀疑现在的租家的BROKER可能经历过的都不多，但老船王们还都建在，这次的主力PK点在11月10日-20日的TD3C中东-远东航线，这条航线是这周成交最少的，一共3条，都是我刚才说的压价航线，还有一条是海能退租的船，改头换面后价格超低，这也是石油大亨一种表态，只要价格低，老子什么船都行，当然幽灵船还是肯定不行。现在目测11月中旬这条主力线预计50艘VLCC，就这3艘完成报价，还剩47艘，大家看西非线，印度线放船挺热闹，美国线也有成交，但偏偏这条线几乎没独立船公司参与，这已经很清楚的告诉大家，船王们将联合阻击点在这里，从时间点上来看，下周已经非常紧迫，后半周如果船王们仍然守着不放船将形成巨大时间优势给予石油大亨压力，看看到时小船东是否能配合，但预计上半周仍会有一些小船东低价放船。决战的价格点在哪？其实参考16日的石油大亨的2个压单，WS145，13万美金，这基本相当于石油大亨心里的底价，两军对决总会有些虾兵蟹将先冲上去撕吧撕吧，上半周会看见一些成交，但最主要的还是看独立船东的集团军，战役全面结束的标志或许是一天15单以上的主力线成交，届时成交价将对未来一段时间航运价格产生深远影响，如果从未来静态的看也许今年就是油运行业周期性大拐点，但决定价格高度的将是此次史诗级的对决

招商轮船第一阶段的推力毫无疑问是油运价格的迅速暴涨，短期就从3万涨到30万，所以招商轮船连续3个涨停板并不过分，甚至可以说是大幅低估。但随后运价开始迅速回落，今天最新的报价已经跌到13万，这就是这两天招商轮船大幅回落的最直接的原因。
很多人看到今天的价格，其实这个价格在凌晨就有了，只不过上海航运指数中心是下午才正式公布而已，所以今天的大跌对应的是昨天运价的大跌，而明天的行情相应的运价在明天凌晨才会出来，一般人是看不到的，除非你有专业的船舶交易软件，价格有点小贵，一般散户也用不起，只有等到明天下午收盘才能看到，这就是典型的信息不对称，不过没办法，谁叫别人有钱呢？有钱就是大爷，这没什么好说的。
其次一个问题，目前的运价指数也很有问题，根据本ID的线报，目前航运市场成交清淡，之前每周都是几十条船的成交量，现在只有十几条，而且还大多不是主力航线和主力船型，所以航运指数很容易作假，就好比新三板的股票，根本就没有成交，几百万协议一下就可以让一只股票一天之内暴涨100倍或者暴跌99%，毫无意义。所以真正的运价必须要等大批量主力航线和主力船型的成交才能确定。目前的船东和石油公司之间正在博弈，就看谁更耗得起了。不过不管怎么样，运价跌回到3万那是绝不可能，最后大概率应该是在10万附近。
目前招商轮船的多空双方博弈的就是这次运价行情究竟是昙花一现还是行业反转，如果是昙花一现，招船的股价就要回到原点，如果是行业反转，那目前的位置就是严重低估。本周末或者下周的大批量成交就是个很好的观察点。

油运价格从3万美金一天涨到10万美金一天，对应招商轮船的业绩会有6倍增长，假设价格维持10万美金一天，全年业绩将达到113亿，对应市盈率不到3倍。属于10年不开张，开涨吃10年。2.其他成本全部不会产生变化，油轮运输公司很简单，不变成本是折旧，人员开支，财务费用，可变成本基本只有油价一项。所有涨出来的价格基本都是利润，这波运价上涨基本和油价上涨无关，所以涨出来的都是利润。3.基本没有长期协议价，一个运价周期根据距离不一样45天~120天，一次一签合同，随行就市。3.参考申万对招商轮船运价弹性测试，按照现在10万美金一天的价格算，目前不到3倍市盈率。

52 艘 VLCC 船队规模居全球首位VLOC 船队规模亦居全球之首

四季度旺季运价超预期，启动时间窗口或为10月。