际华集团（601718）4月13日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入115.61亿元，同比下降25.10%；归母净利润1.82亿元，同比下降17.64%；扣非净利润亏损1820.46万元，上年同期亏损5531.31万元；经营活动产生的现金流量净额为11.18亿元，上年同期为-3.12亿元；报告期内，际华集团基本每股收益为0.04元，加权平均净资产收益率为1.07%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.3元（含税）。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为2.01亿元，其中非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分为8608.72万元。

　　以4月12日收盘价计算，际华集团目前市盈率（TTM）约为69.85倍，市净率（LF）约为0.74倍，市销率（TTM）约为1.1倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，际华集团近三年营业总收入复合增长率为-8.22%，在非运动服装行业已披露2023年数据的7家公司中排名第7。近三年净利润复合年增长率为30.74%，排名1/7。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，民品收入56.01亿元，同比下降21.61%，占营业收入的48.45%；军需品收入55.03亿元，同比增长2.56%，占营业收入的47.60%。

　　截至2023年末，公司员工总数为15416人，人均创收74.99万元，人均创利1.18万元，人均薪酬10.81万元，较上年同期分别变化-20.85%、-12.96%、1.39%。

　　2023年，公司毛利率为13.99%，同比上升2.15个百分点；净利率为1.63%，较上年同期上升0.16个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为13.74%，同比下降7.13个百分点，环比下降0.81个百分点；净利率为2.13%，较上年同期上升0.60个百分点，较上一季度上升0.52个百分点。

　　分产品看，民品、军需品2023年毛利率分别为12.04%、13.62%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为1.07%，较上年同期下降0.24个百分点；公司2023年投入资本回报率为0.80%，较上年同期下降0.29个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为11.18亿元，同比增加14.30亿元；筹资活动现金流净额8.30亿元，同比增加29.04亿元；投资活动现金流净额-6.20亿元，上年同期为12.77亿元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-6.35亿元，上年同期为8.57亿元。

　　2023年，公司营业收入现金比为107.04%，净现比为613.18%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.43次，上年同期为0.55次（2022年行业平均值为0.53次，公司位居同行业16/35）；固定资产周转率为2.99次，上年同期为4.02次（2022年行业平均值为5.61次，公司位居同行业24/35）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.47次、2.28次。

　　2023年，公司期间费用为13.86亿元，较上年同期减少9385.77万元；但期间费用率为11.99%，较上年同期上升2.40个百分点。其中，销售费用同比增长7.94%，管理费用同比下降8.83%，研发费用同比下降7.64%，财务费用由去年同期的-1838.26万元变为-4128.84万元。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加24.34%，占公司总资产比重上升5.94个百分点；应收账款较上年末减少16.60%，占公司总资产比重下降1.66个百分点；无形资产较上年末减少17.80%，占公司总资产比重下降1.21个百分点；存货较上年末减少10.14%，占公司总资产比重下降0.98个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付债券较上年末减少64.69%，占公司总资产比重下降3.41个百分点；长期借款较上年末增加1491.11%，占公司总资产比重上升3.65个百分点；短期借款较上年末减少55.77%，占公司总资产比重下降1.73个百分点；应付账款较上年末减少10.26%，占公司总资产比重下降0.85个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为41.34亿元，占净资产的24.17%，较上年末减少4.66亿元。其中，存货跌价准备为3.9亿元，计提比例为8.62%。

　　2023年全年，公司研发投入金额为3.78亿元，同比下降7.67%；研发投入占营业收入比例为3.27%，相比上年同期上升0.62个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为35.54%，相比上年末下降2.92个百分点；有息资产负债率为8.02%，相比上年末下降1.12个百分点。

　　2023年，公司流动比率为2.17，速动比率为1.60。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为国泰中证军工交易型开放式指数证券投资基金、富国中证军工指数型证券投资基金、香港中央结算有限公司，取代了三季度末的中证500交易型开放式指数证券投资基金、孙桂涛、陈锐锋。在具体持股比例上，李国持股有所上升，李宗勇持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为12.01万户，较三季度末下降了2691户，降幅2.19%；户均持股市值由三季度末的10.45万元下降至10.39万元，降幅为0.57%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。