明年起，分红派息手续费减半收取。将一新政将给市场带来如何影响？

　　12月17日晚间，中国结算发布的《关于对沪、深市场A股分红派息手续费实施优惠措施的通知》称，自2025年1月1日起，对沪、深市场A股分红派息手续费实施减半收取的优惠措施，即按照派发现金总额的0.5‰。收取分红派息手续费，手续费金额超过150万元以上的部分予以免收。

　　这意味着，一是上市公司这笔分红派息手续费率从1‰减半至0.5‰，即减半；二是对于手续费上限，从300万以上免收门槛，下降至150万免收。

　　新规之后能为上市公司节省多少费用呢？

　　据东方财富Choice数据，截至12月18日，今年已有3966家上市公司实施了现金分红，较去年全年增超400家；已经实施的现金分红金额合计2.35万亿元，较去年全年增超2000亿元，分红家数及分红金额再创新高。红超过百亿的公司共计33家。“年度分红王”为工商银行，分红金额高达1092亿元；建设银行紧随其后，分红金额1000亿元，第三是中国移动，分红为为978亿元。

　　手续费率从千1降至千0.5，粗略估算，上市公司可节省费用超11亿元（该算法忽略费率超300万以上免收）。对于工商银行、建设银行、中国移动等分红大户而言，原本300万的分红派息手续费可从300万直降150万，费用立省一半。

　　沪深两市分红派息手续费实施优惠举措，目的非常明确，直指加大上市公司分红激励力度，推动增强投资者回报。

　　减税举措之下，谁最受益？企业减负之外，聪明资金又嗅到了红利板块的机遇。12月18日盘面上，尽管沪深两市有所缩量，但短线情绪活跃，中国国企ETF、央企红利ETF、红利低波ETF、中证红利ETF等基金涨幅超1%。港股方面，港股央企红利ETF、港股红利指数ETF等多只央企、红利主题ETF涨幅居前。

　　资金流向上来看，进入12月，无风险收益率持续下行，红利资产备受市场青睐，险资尤其较关注股息率在4%以上的红利资产。Wind数据显示，截至12月17日，月内共有621亿元资金借道ETF加仓A股资产，150亿元流向红利类ETF，占据整体净流入四分之一的规模。

　　明年起，上市公司分红手续费最高减150万

　　根据中国结算的通知，明年起，对沪、深市场A股分红派息手续费实施减半收取的优惠措施，即按照派发现金总额的0.5‰。收取分红派息手续费，手续费金额超过150万元以上的部分予以免收。

　　根据现行规定，对于发行人而言，当前A股、B股、基金的分红派息手续费按照派发现金总额的1‰收取，手续费金融超过300万以上的部分免收，基金暂免收取。其中，对于同一家上市公司的A股、B股同时分红派息的，分红派现手续费分别计算。

　　从新规来看，上市公司这笔分红派息手续费率从1‰减半至0.5‰，即减半；与此同时，对于手续费上限，从300万以上免收门槛，下降至150万免收。

　　值得注意的是，就在鼓励分红费率降半的当天，国务院国资委下发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，其中提及，增强现金分红稳定性、持续性和可预期性，增加现金分红频次，优化现金分红节奏，提高现金分红比例。为中小投资者、机构投资者主动参与利润分配事项决策创造便利环境，鼓励就利润分配预案征集投资者意见，进一步提升利润分配政策透明度。

　　自4月新“国九条”以来，监管多次出台相关举措，鼓励上市公司分红，越来越多上市公司通过提升分红比例、分红频次加入“提质增效重回报”行列，提高投资者获得感。有统计显示，A股共有668家公司中报分红实施完毕，数量较2023年同期的194家同比大增244%；132家上市公司今年的三季报分红实施完毕，较去年同比增加109%。

　　以沪市公司为例，截至目前，沪市披露2024年中期分红公司有481家次，数量较去年同比增长354%，分红金额达5749亿元，同比增长184%。

　　其中，大手笔分红频现，现金分红总额方面，工商银行高达511亿元，位于首位。其次为中国移动、建设银行、农业银行、中国石油等，分别约为510亿元、493亿元、407亿元和402亿元。年度累计分红金额超过百亿元的沪市公司共有13家，超过10亿元的则超过50家。

　　摩根中证A500ETF、摩根中证A50ETF基金经理韩秀一对此解读称，本次《意见》相比新“国九条”，对中央企业提出了更高的股东回报的要求，鼓励公司通过提升分红的稳定性和派息率的水平来回馈股东。有望看到在政策组合拳的推动下，以央国企为主的核心资产估值逻辑重塑。

　　红利板块再吸睛，业内：险资为最大买手

　　进入12月以来，A股整体呈现震荡分化格局，但高股息资产持续走强，市场掀起新一轮红利投资热潮。其中的重要原因或在于年末配置窗口期，保险资金等机构大资金具有再配置的需求和动力，在当前全面低利率的环境中，红利资产的配置吸引力进一步增强。

　　在券商看来，综合考虑资本利得和股息收益，2024年至今红利资产仍不弱，红利底仓布局窗口再现。而另据中证指数公司官网，中证红利指数最新股息率为6%。真金白银的回报，让高股息红利板块在二级市场备受追捧。

　　红利相关的头部ETF品种份额、规模双双“高歌猛进”。交易所数据显示，华泰柏瑞红利ETF自12月以来连续收获资金净流入，12月6日规模超201亿元，成为A股市场首只规模突破两百亿元大关的红利主题ETF。仅隔一个交易日，华泰柏瑞红利低波ETF12月9日规模达104.09亿元。同日份额、规模双双创下历史新高，年内增幅分别高达236%、321%。

　　那么，谁在买？险资无疑是最大的买手。

　　截至12月6日，年初至今险资举牌A、H股上市公司已超17次，举牌标的大多为公用事业、环保、银行等高股息行业标的。

　　华泰柏瑞基金表示，当险资等“耐心资本”加速入市，其核心目标是追求长期稳健的投资回报，既担当维护资本市场稳定的长期力量，也力争通过权益端配置追求资产组合的保值增值。因此，兼具较低波动和收益较稳定特征的红利资产成为契合险资配置需求的核心选项之一。

　　广发中证国新港股通央企红利ETF基金经理霍华明表示，从长期角度看，央国企的投资价值也值得重点关注。

　　其一，本轮国企改革以提高核心竞争力和增强核心功能为目标，央国企并购重组、整合资源的进程或有所加快。

　　其二，央国企市场化经营机制不断完善，2025年普遍推行末位调整和不胜任退出制度，经营水平和盈利能力有望进一步增强。

　　其三，在提振资本市场的大背景下，央国企“市值管理”要求或被强化，央国企将更加重视上市主体的市场表现，加大分红力度、适时开启增持或回购等提振信心的行为将更加普遍。

　　此外，个人养老金产品扩容，红利低波、中证红利等指数纳入，为该板块带来更为长久的资金预期。