中国平安于2017年3月23日举办2016年业绩发布会，出席的公司高管有：董事长兼首席执行官马明哲、副董事长孙建一、总经理任汇川、首席运营官兼首席信息执行官陈心颖、首席财务官姚波、首席保险业务执行官李源祥、首席投资执行官陈德贤、平安银行董事长谢永林。会议纪要如下：

　　一、综述

　　平安的战略可以概括为“一个定位、两个聚焦、四个生态服务“。“一个定位”即平安的战略定位为“国际领先的个人金融生活服务提供商”。“两个聚焦”即平安聚焦于大金融资产和大医疗健康两大产业。“四个生态服务”即平安坚持从人的需求出发，围绕“医、食、住、行”中与金融相关的领域提供服务。上市以来，公司规模和价值大幅提升，其中归属于母公司股东的净利润624亿元，复合增长率为28.4%；内含价值6377亿元，复合增长率为26.7%；总资产55769亿元，复合增长率达到28.9%。其次，股东权益和股东回报持续增长，归属于母公司股东权益3834亿元，复合增长率为24.3%；ROE超过15%的年份多达9年，2016年达17.4%；股息分配7.50元，复合增长率21.9%。

　　二、财务业绩

　　1、2016年经营亮点

　　（1）整体表现：集团财务业务超越同业，综合金融模式优势凸显。归属于母公司利润逆势增长15.1%；集团内含价值增长15.6%；年度股息增长41.5%，股息支付率5年新高。

　　（2）客户经营：打造核心价值体系，个人业务利润/客户数/客均利润/客均合同成果显著。个人业务利润占比65.4%；互联网用户3.46亿，个人客户数1.31亿；客均合同2.21个，客均利润312元。

　　（3）寿险表现：优异的以长期保障型为主的业务结构，稳步增长的销售队伍，带来卓越的价值增长。新业务价值增长32.2%，代理人规模突破110万，产能持续提升；长期保障业务占新业务价值比提升4.7个百分点至74.5%。

　　（4）市场地位：平安品牌价值领先市场，综合实力广受好评。《财富》(Fortune)世界500强企业第41位；《福布斯》全球上市公司2000强第20位；BrandZ最具价值全球品牌100强第57位。

　　2、集团业务持续增长

　　营业收入2016年实现7744.88亿元（YoY 11.7%）;归属于母公司股东净利润2016年达到623.94亿元（YoY 15.1%）,EPS由2015年的2.98%提升到2016年的3.50%；总资产2016年12月31日为55769.03亿元（YoY 17.0%）;归属母公司股东权益2016年实现3834.49亿元（YoY 14.7%）,ROE由2015年的17.1%提升到17.4%。

　　3、各业务板块利润贡献

　　2016年归属于母公司股东的净利润，四大业务板块中，保险业务贡献346.81亿元（YoY 10.5%）；银行业务实现128.51亿元（YoY 2.9%）;资产管理业务板块贡献96.54亿元（YoY-28.8%）;互联网金融及其他业务板块首次实现盈利，由2015年损失32.41亿元提升到52.08亿元净利润。

　　4、寿险新业务价值增长强劲，业务品质良好

　　个人业务2016年实现505.27亿元（YoY 32.8%）,其中代理人渠道实现464.13亿元（YoY 34.9%），代理人渠道销售的长期保障型产品实现378.48亿元（YoY 41.2%）。寿险新业务价值2016年实现508.05亿元（YoY 32.2%）,新业务价值率基本保持稳定，2016年为37.4%（YoY-1.3%）。新业务价值中长期保障型业务占比由2015年的69.8%显著提升到2016年的74.5%。

　　5、代理人渠道新业务价值增长得益于人力和产能持续提升

　　平均人力由2015年的75万人提升到99万人，人均每月新单件数由2015年的1.20件提升到2016年的1.22件，件均保费由2015年的6012元提升到2016年的6421元，人力和产能均持续提升。

　　6、新业务价值增长32.2%（剔除假设调整影响，增长49.1%）

　　2016年新业务价值508.05亿元（YoY 32.2%）。其中结构改善及保障型占比提升带来的业务强劲增长；假设调整导致终级投资收益率下调50BPs至5%，带来新业务价值64.84亿元减少。

　　7、寿险新业务利差占比低，主要由于长期保障型业务占比高

　　新业务价值敏感性结果显示，投资收益率减少50BPs，新业务价值仅下降9.5%；死亡、疾病和意外等发生率上升10%，新业务价值仅下降8.3%。寿险业务新业务价值508.05亿元，其中利差占比达34%，而长期保障型新业务价值378.48亿元，其中利差占比仅占22%，所以总体来看，寿险新业务利差占比较低。

　　8、集团内含价值稳步增长

　　截至2016年12月31日，每股内含价值达到34.88元（YoY 15.6%）。其中有效业务价值达到2303.63亿元（YoY 13.3%），调整后的净资产达到4073.40亿元（YoY 17.0%）。其中寿险业务达到3603.12亿元（YoY 10.7%）。

　　（1）集团内含价值增长15.6%（剔除假设调整影响，增长24.8%）

　　2016年集团内含价值6377.03亿元（YoY 15.6%)。其中经营贡献和资本变动分别带来1470.80亿元增长和100.54亿元减少；假设调整导致508.38亿元减少。

　　（2）寿险业务内含价值增长10.7%（剔除假设调整影响，增长26.3%）

　　2016年寿险业务内含价值3603.12亿元（YoY 10.7%)。其中经营贡献和资本变动分别带来1029.65亿元增长和172.89亿元减少；假设调整导致508.38亿元减少。

　　9、寿险剩余边际摊销逐年稳定增长，保障型业务占比持续提升

　　2016年平安寿险实际剩余边际余额为381.98亿元，较2011年末实现复合增长23%，较2015年末增长31%。截至2016年12月31日，平安寿险有效业务剩余边际余额为4546.77亿元，较2015年末增长37.4%。

　　10、充足的偿付能力水平

　　截至2016年12月31日，平安集团偿付能力210.0%，平安寿险225.9%，平安产险267.3%，都显著高于监管规定的100%要求。平安银行偿付能力保持相对稳定，为11.53%，高于监管规定的10.5%。

　　11、平安寿险偿付能力抵御资本市场波动能力较强

　　国债750天移动平均曲线下降100bps，平安寿险偿付能力降至209.0%，仅下降16.9个百分点；权益资产公允价值下跌30%，偿付能力降至216.6%，仅下降9.3个百分点。

　　12、股息分配：同比增长41.5%，股息支付率创5年新高

　　2016年，公司全年合计派发现金股利137.10亿元，较2015年增长41.5%。每10股股息7.5元，为2012年的3.3倍。

　　三、客户经营

　　1、集团利润增长核心驱动模式

　　2016年平安集团实现净利润62,394百万元，其中集团个人业务实现利润人民币408.29亿元，同比增长29.5%，占集团归属于母公司股东净利润的65.4%；机构及其它业务净利润215.65亿元。2016年公司个人客户数量1.3亿人，通过传统金融渠道新增客户2985万人，通过互联网渠道新增客户857万人。个人业务中客均利润311元。

　　2、个人业务取得快速发展，助力集团净利润稳健增长

　　（1）2016年公司个人业务净利润40829百万元（YoY 29.5%）。

　　（2）个人业务净利润占比65.4%（YoY 7.3个百分点）。

　　3、客户数、客均利润和客均合同数实现稳步增长

　　2016年客户数达到13107万（YoY 20.1%）；客均实现利润331.51元（YoY 7.8%）；客均合同数2.21个（YoY 8.9%）。

　　4、客户主要集中在经纪发达地区，年轻化、财富等级高

　　（1）客户地域分布：2016年70.6%的客户集中在经纪发达地区，其中华东地区占比29.7%，华南地区29.2%。

　　（2）客户年龄分布：平安客户平均年龄在38.1岁，低于社会平均年龄5.3岁，客户年轻化；

　　（3）客户财富结构：62.4%的客户为中产及以上客群。公司高净值客户人群11万人，富裕人群2493万人，中产5675万人。

　　（4）财富等级人均贡献：财富等级越高人均贡献越大。高净值客户贡献10.63个产品/人。

　　5、用户数快速增长，粘性持续增长

　　2016年公司用户数3.46亿元（YoY 43.4%）；用户人均使用线上服务1.94项（YoY 16.2%）；月活跃用户6199万人（YoY 42.3%）。

　　四、保险业务

　　1、平安寿险

　　（1）平安寿险个人业务新业务保费增长38.1%，2016年净利润达到244亿元（YoY 18.1%），分业务类型规模保费达到3553亿元（YoY 25%），其中个人业务新业务规模保费为1217亿元（YoY 38%）。

　　（2）代理人数量和产能稳步提升。2016年平安寿险代理人数量超过110万人（YoY 27%），代理人收入达到6016元/人均每月（YoY 17%），代理人产能达到7821元/人均每月（YoY 8%）。

　　2、平安养老险

　　平安养老险年金业务保持行业领先。2016年平安养老险年金投资管理资产规模达到1521亿元（YoY 12%），年金受托管理资产规模达到1656亿元（YoY 30%），在国内的专业养老保险公司中保持领先。

　　3、产险业务

　　（1）保费收入文件增长，综合成本率保持优良水平。2016年产险业务保费收入达到1782亿元（YoY 8%），其中，车险保费收入达到1486亿元（YoY 13%）。产险业务受益于赔付率改善至54.4%，综合成本率维持在95.9%。

　　（2）产险业务分渠道保费收入中，交叉销售、电话及网络销售保费收入达到817亿元（YoY 8%），渠道贡献保费收入占比方面，电话及网络销售贡献保费收入占比29.7%，车商渠道贡献保费收入占比23.3%，交叉销售贡献保费收入占比16%。

　　4、坚持科技引领金融，积极探索新技术运用

　　平安寿险依托“金管家”APP，精准定位客户需求，打造新的业务增长点，注册用户数9809万，月均活跃度达到30%。健康管理和生活助手平台的服务分别覆盖6447万、2736万用户，互联网业务实现规模保费53.25亿元。

　　平安产险以“平安好车主”APP为核心载体，打造“互联网 车生活”发展模式，“平安好车主”APP绑车用户突破1774万，月度活跃率占据汽车后市场领域第1位，围绕客户线上迁徙、大数据应用、提升用户体验，打造互联网车生活平台。

　　五、银行业务

　　1、银行业绩概览

　　（1）整体增长：整体业务规模和赢利增长保持稳健，存贷款增速领先同业，资产负债结构持续优化，净利差净息差同比上升。

　　（2）经营效率：经营效率持续提升，成本收入比同比下降，业务结构不断优化，非利息净收入占比同比提升。

　　（3）创新发展：继续深化零售大事业部制改革，通过客户迁徙和科技创新，加速打造具有平安特色的智能化零售银行。通过整合公司、投行与资金同业业务，重构大对公板块，以“三化两轻”思路推动公司业务发展，走“商行 投行”道路。

　　（4）风险控制：平安银行积极应对挑战，实施全面风险管理，加大不良资产清收处置力度，加大拨备及核销力度，保持资产质量相对稳定。不良贷款率为1.74%，拨备覆盖率为155.37%。

　　（5）资本补充：推进资本补充，先后发行200亿元优先股、100亿元二级资本债券，分别用于补充其他一级资本和二级资本，为业务发展提供保障。

　　2、业务规模稳步提升，盈利能力保持稳定

　　2016年，平安银行总资产29534.34亿元（YoY 17.8%），实现净利润225.99亿元（YoY 3.4%）。截至2016年12月31日，平安银行吸收存款总额达19218.35亿元（YoY 10.8%），增速保持同业领先，为业务发展奠定了良好基础；发放贷款和垫款总额14758.01亿元（YoY 21.4%）。

　　3、业务结构不断优化，经营效率持续提升

　　平安银行成本收入比为25.97%，同比下降5.34pct，优化幅度处于同业领先水平。平安银行不断优化业务结构，非利息净收入313.04亿（YoY 13.0%），净利差和净息差分别为2.60%和2.75%，分别同比下降0.02和0.06个百分点。

　　4、持续加大拨备计提力度，保持资产质量相对稳定

　　受经济下行影响，平安银行资产质量受到影响，不良贷款余额257.02亿元，不良贷款率1.74%；2016年拨备计提454.35亿元，拨贷比2.71%，拨备覆盖率155.37%，平安银行积极应对各种挑战，加强资产负债管理，优化资产负债结构，完善风险容忍度和指标限额管控体系，构建全面流动性风险模式，严格控制各类市场风险，保持了整体经营的平稳。

　　5、深化零售大事业部制改革，零售业务稳步增长

　　平安银行继续深化零售大事业部制改革，加速打造具有平安特色的智能化零售银行。截至2016年末，平安银行零售客户数4047.32万户（YoY 27.4%）；零售贷款总额3599亿元（YoY 22.7%）；信用卡流通户数2274万户（YoY 29.8%）；信用卡总交易金额11211亿元（YoY 38.9%）。

　　六、资产管理业务

　　2016年公司资产管理业务96.54亿元（YoY-28.8%），占比15.5%。

　　1、保险资金投资：净收益率上升，非标资产占比下降

　　（1）2016年保险资金净投资收益1050.3亿元，（YoY 24%）；总投资收益917.14亿元，（YoY-20%）。净投资收益率6%(YoY 0.2pc)；总投资收益率5.3%(YoY-2.5pc)。

　　（2）非标资产占比降至15.3%(YoY-0.8pc)；非标资产风险管理能力强，整体风险可控，未出现信用风险事件，标的资产分散于公路、城投、电力、土储等行业，主要集中于北京、江苏、广东、天津等经济发达和沿海地区，非标资产中95%以上评级为AAA，80%以上实现现金全覆盖，70以上有担保或抵押。

　　2、证券业务：受市场因素影响，净利润同比下降，但整体表现优于同业

　　2016年平安证券营业收入88.50亿元（YoY-12.5%)；净利润22.15亿元（YoY-10.6%）。平安证券净利润行业排名较上年提升9名至第15名。经纪客户数跃居行业前列，主动管理资产规模大幅增长。经济客户数1008万人（YoY 138.4%）,主动管理资产规模2060.37亿元（YoY 72.2%）。

　　3、信托业务：平安信托持续推动“财富 基金”业务转型和结构优化。

　　平安信托活跃财富客户数稳步增长，继续完善风控体系。2016年信托资产管理规模6772.21亿元（YoY 21.3%），其中房地产融资类占比降至4%（YoY-4.3pc)，事务管理类占比升至57.7%（YoY 17.5pc)；活跃财富客户数5.25万（YoY 39.4%）。

　　4、平安资产管理：平安资产管理公司第三方资管业务快速发展，第三方资管规模2800.35亿元（YoY 14%）,业务收入达20.54亿元（YoY 47.9%），创历史新高。

　　七、互联网金融业务

　　互联网金融业务业绩扭亏为盈，利润由2015年-32.41亿元回升至52.08亿元。

　　1、互联网金融业务实现流量、频率、价值的全面提升

　　（1）流量：总用户3.46亿（YoY 43.4%）。

　　（2）频率：月均活跃用户6199万（YoY 42.3%），高活跃用户占比19.1%，用户粘性持续提升。

　　（3）价值：陆金所交易规模5.7万亿元（YoY 276%），平安好医生完成A轮5亿美元融资，估值达30亿美元。

　　2、陆金所控股完成重组整合，各项业务实现快速增长

　　（1）注册用户2838万户（YoY 55%），活跃投资用户740万（YoY 103.9%），普惠借款人377万（YoY 204%）。

　　（2）陆金所零售端交易量超5.7万亿元（YoY 276%），其中零售端交易规模1.5万亿元，机构端交易规模4.2万亿元，贷款余额1466亿元（YoY 250.7%）。

　　（3）平安好医生完成A轮5亿美元融资，估值达30亿美元。截至2016年底，平安好医生自建医学团队近1,000人，外部签约医生6万余人，可提供挂号服务的合作医院近2,300家，合作体检机构超过700家，覆盖全国150余座城市。目前，平安好医生已累计为1.3亿用户提供健康管理服务，月活跃用户数峰值2,625万，日咨询量峰值44万，形成了“用户和频率——线上平台——合作机构及医生网络——线下平台”的服务闭环。

　　3、平安付与万里通启动整合，推动用户流量提升

　　支付业务方面，处理各类支付交易金额超过1.57万亿元，“壹钱包”APP注册用户超4500万，月均活跃率15.3%，年交易活跃率24.2%；积分业务方面，注册用户超9600万，线上线下积分消费商户近100万家，积分发放65亿元，积分交易212亿元，移动端交易占比达43.5%。

　　4、金融壹账通：搭建金融机构服务生态圈的开放平台，各项指标增长迅速。用户规模1.85亿，月活跃用户超3,000万，征信业务查询量超3.6亿次。

　　5、万家医疗：全面提升运营管理能力，累计上线诊所16,575家，行业领先。打造诊所运营及认证标准，实现“国际标准、本地实践”，推出诊所“赋能计划”，全面提升平台上线诊所的运营管理能力。

　　平安医疗健康管理公司：聚焦医改重点领域，构建“城市一账通”体系。截至2016年底，“城市一账通”覆盖全国近60%城市和5亿人口，为全国20多个省、200多个城市提供医保服务及控费管理、社保账户管理、健康档案等综合服务。

　　6、壹钱包：深度整合“壹钱包”APP、支付插件、积分管理业务，取得良好成效。“壹钱包”APP月均活跃用户突破650万，交易规模超2.8万亿元，积分发放超142亿元。

　　【问答环节】

　　1、公司2017年代理人渠道如何规划？产能是否可持续？

　　2016年代理人平均每个月的收入是社平工资的1.2倍，主管层1.7万/月，代理人收入较高，因此较为有活力，未来公司代理人队伍发展空间可观，公司预计2017-2019年代理人同比增速将维持10%-15%，同时产能也将不断提升，代理人队伍也将更加专业化。

　　平安寿险发展多元渠道，其中代理人渠道是最重要的，同时电销渠道市场份额达到40%以上，行业内排名第一，此外公司还发展银保渠道和互联网渠道。

　　2、公司对于车险承保盈利的预期？

　　产险ROE超过20%，平安产险对于核保比较严谨，车险整体盈利性较高。目前在车险费改政策引导下，赔付率明显下降，业务拓展投入有所提升，公司车险连续九年增速超过市场水平。公司对于2017年车险的承保盈利比较有信心。

　　平安产险的信用保证保险盈利性很高，主要原因是该险种与内部普惠平台进行合作，普惠经过十年的无抵押贷款，积累了大量的数据，建立的征信平台行业领先，贷款盈利性很高，带动信用保证保险盈利性提升。

　　3、公司未来大类资产配置规划？2016年较高的净投资收益率是否可持续？

　　固收类资产在平安的大类资产配置中占比较高，2016年四季度以来利率上行，对于公司固收类资产是利好，公司预计未来5%-6%的投资收益率问题不大，投资收益率有信心维持在稳定的水平。

　　投资方面方面，保险行业2017年整体到期资产较多，目前利率仍在上行，对于存量和新增的债券投资较为有利。平安致力于资产的多元化配置，因此在利率上行初期能够维持较为稳定发展，预计未来利率上行对于投资端是利好。

　　4、公司对于未来个人业务的预期如何？

　　公司的目标定位清晰，致力于成为领先的个人金融生活服务提供商，目前拥有1.3亿的个人客户，个人业务实现利润408亿元，占集团归属于母公司股东净利润的2/3，目前随着客户服务满意度不断提升，个人客户黏性较高，因此对于公司贡献的利润有所保障，预计未来个人业务利润贡献会提升。

　　5、发展综合金融是否会对ROE带来压力？

　　不会。预计未来几年平安会致力于用户数量增加、金融客户数量增加、产品数量增加、客户利润增加这四个“增加”，将用户转化为金融客户和收费客户，带来成本降低以及客均利润提升。公司保险业务持续????张，银行业务转型零售，资产管理业务对于资本的需求也较低，预计未来这种发展模式会相当稳定。