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发表于 2018-07-13 00:42:56 股吧网页版
中国平安和华夏幸福一起做公租房?把握政策的“聪明投资”
来源:第一财经 编辑:东方财富网

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  日前,A股上市公司华夏幸福通过公告披露,平安以137.7亿元的价格持有其19.70%的股权,位列第二大股东。市场有声音,指平安也来炒作房地产?

  但据参与项目谈判的中介机构透露,平安有意和华夏幸福一起,做养老产业及公租房。华夏幸福主业聚焦产业新城的投资、建设与运营,包括长租市场方面等业务,属于当前国家政策支持的领域。而此前,银保监会发布通知,鼓励保险资金通过不同形式参与长租市场,以解决城市租客“住房难”的问题。

  倘若是这样的后续发展方向,则平安的这个投资确实很值得去探讨分析。

  公租房是国家鼓励的险资投资方向

  今年6月1日,银保监会发布了《关于保险资金参与长租市场有关事项的通知》,明确保险公司通过直接投资,保险资产管理机构通过发起设立债权投资计划、股权投资计划、资产支持计划、保险私募基金等方式间接参与长租市场。

  在“房住不炒”“租购同权”等利好下,包括华夏幸福在内的部分企业,正在长租公寓领域进行着积极探索布局。而这一点,恰好迎合了保险资金当前一种新的运作趋势,即险资参与长租市场建设。

  对于这项投资,某著名券商分析师评价称,“双方一起做公租房,这不仅不是炒作房地产,而是在帮助政府平抑房地产泡沫,是一项多赢的投资。平安的选择符合保监会关于险资投资的政策方向,同时也是很好的财务投资,符合保险资金配置原则,有利于平安拉长久期,获得长期稳定的收益,是一个很聪明的投资策略。”

  对外经贸大学保险学院教授王国军认为,长租公寓稳定、长期的租金收入与大多数险企的资产负债情况比较匹配。他指出,随着保费收入和保险业可供投资的资金越来越多,保险资金也需要“能投得出去”,以保证其安全性、流动性和收益性。在如今“资产荒”的情况下,险企也需要做好投资组合,而长租公寓稳定、长期的租金收入与大多数险企的资产负债情况比较匹配。

  据了解,目前我国寿险公司平均的负债久期12年以上,但资产的久期通常只有五到七年。久期不匹配的矛盾很突出。但长租公寓及公租房的好处就是久期长,收益稳定。据报道,前不久,平安将险资注入到了上海某公寓项目,成为险资投资长租公寓的首单。而本次平安与华夏幸福牵手,或许是平安在长租市场布局上的重要一环。

  “平安的模式,不仅帮助政府、企业解决了公租房的资金来源,加大市场公租房的供应,对抑制楼市泡沫有帮助,同时自己也拉长了资产久期。这个业务模式,华夏幸福恰恰在这个领域比较专长,两者结合,顺理成章。”上述分析师如是说。

  养老产业结合产业新城运营服务

  平安和华夏幸福合作的第二件事情是养老产业,其背后的逻辑又是什么?

  保险公司介入养老产业,泰康保险无疑是先行者,并且已经做到了上千亿的规模。这是将养老保险和养老服务、养老健康及生活保障完整结合的产业链,既对保险客户提供了全方位服务,也是在保险资金投资角度拉长了资产久期,提高了资产负债久期的匹配度。

  同时,国家实施乡村振兴战略,是党的十九大作出的重大战略部署。总体要求是:产业兴旺、生态宜居、乡风文明、治理有效和生活富裕。据了解,华夏幸福的运作模式,主要是帮助地方政府完成产业园区的规划与建设,打造产业集群,核心产品正是“产业鲜明、绿色生态、美丽宜居”的产业小镇。这或许是平安看中它的一个核心原因。

  平安在回应入股华夏幸福时指出,华夏幸福是中国领先的产业新城运营商,具有环核心城市圈的业务布局,公司看好其长期发展潜力。可见,平安对华夏幸福的投资,想必对政策和市场都有过充分的解读和考量。

  上述中介人士评价说:“在产业新城、产业小镇运营基础上,延伸出养老服务,不仅提高产业新城的整体运营效率,而且对聚集人气,更好推动乡村振兴,起到十分重要的作用。从这个角度看,平安的投资目光还是非常长远的。”

  投资地产占比虽不高,但符合国际惯例

  表面上,平安投资房地产公司的动作颇多,但实际上,从其数万亿保险资金的体量规模看,仍是比较小的,据了解,国家允许保险公司的不动产投资比例可以到30%,但按平安2017年年报披露实际投资比例只是2%。

  从平安2017年报披露的目前的资产配置来看,其2.45万亿元的险资绝大部分投资在固定收益类品种上(主要是债券投资),占比达68.5%,而对于股票的投资有11.1%。股票投资比例虽然不高,但对公司经营业绩的波动性影响比较大。上述分析师指出,“平安今年实施新会计准则后,股票市场的波动会加大其利润的波动,但对华夏幸福的这项长期投资,因为持股比例相对高,且有董事席位,可以用权益法入账,将能减少资本市场短期波动的影响,进而使平安的盈利增长更为平滑。”

  此外,解决保险公司利润的波动性,适度参与收益稳定的地产类投资是一个不错的选择。国际上来看,东京、纽约、台北的一些大型优质商业楼宇,保险公司不同程度地参与其中,以获取稳定而持久的收益。但保险机构通常是长期持有,而不是短期炒作者,这和他们的资金性质有密切的关系。

  庞大的险资背后,是广大保险客户的长期保障和回报,险企如何做好资产负债匹配,改善久期,是一个保险公司长期稳健经营的大命题。

  前述分析师认为,“华夏幸福股价大涨,反映出市场对华夏幸福及这项投资的看好。平安保险资金运用的出发点,在于保险资金的长期保值增值。平安投资华夏幸福,十分符合保险资金的特性,同时与当前的政策和市场导向不谋而合,兼顾了多方面的因素,是一个多赢的结局,聪明的投资。”

发表于 2018-07-13 01:07:34
深夜大利好
发表于 2018-07-13 07:24:11
估值的救赎 :
深夜大利好
亏糊涂了吧?
发表于 2018-07-13 09:10:55
平安投资华夏可以理解!事实上在之前今年平安一直都在和华夏合作开发房地产项目从中尝到了甜头!
发表于 2018-07-13 10:26:10
豪战2015 :
平安投资华夏可以理解!事实上在之前今年平安一直都在和华夏合作开发房地产项目从中尝到了甜头!
什么时候啊?
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