一、板块背景

到2021年4月13日，两市当中具有银行牌照的公司共有38家，总市值50.1762万亿，流通市值为35.0201万亿。其中工、农、中、交、建五大国有商业银行属于超级大盘股，市值占比很高。其次有招商银行、兴业银行、平安银行、浦发银行、中信银行、民生银行、光大银行、邮储银行具有较高的行业地位，业务范围遍及全国，平安银行就是老股民所熟悉的深发展A，见证了资本市场的辉煌。

其他的25家银行都是近年来上市的地方银行，上市初期，都能享受到较高溢价率，但随着时间的流逝，市价都会向着净资产靠近，最终走向破净。当然，地方银行具有独特的地方优势，具有极强的扩张能力，政策面扶持力度很大，其中不乏优质银行。

对银行板块而言，见怪不怪的是莫过于破净，即市场交易价格长期低于净资产。最为疯狂的是，华夏银行2021年1月28日最低价6.04元，收盘6.07元，当期净资产13.87元，市净率（P/B）0.438%，折价率56.24%。今天收盘6.29元，折价率54.65%。

经统计，目前有10支股票交易价格高于净资产，28只银行股处于破净状态，其中折价率小于30%的有17支，折价率大于30%的有11支，具体见下表。

下表中把股息率大于5%的股票也进行全数量统计，其中北京银行、江苏银行、上海银行、张家港行未发布2020年年报，数据暂时采用2020年前三季度和2019年的数据。

上表中股息率大于5%以上的票共有9支，我们对针对以上的股票进行投资策划。对银行股的历史进行回顾，工、农、中、建、交5大行股在2013年其中的股息率达到7%以上，可谓是历史奇观，值得说明的是，当时市场环境与今天有着相似之处，“历史往往会重演”。

二、风险和机会分析

银行股长期处于破净状态，2020年整个板块处于下跌周期当中，通过金融手段调控经济对银行板块具有很强的影响。整个行业受呆帐坏帐影响较大，也受资本备用金影响，近年来，银行板块经历了很多的金融调控，整体质量向更加可靠的方向发展。

分析风险主要存在以下两个方面：

1. 上市公司经营风险。个别农商行因为经营不善，破产清算先例已有。因为业绩的下滑，分红不及预期，股息率降低。经营不善连续亏损，形成退市风险。

2. 市场环境低迷。主要风险是因为股价下跌，出现帐面亏损。

       风险当中蕴含着巨大的机会。“机会是跌出来的，利润是涨出来。”

   基于银行股高折价、高分红，就是买入的理由。就是要在极端当中获得机会。

   银行板块，向来被认为是蓝筹股，工农中交建更是红筹，一向是稳健投资者的首选，虽然目前市场环境过度投机，红筹正在被市场抛弃，未来这种局面一定会改变。

   技术上分析，银行板块走过了大周期熊市，出现了历史性转折点。耐心是最重要的，付出耐心就会有丰厚回报。

三、投资标的选择和投资目标的设定

叠合折价率和股息率（分红回报率），全样本分析38支银行股，选出了13支股票做为投资标的，并进行目标设定。

在不考虑股价上涨下跌因素时，以三年期银行固定存款利率4.25%作为基准收益进行测算。上表中可以看到，只有华夏银行股息率低于标准，而其折价率54.65%，作为其买点。

在考虑股价上涨下跌因素时，低买高卖结合股性对买卖点设计，设定年化收益15%。

为了分散风险，选择组合投资。如题，“做永远的股东”，“做银行股永远的股东”做为信条，确定本组合是长期投资组合，采取滚动投资方式，分红再投资。为降低交易成本，一是降低组合数量，二是减少交易频次。

四、操作策略和操作策划

吸取成功经验，分为建仓期和交易期，采用“三仓制”，即固定仓、备用仓和交易仓，每次买入30手做为1个买入单位，平均设定为固定仓、备用仓和交易仓。固定仓作为永久仓位，备用仓作为机动仓位，交易仓当达到卖出条件时做卖出操作。

设定条件一：折价率达到50%作为首次买入条件，折价率每提高2%作为再次买入条件。对现有折价率大于50%的股票进行买入操作。统计上表符合买入条件的有：交通银行50.35%，1个买入单位30手；民生银行52.76%，2个买入单位60手；华夏银行54.65%，3个买入单位90手。当折价率小于0时做为交易仓的卖出条件。

设定条件二：股息率（分红率）大于6%设定为买入条件，股息率每提高1%加仓。统计上表符合买入条件的有：交通银行6.47%，1个买入单位30手；北京银行6.02%，1个买入单位30手；张家港行6.42%，1个买入单位30手。当股息率小于3%时做为交易仓的卖出条件。

设定4月30日的建仓期。建仓期也可以进行交易，交易期也需要锁仓，长线投资与短线操作相结合。

所有分红转投股息率最大的银行股票。

对于资金量大的机构或者散户投资者，可放宽设定条件进行策划。