近日，长城汽车发布2024年第三季度报告，前三季度，长城汽车营收1422.54亿元，同比增长19.04%，创历史新高；净利润104.28亿元，同比增长108.78%。扣非归母净利润83.74亿元，同比增长119.93%。前三季度单车综合收入16.66万元，较去年同期提升2.83万元。

　　同期，长城汽车1—9月累计销量85.38万辆，同比下滑1.18%。销量下滑，净利润却实现大幅增长，2024年在行业持续上演“价格战”的市场环境下，长城汽车做对了什么？

　　“营收增速超过销量增速，利润增速超过营收增速，唯一的解释是产品售价更高，更赚钱了。”“汽车新四化”产业研究者、知行韬略合伙人杨继刚在接受《中国经营报》记者采访时指出，“这也说明，长城汽车在2019年启动的品牌向上、结构调整、产品竞争力提升等‘腾笼换鸟’战略，已取得不小的成效。”

　　高端车型销量占比提升，盈利增强

　　长城汽车在报告中解释：“主要由于公司致力于高质量发展，坚守品质，打造极致产品体验，实现海外销售增长、国内产品结构进一步优化，带动归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长。”

　　今年前9月，长城汽车累计销量85.38万辆，同比下滑1.18%。哈弗、魏牌、皮卡、欧拉、坦克1—9月累计销量分别为47.17万辆（-4.78%）、3.24万辆（-1.76%）、13.21万辆（-13.46%）、4.72万辆（-39.25%）、16.98万辆（62.43%）。

　　从长城汽车1—9月销量数据可以看出，坦克品牌是长城汽车旗下唯一实现增长的品牌。实际上，坦克也成为长城汽车盈利的重要来源。

　　记者关注到，多家机构在研报中将长城汽车盈利能力增强的原因指向海外市场，以及坦克为代表的高端车型。“主要系公司出口及高端车型销量同比提升，销量结构优化。”

　　对于海外市场的盈利问题，长城汽车董事会秘书兼CFO李红栓表示：“海外市场的整体毛利率水平更好，产品竞争力相对竞品更强。坦克品牌和皮卡品牌在国内外的盈利性相当，而哈弗品牌的海外盈利能力相对最好，优于国内。未来的发展趋势是，魏牌和坦克品牌将进一步走向高端化，国内的盈利能力也会进一步提升。”

　　值得一提的是，长城汽车对于不挣钱的品牌进行战略收缩也优化了其利润。10月初，欧拉发布信息，欧拉App迁移至长城汽车App。更有消息称，欧拉与哈弗共用销售渠道，未来欧拉品牌或将被整合进哈弗品牌。

　　长城汽车董事长魏建军曾在公司股东大会上表示:“对于亏损特别严重的，长城汽车会适度地少销售，发挥我们的长板，不亏或者微亏或者利润比较高的，我们就大力推广。”

　　第三季度业绩承压

　　今年第三季度，长城汽车营收508.25亿元，同比增长2.61%。净利润33.50亿元，同比下滑7.82%。扣非后净利润 27.22亿元，同比下滑10.98%。基本每股收益0.39元，同比下滑7.14%。

　　对于第三季度利润下滑的原因，长城汽车未在财报中作出解释。不过，从销量情况来看，营收和利润或许受到销量下滑影响。

　　第三季度，长城汽车销量29.42万辆，同比下滑15%。根据长城汽车发布的产销快报，7—9月销量分别为 9.13万辆（-16.32%）、9.45万辆（-17.21%）、10.84万辆（-10.88%），销量连续三个月出现下滑。

　　记者梳理长城汽车产销快报发现，7—9月，除了坦克品牌实现增长外，长城旗下哈弗、欧拉、皮卡均出现一定程度的下滑。哈弗品牌仍是长城汽车的销售主力，但难掩两位数下滑颓势。坦克品牌虽然有所增长，但第三季度单月销量未突破2万辆。得益于全新蓝山，魏牌9月销量实现165.11%增长，为6755辆。

　　“公司2024年第三季度实现归母净利润33.50亿元，同比下滑7.82%，我们认为公司业绩短暂承压主要受公司销量波动影响以及魏牌蓝山等重磅车型上市，销售费用有所增加。”华龙证券在研报中指出。

　　不过，当期，长城汽车单车收入表现不错。国联证券在研报中指出，“第三季度长城汽车单车收入17.3万元，同比增长20%，创季度新高。扣非后单车利润0.9万元，同比增加4%，这主要归功于坦克品牌以及出口表现亮眼。”需要注意的是，坦克旗下热销产品也面临其他自主品牌阻击，且越野细分市场规模有限。