证券代码：601615 证券简称：明阳智能
明阳智慧能源集团股份公司
投资者关系活动记录表
编号：2019-03
投资者关系活动类别
特定对象调研 分析师会议
媒体采访 业绩说明会
新闻发布会 路演活动
现场参观 √投资者线上交流活动
其他 （请文字说明其他活动内容）
参与单位名称及人员姓名 （以下排名不分先后）
中银国际 张丽新；中信证券 弓永峰；中信建投 张鹏；
中泰证券 王胜青；中加基金 黄小磊；中开金控 李喆元；
正享投资 焦娇；招商银行 龙银露；长城基金 杨宇；
源乘投资 彭晴；袁之历资管 夏云；兴业证券 王俊；
西部证券 王东华、杨敬梅；万联证券 江维；
万联证券 雷文；天弘基金 卢文强；泰康资产 李锐；
申万宏源 韩启明、张超阳；兆天投资 罗夏迪；
晨燕资产 滕兆杰；爱华投资 林伟；千寻资本 张超；
摩根士丹利 侯婧；聚鸣投资 盛炜；交银康联 王耀永；
建信基金 张湘龙；骥达投资 祁建安；华夏基金 杨宇、林峰；
华创证券 邱迪、胡毅；华宝基金 黄炜；
泓德基金 王远鸿、郭坤；和聚投资 邹旭元；
合众资管 张文鹏；国信证券 王为琪、李小平；
国泰君安 杭君文；国金证券 张思琴；
广州证券 徐超；广证恒生 潘永乐；广发证券 蒋双田；
光大证券资管 陈飞；观富资产 万定山；
复星保德信 李金宇；方正证券 于化朋；东海证券 袁盛钊；
东方阿尔法 翁胆；淡水泉投资 罗怡达；大成基金 李美琳；
川财证券 赵旭；碧云资本 吕品贤；安信证券 吴用；
时间 2019年4月29日15:00-16:30
会议方式 电话会议
上市公司接待人员姓名 公司高管：
董事长张传卫先生
副董事长沈忠民先生
首席财务官吴国贤先生
董事会秘书刘建军先生
投关高级经理黄静文女士
投资者关系活动主要内容介绍
一、董事长发言环节（详见附录材料,明阳智能年度工作回顾及发展战略）
董事长张传卫先生首先代表公司做经营期内工作说明，总结了公司过去一年“七大战役”的成果，介绍了风电行业的发展情况，重点强调了风机单机功率大型化的趋势，分析了国内风电行业政策对公司经营及未来计划的影响。此外，结合具体的风机型号和项目强调了公司的竞争优势和行业内的领先地位。董事长阐述了公司的发展战略，并结合全球风电行业现状对公司的发展前景进行了展望。

二、公司业绩回顾（详见附录材料）
副董事长沈忠民先生、首席财务官吴国贤先生对公司报告期内经营情况和财务数据进行了说明。

三、投资者问答
问题一： 请公司介绍一下最新的海上风电相关政策，及其对电机、电价的影响？公司风机供应链是否存在发展瓶颈？
答：目前国家海上风电相关政策较为稳定。2018年，中国进入海上风电规模化发展阶段，海上风电装机总规模体量偏小。预计未来两三年内，海上风电将进入大规模建设期和安装期。目前广东省规划到2020年底要开工建设海上风电装机容量1,200万千瓦以上，福建、江苏、山东和浙江规划总规模在3,000万千瓦以上。各省市新增风电装机规划有明显的竞争性开发、竞价开发的趋势。结合目前广东省、江苏省已经出台的竞价政策来看，海上风电竞争性开发的情况对电价降低幅度不大，具体来看是每度电3分钱到5分。此外，由于海上风电项目开发建设时间长，价格传导有一定的滞后性，对海上风电风机的价格影响不大。
供应链问题主要存在于陆上风电开发。由于风机订单交付周期较长，今年主要交付项目不会受供应链影响。明阳智能具有领先同业的研发经验，这也构成了明阳智能的核心竞争力。以MYSE5.5-7兆瓦为例，多个风机型号同属于一个产品平台，核心部件均有多家供应商，且对供应具有充分议价能力，为供应链的健康发展提供了保障。

问题二：公司毛利率的变化趋势如何？预计核心部件及风机机组的价格会有怎样的变动趋势？
答：公司在2018年有两个季度风机的价格相对招标价格有所下调，导致一季度毛利率有2-3个百分点的下降。针对此类情况，公司采取了一些措施，通过协调在手订单执行时间，从技术上和财务角度控制成本；同时，公司大功率风机具有轻量化、部件少的优势，如明阳5.5MW机型的重量与同业3MW机型的重量相近，因此成本仍存在优化空间。3MW与5.5MW风机在2019至2020年将会大批量出货，整体销售量会快速增长，因此预计毛利率会有一定上升。此外，海上风机的大规模交付将推动公司综合毛利率平稳上涨。价格方面，风机装机整体价格在2018年已经趋于平稳，2019年一季度平均招标价格已经恢复到3,300-3,600元/千瓦的水平。

问题三: 当前兴化湾项目运营情况、漂浮式海上风电项目的进展如何？
答：从三峡新能源月度数据来看，明阳智能的风机在三峡福清兴化湾一直保持全风场可利用率、发电量最高的记录；根据一年内风机运行数据进行评估，明阳智能的风机也保持行业领先地位。在漂浮式海上风电项目中，明阳智能已经敲定技术路线、开发模式和投放模式，预计将在今年年底或明年进行一系列样机的海上实验，到2020年我们将试运行8MW到12MW系列机型，目前重点在于其抗台风特性。

问题四：公司对未来海上风电风机价格有什么看法？预计2019和2020年原材料价格会有怎样的变化？
答：基于公司多年的行业经验，公司认为未来海上风电风机价格将继续维持稳定。目前明阳智能大兆瓦机型在技术和供应链上仍保持领先优势，结合公司约4GW的海上风机在手订单及今年新增的订单来看，我们在原材料采购、技术服务等方面仍能保持一定的议价能力。

问题五：公司未来发展重点是三北地区、海上风电还是并行进行？
答：未来三北大基地将成为国内新能源开发的重点，明阳智能的陆上风电机型具备较强的竞争优势，在三北的大基地，大通道风电项目建设方面处于行业领先地位，例如此前中标的国家电投第一个风场建设已成为明阳智能的重点推进项目。此外，公司作为中广核的战略合作伙伴，也参与到大基地建设工作中。海上风电作为公司的重点发展方向，公司将着力布局山东、福建和浙江地区，以成为全球海上风电解决方案的领军人为目标。
问题六：公司是否计划解决资产负债率较高的问题？公司是否计划大量持有风电场？
公司2019年完成了登陆A股资本市场的重要举措，并募集13亿资金用于公司重点项目的发展，公司也将在未来会采取一系列行动来降低资产负债率。首先，明阳智能将持续提高资产的营运效率，提高应收账款和存货的周转率；并努力提高投资回报率，做好投后管理，力争实现收益率的最大化；其次及时处置非主要资产，实现资产变现；再次，我们也将注重风电场资产的商业模式创新，在未来将引入新的融资手段，并考虑出售在手的风电场项目以盘活资金，提升整体资本运作效率及收益效率。
总体来看公司更倾向于相对轻资产的模式，持有风场不是明阳智能的最终目的。截至到去年年底公司有超过700兆瓦的运营风电装机量，在建容量600兆瓦以上，目前计划出售其中一部分，使总体持有量预计不超过1GW。
附件清单 附件：明阳智能投资者调研电话会议纪要_20190429
日期 2019年4月29日