中储恒科+中储智运=央企600787分拆上市、混改、股权激励、整体上市
韩铁林董事长要求中储智运做好上市工作
国有重点大型企业监事会主席李克明一行莅临中储智运调研指导工作2017-03-24 15:16:42
韩铁林董事长对中储智运两年多来的发展情况进行了总结，他指出中储智运目前正处于发展的第二阶段。第一阶段中储智运一直在想方设法“做起来”；第二阶段中储智运要思考“如何做大”，做好上市工作。他强调，要将互联网的天网优势与中储股份的地网优势结合起来，加快中储智运发展的同时，推动中储股份的转型升级。截至2017年6月30日，中储智运三年累计运输货物6200万余吨；累计运输里程近2亿公里，相当于绕赤道行驶4900多圈；为企业降低物流运输成本10%以上，累计为用户降低成本超过5亿元，真正实现了 “降本增效”的目标，大大提高了返程运力利用率，为我国绿色物流的发展、降低碳排放做出了应有贡献。中储智运作为以“互联网技术”为驱动的创新型企业，在多方面取得突破。公司拥有发明专利7项、软件著作权6项，核心产品中储智运平台被江苏省科技厅认定为“高新技术产品”；自主开发的“智运棱镜系统”，是我国最早的企业级应用的智慧物流大数据系统，该系统不仅可对智运平台产生的海量运输业务数据进行处理与分析，还可整合中储股份覆盖全国经营实体的仓储数据进行分析和预测；公司还与985高校南京大学工程管理学院积极开展智慧物流领域的“产学研”合作，确保平台的技术领先性。今年1月，中储智运成为“交通部首批道路货运无车承运人试点企业”，与部、省无车承运人监测平台实现对接；今年4月，在实名认证的基础上，在行业内首家引入“动态人脸识别技术”，进一步保证了货主、承运人信息的真实性。
中储恒科加强科技创新，分拆上市创造条件。
集团对中储河南地区企业开展瘦身健体提质增效2017/7/3 16:18:27
针对河南地区企业正处于调整转型阶段的特点，提出了工作建议。一是中储恒科要加强科技创新，在人才和技术方面进一步增强实力，尽快做强做大，为分拆上市创造条件。二是洛阳分公司要做好轻重资产的配比，做好法人压减工作，依托铝期货交割库、集装箱资质以及公共保税仓库和出口监管仓库等资质，打造“中国放心库”，努力提高单体收益；要认真贯彻集团对贸易管理工作的要求，树立红线意识，杜绝操作融资性贸易。三是郑州南阳寨分公司要积极参与中储智运项目，实现转型升级；
中储股份(600787)

　　国内仓储行业龙头，土地价值构筑安全边际。公司主营综合物流、物流贸易、金融物流和物流地产等业务，土地是公司的核心资源，目前在全国100 多座城市设立了分支机构，拥有40 余家仓库，土地储备面积达850 万平米。由于大部分土地取得时间早，且为国家划拨土地，账面价值被严重低估。目前公司土地使用权账面价值仅21.91 亿，我们保守估计目前土地价值在111.88 亿至181.58 亿之间，土地构筑良好的安全边际。

　　物流地王仓储转型，土地资产盘活保证业绩稳定。目前公司主业存在三个内生变化：其一，公司原有仓库主营大宗仓储，产品以钢材为主，粗放式经营导致整体盈利能力不强。近年来，随着快递快运、电商物流、冷链物流等生活消费性物流快速增长，公司开始对部分合适的仓库进行改造升级，大力推进冷链物流、商超配送、快销品物流等业务，16H1 仓储业务增长68.21%，配送业务增长47.03%；其二，公司主动寻求土地资产变现，2015 年和2016 年实现了郑州、天津两地的土地拆迁，预计增加2016 年净利润8 亿，土地变现的同时通过募资在郊区继续拿地，保证循环开发；其三，地产业务逐步贡献业绩，我们预计2017 地产业务有望实现收入12 亿。

　　国企混改先锋，诚通物流板块唯一上市平台。诚通集团16 年2 月成为第二批央企改革试点，资产经营管理经验丰富，我们认为，在成立规模3500 亿的国有企业结构调整基金后，中储作为诚通集团物流业务在A 股的唯一上市平台，集团有望将更多优质的物流相关资源向公司集中。同时，公司早在15 年成功引入新加坡物流地产巨头普洛斯成为公司第二大股东，提前踏出了央企混改的第一步。普洛斯的入股以及两公司的战略合作，可以让中储股份学习普洛斯先进的管理经验，此外普洛斯的毛利率显着优于中储，通过学习普洛斯的经验，有利于中储股份改善管理效率，提高毛利率，逐步转型成一家现代物流设施提供商。

　　收购LME 交割企业开拓新增长点，成立车货匹配平台盘活仓储资源。2016 年1 月，公司以3.49 亿收购HB 公司51%的股权，拥有了伦敦金属交易所（LME）资质认证，成为国内首家具有国内国际期货交割库全牌照的企业，未来将享受政策红利。同时公司于2015年4 月上线中储智运平台，试水“无车承运人”。目前平台发展迅猛，16 年单日最高交易单数超过1000 单，单日交易额超过1600 万。我们认为，中储智运平台一方面能够为公司拓展新增长点，另一方面的核心优势在于盘活传统仓储资产；参照“无车承运”鼻祖罗宾逊公司的发展思路，叠加资源禀赋优势，智运平台成长空间巨大。