兴业证券三季报业绩表现低于预期，尤其是三季度单季净利润转负，主要受管理费用增加及自营业务拖累。

本刊特约作者 方斐/文

前三季度，兴业证券实现营收88.6亿元，同比增长23%；实现归母净利润15.8亿元， 同比下降11%。公司加权平均ROE为2.99%，同比下降1.12个百分点。截至三季度末，公司 经纪、利息、自营、投行、资管净收入占主营业务收入的比重分别为36%、29%、17%、16%、2%。三季度单季，公司实现营收、归母净利润分别为19.2亿元、-2.15亿元，三季度单季净利润转负主要是管理费用高增（同比增长29%）及自营业务拖累所致。

前三季度，兴业证券自营投资收入为8.19亿元，同比扭亏转正；三季度单季自营收入为-4.2亿元，主要系三季度市场震荡下行影响；公司信用业务收入为14.3 亿元，同比增长3.7%。截至三季度末，全市场两融余额为1.59万亿元，较上年末增长3.3%；公司融出资金为295亿元，两融市占率为1.85%，与上年末基本持平。

自营拖累三季度业绩转亏

前三季度，兴业证券实现营收、净利润为88.6亿元、15.8亿元，同比分别变动22.6%、-11.2%，年化ROE 为4%，同比下降1.5个百分点，期末杠杆率（扣客户保证金）为3.85倍，较年初增长16%，业绩低于预期。三季度单季营收、净利润分别为19.2亿元、-2.2亿元，同比分别下降15.7%和转亏，环比分别下降30.7%和转亏。

三季度经纪与投行业务收入受市场影响同比下降，IPO规模市占率保持提升。前三季度，兴业证券经纪业务净收入为17.7亿元，同比下降18.3%；三季度单季实现5.4亿元，同比下降27.1%，环比下降13.1%，前三季度季市场日均股基成交额为10060亿元，同比下降3.5%。

前三季度，兴业证券投行业务净收入为7.8亿元，同比增长4.7%，三季度单季实现1.9 亿元，同比下降26.2%，环比下降11.3%。前三季度IPO收入为4亿元，同比增长58.4%，承销规模、单数分别52.7亿元、6单，同比分别增长41.2%、20%。前三季度IPO承销规模市占率为1.63%，较2022年同期上升0.86个百分点。前三季度，公司实现受托资管业务净收入1.1亿元，同比增长0.6%；三季度单季实现0.4亿元，同比增长4.7%，环比增长8.9%。

三季度利息净收入同比明显下降，自营业务受股市波动拖累。前三季度，兴业证券利息净收入为14.3亿元，同比增长3.7%；三季度单季实现4.3亿元，同比下降27.2%，环比下降13.4%。第三季度末公司融出资金余额为295亿元，两融市占率为1.95%，较年初下降0.02个百分点。

前三季度，兴业证券自营投资收益为8.2亿元（2022年前三季度亏损7亿元），自营年化投资收益率为2.89%（2022年前三季度为-1.34%）。三季度沪深300下跌3.98%，三季度单季自营投资收益亏损4.2亿元，预计受股市走弱的影响。

截至三季度末，兴业证券自营金融资产规模为862亿元，较年初增长31%。前三季度，公司管理费用为48.3亿元，同比增长32.7%，三季度单季管理费用为17亿元，同比增长28.6%，环比增长73.1%，预计主要是因为公司信息技术和人力成本投入增加。

国泰君安分析认为，兴业证券业务及管理费带动下的经营成本抬升致使盈利下滑，投资业务改善驱动营收增长；预计公司双轮联动业务体系不断深化，有望更好把握资本市场改革机遇。

经营成本提升是兴业证券盈利不佳的核心原因，前三季度归母净利润率同比下降5.75个百分点至21.6%；主要源自在经济社会全面常态化运行的背景下，公司在差旅会议、客户营销与服务、IT投入和人力等方面恢复性投入，业务及管理费同比增长32.72%至48.26亿元，业务及管理费率（业务及管理费/调整后营收）同比增长10.07个百分点至65.93%。

此外，兴业证券投资业务净收入同比由负转正至8.38亿元，贡献了调整后营收增量的176.83%，是增长主因；主要源自市场回暖带来的收益率同比增长1.42个百分点至0.76%；金融资产规模较2022年年底增长32.87%至1259.9亿元。