华宝券商ETF联接（006098）、华宝券商ETF联接C（007531）

有行情，买券商！

一、市场总览：

1、两市集体高开，开盘之后指数震荡盘整，C2M概念爆发，消费板块持续活跃，而疫情相关则开始震荡，市场氛围尚可，此后指数维持震荡盘整态势，基建板块强势崛起，房地产也有拉升，而科技股则继续萎靡，两市午后震荡回落，口罩板块蠢蠢欲动，而其他板块则纷纷回落，C2M板块仍然维持强势，盘面上看，个股明显开始走低，两市成交量继续萎缩，赚钱效应一般，临近收盘，大盘持续走弱。截止收盘沪指涨0.26%，深成指跌0.45%，创业板跌1.21%。

2、板块概念方面，C2M、水利板块涨幅居前；燃料乙醇、农业种植板块领跌。

3、两市共1462只个股上涨，54只个股涨停，除新股外涨停51只；2158只个股下跌，15只个股跌停。

4、沪股通全天净流入22.72亿，深股通全天净流入11.43亿。

二、券商指数&券商ETF表现：

1、证券公司高开，午前以窄幅震荡为主，午间收盘前出现异动拉升，午后开始逐渐走弱，收盘涨幅缩窄至0.47%，成交额227亿元。

2、今日成份股多数上涨，华林证券涨5.35%位居第一，华创阳安、越秀金控、南京证券涨幅靠前。西部证券、华泰证券、天风证券、东吴证券四股下跌，但跌幅均未超1%。

3、券商ETF(512000)涨0.45%，收盘价0.895元，成交额5.62亿元。

三、券商ETF融资余额情况

3月26日，券商ETF（512000）单日融资买入额6050万元！当日券商ETF融资余额达8.38亿元，连续第十五个交易日超8亿元大关！券商ETF最近30个交易日融资余额净增2.72亿元，增幅48%！

四、证券公司指数技术分析

今日指数高开，且盘中一度出现异动，但未能保持强势，收出长上影阴线，未站稳10日均线。5日均线趋势向下，成交量较昨日略有放大，但依旧处于较低状态。

从技术指标来看，MACD绿柱继续缩短，趋势向好；布林带开口向下；KDJ三根线聚拢，有金叉趋势。整体来看，技术指标仍处于空头状态，但趋势改善，然而成交十分低迷，均线压制明显且呈空头排列，需警惕趋势重新恶化。

从周线来看，本周收出假阳线，5周线下穿10周线，MACD上周死叉，本周收出明显绿柱，布林带开口略微朝下，周线进入明显空头趋势。

整体来看，“底部”尚未明晰，考察前期箱体底部（660左右）能否企稳，届时若能出现日线底背离，确定性或许会更高。

近期海通证券指出，券商板块估值较低，仅为1.65倍PB左右，处于20%历史分位，券商板块ROE则处于25%历史分位数，估值与盈利能力匹配性较好，或许是券商ETF份额增长较快的重要原因之一。可借道券商ETF分批布局，场外投资者申购/定投券商ETF联接C（007531）进行布局，把握券商板块后续行情。（C份额持有满7日不收赎回费）

五、券商ETF联接基金涨跌情况

六、今日热点板块

1、银行ETF（512800）今日涨0.2%，全天成交1.12亿元，稳居国内流动性最佳银行指数ETF！银行ETF跟踪的中证银行指数，截至2020年3月27日，中证银行指数的最新市净率为0.73倍，出现了整体破净的状态，处于底部位置。

2、作为A股科技行情风向标——科技龙头ETF（515000）今日跌0.67%，全天成交6.02亿元。科技龙头ETF跟踪的中证科技龙头指数50只成份股中一共有32只5G概念龙头股，合计占比超59.7%。其中，权重占比超5%的有海康威视、京东方A、中兴通讯！在热门5G股大面积涨停的情况下，投资者可通过投资重仓5G概念股的科技ETF（515000）分享5G投资风口

3、A股唯一的医疗ETF（512170）今日跌1.93%，年内涨幅18.34%，领涨两市所有医药医疗类ETF。医疗ETF标的指数——中证医疗指数2019年涨幅49%，在人口老龄化趋势下，医疗ETF长期投资价值明显，越来越多的投资者在场内配置医疗ETF。

4、大龙哥带盐的“国内首只”消费龙头LOF涨0.92%。消费龙头LOF跟踪的标的指数——中证消费龙头指数（931068）目前最新市盈率20.22倍。一基网罗50只消费行业龙头公司股票，即可买卖又可申赎，代码501090，欢迎大家多多关注。中证消费龙头指数（931068）2019年涨幅高达59.98%，同期上证50、沪深300、上证综指涨幅分别33.38%、36.07%和22.30%，相较主流宽基超额收益显著。

【华宝旗舰ETF特别提示：券商ETF（512000）A股行情风向标】

【估值盈利匹配较优】券商股从估值盈利的匹配度来讲，目前匹配度较好。券商股评估最核心指标为PB和ROE，一个是估值，一个是盈利。从PB来讲，目前仅有1.65倍多，处于约历史20%的分位数，处在一个相对偏低的位置。ROE处在历史上大概25%左右的分位数，相比较PB相比ROE更加低一点。对应于估值盈利匹配度较优。从行业的估值盈利分析角度来讲，券商的盈利估值匹配的还是不错，叠加全年交易情况整体提升，配置价值较强。

【“宅家牛”致券商股业绩火线爆发】截至最新，已有42家A股券商上市公司披露2月业绩，2月营收合计299.60亿元，环比增加42%，可比口径同比增加27%；合计净利润128.37亿元，环比增加54%，可比口径同比增长19%，“宅家牛”行情正式兑现！数据显示，因今年春节后大量股民居家办公导致其参与A股交易频率显著上升，加之市场热度居高不下，多家券商今年2月经营业绩喜人，实现翻倍增长。龙头券商中信证券在营业收入及净利润方面双料第一，分别为30.91亿、11.82亿。从增长幅度来看，天风证券净利润相比1月上升777.37%，增势较猛捕获市场眼球。券商2月业绩亮丽主要受益A股指数节节高和成交量爆发，让券商经纪业务赚得盆满钵满，自营业务预计对券商也有不错的贡献。在营业收入排名中，中信证券以30.91亿排在首位，远远抛开后来者。海通证券18.55亿元排在第二位；国泰君安16.16亿元位列第三。中信建投、华泰证券、中国银河证券三家券商营收规模非常接近，依次为15.68亿、15.59亿、15.58亿，排名紧紧跟随。净利润方面，中信证券11.82亿位列第一，海通证券8.53亿第二位。中信建投、国泰君安、华泰证券、招商证券在净利润规模上同样互相紧咬，依次为7.71亿、7.53亿、7.42亿、7亿。从净利润环比来看，有8家券商实现业绩翻倍！其中天风证券表现突出，同比增长达到777.37%，主要因为1月基数较小，仅0.1亿元；中原证券、国泰君安证券、华鑫证券亦有200%以上的涨幅。另有7家券商业绩增长在50%以上。

中证协近日向券商下发了《证券公司2019年经营情况分析》报告，报告显示2019年度36家上市证券公司实现营业收入2377.26亿元，同比增长36.70%；实现净利润925.62亿元，同比增长56.88%。

【行情风向标，反弹看券商】券商作为跟市场最紧密相关的品种，具有高弹性特征，即在大盘涨的时候券商股涨得更多更猛。且即使A股市场出现板块轮动和风格轮动，但只要市场整体成交量增长，券商基本面和业绩均能持续受益！本轮反弹以来，从2月4日到3月5日券商ETF涨了24%，而同期上证指数只涨了12%不到，券商ETF的涨幅是大盘的2倍还多，尽显高弹性特征！

数据来源：Wind，截至2020.3.6

【政策强势驱动】政策面来看，监管层持续释放利好。继科创板试点注册制、并购重组放开限制、再融资松绑等重磅政策相继颁布之后，新《证券法》于3月1日正式实施，明确了稳步推进证券公开发行注册制等重要安排。3月6日，证监会又降低了券商2019年度和2020年度投资者保护基金的缴纳比例，预计行业2019和2020年度缴纳金额将下降8%和45%，直接增加了券商的可用资金，进一步给券商行业带来实质性的利好。政策面的持续催化有利于券商行业估值提升。

【估值相对低位】从估值角度来看，截至2020年3月26日，券商ETF(512000)跟踪复制的中证全指证券公司指数市净率为1.65倍，仍然处于历史平均值2倍PB下方，估值优势明显。在市场成交额连日超万亿、券商行业基本面持续向好的背景下，券商行业估值有望持续提升，2020年以来截至3月27日，证券公司指数跌9.73%。相比半导体、芯片等前期大涨热门板块已明显过高的估值，业绩增长确定性更强的券商板块显然具备更好的投资性价比和补涨潜力。

数据来源：Wind，截至2020.3.27

【资金逆市加仓】　据上海证券交易所3月26日公布的最新数据，A股行情风向标——券商ETF（512000）当日基金份额达118.87亿份。按券商ETF3月26日的最新份额净值0.8898元计算，券商ETF当日最新估算规模105.77亿元，在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二！与券商ETF2020年1月23日81.19亿份的份额规模相比，券商ETF份额最近2个月增长合计达37.68亿份。按最近2个月券商ETF成交均价0.9521元计算，券商ETF最近2个月资金净流入合计高达35.88亿元，高居最近2个月沪深两市所有行业ETF资金净流入排名第二！

实际上，伴随这一轮的行情震荡调整，大资金对于投资标的的把握可谓看法一致。截至3与26日，券商ETF（512000）2020年场内份额增幅约61.56亿份，增幅超过107%，为全市场份额流入最多的行业ETF，一定程度上反映机构资金对于券商后市表现看好的一致性！

数据来源：wind，2018.1.1-2020.3.26

【杠杆资金创纪录加仓】3月25日券商ETF单日融资买入额0.6亿元，最新融资余额突破8.3亿元，连续15个交易日维持8亿元高位，位居沪深两市所有行业ETF第二位！其过去3个月融资余额净增4亿元，增幅高达93%。

（一）中证全指证券公司指数简介

券商ETF跟踪复制的标的指数为中证全指证券公司指数，代码：399975.SZ，由中证指数公司于2013年7月15日正式发布，该指数覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股，共计44只，其中6成仓位集中于十大龙头券商，分享大券商强者恒强的长期价值，余下4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，为投资者提供了一键买卖44只券商A股的高效投资工具。

【中证全指证券公司指数44只成份股全览】

数据来源：Wind，截至2020.3.6

中证全指证券公司指数在2019年进行了两拨成份股调整，年中调入天风证券、华林证券、长城证券，年末调入东方财富、哈投股份、红塔证券，纳入了更多新鲜血液，尤其是东方财富，新晋前十大成份股，券商ETF成份股总数扩充为44只。
目前，证券公司指数中东方财富以7.33%的权重占比位居第三大权重股。东方财富是主攻2C端的互联网综合金融服务提供商公司为中国领先的2C类互联网综合服务提供商， 以金融数据服务，广告业务服务，证券经纪等为主要业务范围，核心竞争力在于其拥有领先的线上流量、用户数量和用户粘性。2019年，东方财富网周均浏览量的峰值为第二名峰值的2.5倍，周平均使用时长均值位列同类财经网站之首。此次东方财富纳入证券公司指数正是券商未来走向互联网竞争范畴的重要标志。
随着我国的资产证券化水平的提升，未来该行业指数可能会逐渐脱离强周期属性，不再是一涨涨上天，一跌跌下地的尴尬境地，券商行业指数将会被越来越多的机构认可和配置，从长期看，东方财富的纳入行业指数并拥有很高权重，为该指数带来了互联网因子，这对于该行业指数的长期趋势来说有着积极作用。

（二）通过券商ETF（512000）投资券商股板块的优势

通过券商ETF轻松实现了一键买入一篮子券商股，解决了个股分化和黑天鹅事件烦恼。

截至2020年3月20日，在中证全指证券公司指数的44只成份股中，最近半年涨幅最大的南京证券（69.85%）和最末尾的天风证券（-30.10%）差距近100个百分点，过去3年中证全指证券公司指数跑赢了50%的成份股，跟踪中证全指证券公司指数的券商ETF很好地解决了个股选择问题，投资更高效。

数据来源：Wind，2019.9.20-2020.3.20

（三）券商股火爆行情下券商ETF（512000）规模及资金流入飙升

（1）最新规模超105亿元：据上海证券交易所3月26日公布的最新数据，A股行情风向标——券商ETF（512000）当日基金份额达118.87亿份。按券商ETF3月26日的最新份额净值0.8898元计算，券商ETF当日最新估算规模105.77亿元，在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二！

（2）资金持续大幅流入：实际上，各类资金一直在持续加仓券商股，截至3月26日，从最近2个月时间观察，券商资金净流入合计达35.88亿元，高居沪深两市所有行业ETF同期资金净流入额排名第二！

（3）场内成交额直线飙升：伴随券商股业绩兑现，券商板块也终于迎来的反弹，成交显著放大。券商ETF3月26日场内成交额4.33亿元，高居当日沪深两市所有行业ETF成交额排名第二。最近1个月其日均成交额高达10.98亿元，在同期沪深两市所有行业ETF日均成交额排名中亦高居第二！

（四）券商ETF联接基金：券商股投资互联网直通车

券商ETF设有联接基金（A份额代码006098/C份额代码007531），同样跟踪中证全指证券公司指数（指数代码399975），为互联网上的投资者提供了一键买卖44只券商A股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额，最低10元即可买入，便捷高效。

券商ETF联接基金的直接投向是它的目标ETF也就是券商ETF。有投资者反馈互联网上券商ETF联接基金的持仓页面里看不到持有重仓股的问题，这是因为联接基金是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF（即目标ETF），密切跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，采用开放式运作方式的基金。也就是说，券商ETF联接基金是投资持有券商ETF的基金份额，而不是直接持有中证全指证券公司指数成份股个股，但相当于持有中证全指证券公司指数成份股个股，即投资券商ETF联接基金，和买券商ETF，实际上均是投资中证全指证券公司指数！

券商ETF联接基金申赎费率如下图所示（但各大互联网代销平台往往提供低至一折的申购费率优惠）：

【重要提示】

1. 投资人既可在场内直接投资券商ETF（512000），也可在场外投资券商ETF联接A（006098）和券商ETF联接C（007531），其跟踪标的指数均是中证全指证券公司指数。

2. 券商ETF联接A收取申购费和赎回费，但不收取销售服务费。券商ETF联接C申购费和赎回费为0，但收取销售服务费。

3. 据测算比较，建议持有时间少于319天的场外投资人优先选择投资券商ETF联接C，将较投资券商ETF联接A的综合费用成本更低。

4. 据测算比较，建议持有时间多于319天的场外投资人优先选择投资券商ETF联接A，将较投资券商ETF联接C的综合费用成本更低。