大家知道，随着美联储议息和贸易谈判的演变，这两周全球的股市都出现了比较大的波动，投资者避险情绪再度升温。说实在的，现在港股市场下行的压力还是比较重的，近期也呈现震荡探底之势。但是呢，俗话说得好，安危相易，祸福相生，如果从市场估值角度来看，那么在经历近两周较大幅度的调整之后，现在港股市场的估值已经处于历史均值以下了，随着A股与H股折溢价指数价差持续扩大，相对而言，可以说港股投资价值在持续地提升！

换句话说，近期市场的波动为长线投资者提供了以更合理的估值来布局的机会。如果想分港股市场机遇的一杯羹，力争到港股市场的红利，建议可以关注一些港股投资占比较高的指数，这类指数能更紧贴港股市场走势，充分把握港股市场机遇。其中，比较热门的是沪、港两地选股的上证50AH优选指数和沪、港、深三地选股的标普沪港深中国增强价值指数。本篇就从几个角度对比一下这两只指数，供大家择基时参考。

一、货比三家的智慧　：多地选股策略

上证50AH优选指数反映上证50指数使用AH价差投资策略的整体表现，为投资者提供建立在上证50基础上的额外回报。通俗点讲，50AH优选会选择A股和H股中便宜的那只，按正常逻辑收益率比50指数要高，同时持仓横跨沪港两地，能减少单一市场的风险。

标普沪港深中国增强价值指数则是衡量来自标普直通中国A股指数和标普直通香港指数联合范围的100家中国公司的表现，同时采用Smart Beta策略，在传统流通市值加权的基础上更加突出了价值因子加权（市净率、市盈率、市销率三因子等权重）,　使指数估值相对A股和港股的主流对标指数更具有吸引力。该指数可同时满足多元化、稳定性和可投资性的要求。

由上表可以比较直观地看到，上证50AH优选指数和标普沪港深价值指数二者整体风格类似，前者市值更大，个股更偏超大盘股，选股范围只有180成份股以及同时上市的H股；后者偏向于低估价值大盘股，选股范围为沪港深三地的有1800只股票，范围更广。

从具体选股来看，上证50AH优选的成份股本身是180AH成份股，没有再做二次筛选，核心筛选指标为A H份额低价轮动。标普沪港深价值指数成份股筛选条件更多，侧重于低估值和价值因子打分分值。

从选股策略角度而言，沪港深价值指数的低估值轮动策略更适合当下配置。

二、低估值标杆：掘金全球市场最低估值

当然，低估值不能靠喊口号，我们把全球主要指数都放在一起横向地比较，这样才能更客观。因为沪港深价值指数和上证50AH优选指数长期股息率高，所以本文行情指标对比均选用全收益指数进行对比。

很显然，目前沪港深价值指数和上证50AH优选指数相较于全球主要指数的估值都处于低位，其中沪港深价值指数的估值显著更低，以6.68的市盈率和0.85的市净率稳居估值榜首，遥遥领先于排在第二的恒生指数，且指数近12个月的股息率更高。投资区域占比可能可以解释沪港深价值指数卓越的估值优势。

从上图可以看到，标普沪港深价值指数目前的仓位以港股为主，港股占比达到55%；而上证50AH港股的仓位则以A股为主，港股占比为45%。目前港股指数估值远低于上证综指和深证成指，标普沪港深价值指数“三地选股，低中选低”策略在掘金低估值方面的威力可见一斑！

最后再看一下最大回撤吧，以上证综指为参考，从近3年和近5年两个区间看，两个指数相对市场整体均具有很好的抗跌性，标普沪港深价值指数抗跌性显著优于上证50AH优选，也优于整体市场。

因此，从估值指标和风险指标来看，目前沪港深价值指数和上证50AH优选指数均表现良好，其中沪港深价值指数更具配备价值。

三、长线投资排头兵：低风险，高收益

近年来，很多人已经意识到多资产配置的重要性，港股成为投资者完善资产配置格局“重要的一块拼图”。多因素叠加也促使目前港股市场吸引力持续提升。港股市场参与者多样化明显，并以机构投资者占主导，作为较为成熟的股票市场，港股更注重企业基本面，以长期回报获得投资者青睐。根据Wind数据显示，截至8月16日，近3年、近10年代表香港市场走势的恒生指数年化收益率分别为3.90%和2.04%，同期沪深300指数年化收益率分别为3.99%和1.03%。此外，近十年恒生指数的年化波动率和年化换手率分别为18.29%和54.45%，均低于同期的沪深300，以相对较低的换手率和波动率为投资者提供了良好的投资体验。

接着我们来继续对比沪港深价值和上证50AH优选的表现。具体来看，标普沪港深价值指数近10年的涨跌幅和年化收益率表现更优。在A股长期横盘整理期间，标普沪港深价值指数和上证50 AH指数均有显著的成长性，其中标普沪港深价值指数成长性明显更优。

综上所述，虽然短期因素对港股市场有一定程度的压制，但是祸兮福之所倚，福兮祸之所伏，中长期而言，投资者可利用港股市场的相对估值优势，着眼长线布局，关注多地轮动选股的指数。对于比较“懒”的投资者，选择一只跟踪以上指数自动实现低估值轮动的基金（例如跟踪标普沪港深价值指数的501310和跟踪上证50AH优选指数的501050），不失为上上策。