（转载自香港经济日报）内地股市昨日逆转，可惜国企指数只能重上12200点，观望气氛仍然农厚。但三桶油或分拆油气管网资产，或可掀起三桶油的炒风，尤其分拆主力中国石油（00857）。

A股昨日先跌后急升，上证综合指数曾跌至3034点今年低位，最后升27点或0.9%，收报3079点；深证成分指数升139点或1.4%，收报10315点；沪深300指数则升45点或1.2%，收报3825点；沪深两指数成交额合计逾3,500亿元人民币。国企指数窄幅上落，最后升34点或0.3%，收报12206点，成交额降至231亿元。而红筹指数升58点或1.3%，收报4724点，成交额49亿元。

然而，A股先跌后急升，未能令国指出现突破，升至12260点止步，全日高低波幅不足146点，以及10天、20天和50天线（现分别处于12151点、12187点和12147点）汇聚，尽管指数处于大型上落走势，平均线汇聚、黄金交叉、死亡交叉等讯号的效果并不明显，但指数在平均线汇聚下总会有小小异动，故国指即使可以升越12260点阻力位，也未必能升破100天线（现处于12428点），即上周阻力位；相反再跌也应该可以守升至11690点的250天线，仍会高于2月周线大阴烛低位11679点。

A股筑底应未结束

不过，A股三大指数昨日以阳烛回升，都出现「早晨之星」形态，也令指数营造「双底」形态，尤其上证反弹阻力会是上周高位3128点，一旦升破这高位即颈线，量度目标是3223点，可挑战上月高位，惟也只是回到过去三个月上落区顶部而已，即A股筑底应该未结束。

由于大市回到上落待变走势，板块再有炒作，笔者原以为石油股可加入炒作行列，但龙头中国石油（00857）竟然倒跌收场，则令人失望，即使是中国海洋石油（00883）和中国石化（00386）也是冲高后收窄升幅，似乎投资者对三桶油分拆管道资产然后再合并为一家公司并不感兴趣。而报道指中央会在今年冬天用气高峰前推出明确改革方案，及分三步进行，料新公司估值可达3,000亿至5,000亿元人民币，并会引入社会资本包括国企基金和民企，然后寻求上市。读者如有印象，三大电讯商在四年前也曾分拆铁塔、基站等业务和组成铁塔公司，电讯商在2015年10月分拆业务，铁塔公司则早一年7月成立，电讯股在铁塔公司成立前后半年的消息期间已炒上，股价由3月升至9月，升幅由五成至八成不等，故三桶油并非没有炒作空间，只是较电讯股多一个影响因素即油价。

中国石油上试7.5元

国际油价由5月底回落，纽约期油由72.8美元回落至65美元以下，近日才逐步回升至66美元，笔者早前在纽约期油65美元水平时曾指出可升至76.5美元，可惜高见72.8美元便回落，但油价由2016年回升以来维持一浪高于一浪，加上目前在100天线（现处于65.4美元）争持，油价去年8月曾在这线整固一个月，才开展随后九个月升浪，故油价只要守住这线，至少可以重上70美元，对石油股仍然是利好因素。再加上油价今年高企，三桶油今年盈利料合计1,911亿元人民币，较去年增长九成以上，若然再配合分拆概念，有助推高股价。

当然，中石油今年预测PE逾16倍，中海油和中石化则不足10倍，但今次分拆业务会以中石油为主导，因为其是内地最大的油气管道营运商，证券商指出其去年底拥有逾5.1万千米天然气管道，占全国的76%，原油管道和石油产品管道合计逾3万千米，占全国比重60%，会是分拆的受惠者。故只要待分拆消息确实后，不妨收集石油股，尤其最落后的中石油，有机会回试7.5元水平。