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发表于 2018-06-13 16:55:57 股吧网页版
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研报日期:2018-06-13

K图 601225_1

  陕西煤业(601225)

  一、公司对外投资情况

  1、投资隆基股份的情况。

  答:

  (1)根据2018年Q1显示,公司目前持有隆基股份6.52%股权,已构成举牌,其中通过信托账户持股4.99%,通过公司自有账户持股1.53%。公司通过自有资金26亿元设立了该信托,但相关政策规定信托不能持股超过5%。

  (2)投资隆基股份构成举牌,将按权益法计入收益,即进入投资收益科目,所以该部分收益只与隆基股份公司当期的经营业绩有关,而与股价的涨跌没有关系。股价的涨跌增值或减值部分进入资本公积科目。从2018年中报开始计入相应科目。

  (3)公司选择举牌隆基股份,主要看好新能源的长远发展,也代表公司未来业务的发展方向,此外传统能源和新能源并重可以平抑公司业绩波动。

  2、公司的百亿对外投资规划。

  答:

  (1)2017年6月公司董事会批准公司不超过30亿额度用于对外投资,2017年12月又新增不超过70亿额度,合计不超过100亿元额度。

  (2)百亿对外投资计划范围包括:传统能源、新能源、新经济产业,不只投资隆基股份,但会选择行业龙头。

  二、公司业务经营情况

  3、公司销售煤炭的长协量占比和铁路销售量占比。

  答:

  (1)公司长协煤量占比40%。

  (2)公司铁路销售量占比40%,其中铁路煤量中长协的占比达到92%。

  4、公司煤炭长协价格与现货价格的差异。

  答:

  (1)铁路销售更多的是长协价,地销(汽运)更多是市场价,总体而言公司销售的长协煤价格稍低于现货煤价格。

  (2)公司长协煤价格选的指数标准是“基准价313元+环渤海指数变动的50%+陕西动力煤指数变动的50%”,其中陕西动力煤指数是陕西当地现货煤售价的加权平均价。

  (3)公司煤炭现货售价是通过每周一次的竞价得到。

  5、公司当前产量与价格

  答:

  (1)从4/5月煤炭产量来看,二季度环比一季度是增加的,因为一季度有春节放假。

  (2)从4/5月煤炭售价来看,二季度环比一季度是下降的,但同比是增长的,1~3月价格分别为375/382/370元/吨,4~5月价格分别为350/360元/吨。

  6、公司预计产量增量与小保当矿建设情况。答:

  (1)小保当一号井一期800万吨产能,预计在2018年9月投产。如果当年转固,则当年产量贡献约300~400万吨,并计入报表统计产量;如果不转固则属于工程煤,可冲减成本,不计入报表。2019年预计产能利用率可以达到50~70%。

  (2)小保当二号井一期800万吨产能,预计2019年四季度投产,最理想状态是2019年9月投产,但不会提前。

  (3)小保当一号井一期转固后不会导致公司整体成本上涨,因为小保当矿的完全成本比公司现有的平均成本水平低,但比陕北地区的要高一些。测算小保当的完全成本最高为180元/吨,而公司2017年原选煤的平均完全成本是182元/吨。

  7、政府入股小保当矿情况。

  答:

  未来小保当所有矿井建成之后,政府将会投资入股,所以未来公司持有小保当的权益将从60%下降。

  8、小保当矿的剩余探矿权价款何时支付。

  答:

  探矿权价款还有50亿元,在长期应付款科目,待小保当一号井和二号井全部建成之后再支付给陕西省煤田地质局。

  9、300万吨闲置产能指标规划。

  答:

  原计划是给小保当矿,从别处购买得到。

  10、公司当前煤炭库存情况。

  答:

  公司当前是50万吨,相当于日销售煤量2天的水平,该水平从2016年4季度以来一直如此,其中包括集团的库存,因为上市公司统一销售集团的煤炭。正常库存应该在120万吨。

  11、贸易煤销量下降的原因。

  答:

  贸易煤主要是代销集团的煤炭,2017年贸易煤为2600万吨,同比下降800万吨,主要是集团的关停了800万吨产能产量。

  12、蒙华铁路情况。

  答:

  (1)蒙华铁路预计2019年10月全线通车,公司所处的陕北矿区预计在2019年7月份通车,提前于内蒙段通车。

  (2)蒙华铁路的运价尚没有确定,但预计要比大秦线贵。

  13、公司何时进行分红。

  答:

  公司2018年6月下旬将召开股东大会,预计2018年7月初分红。

  14、资本开支计划。

  答:

  (1)2017年资本开支总额为44.88亿元,主要用于小保当煤矿项目、神渭管道项目、神南矿业陕北矿山救援基地项目、彬长矿业文家坡煤矿项目。

  (2)2018年资本开支计划35.18亿元,其中:小保当煤矿项目计划投资26.87亿元,神渭管道项目计划投资7.51亿元,神南陕北矿山救援基地计划投资0.64亿元……[中泰证券股份有限公司]
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发表于 2018-06-13 17:03:14
去年资本开支44.88亿,今年资本开支35.18亿,这多出来9.7亿足以覆盖隆基的5亿损失了,不错!
发表于 2018-06-13 17:11:25
明天,必跌无益了
发表于 2018-06-13 18:20:21
发表于 2018-06-13 18:48:47
清清楚楚明明白白
1:投资隆基的收益只与其经营业绩有关,与股价涨跌无关;
2:还有将近70亿资金可以对外投资;
3:18年上半年业绩比17年的要好;
4:小保当快要投产;
5:蒙华铁路在公司所处的陕北矿区段预计在2019年7月份通车
发表于 2018-06-13 19:56:46
隆基也是能源业,能平抑公司业绩?业绩波动应该是同步的吧?
发表于 2018-06-13 21:39:02
会议纪要挺实在的,草稿都附上了
发表于 2018-06-13 22:33:56
陕煤中报可期,二季度同比价格提高,产量同比增多。
发表于 2018-06-13 22:48:20
中泰证券,你这也太操蛋了吧!就一会议纪要或者叫草稿,好意思叫研报?研报是要有结论的和方向性指引的
发表于 2018-06-13 22:52:30
神fg :
中泰证券,你这也太操蛋了吧!就一会议纪要或者叫草稿,好意思叫研报?研报是要有结论的和方向性指引的
人家名称就不叫研报!
发表于 2018-06-14 08:49:14
投资隆基与股价无关,只与效益有关?这话也能说出来?
真金白银的股价下跌,买入成本高位,损失的是钱呀!
差价如果回报股东多好,用不着公司做基金公司的事情。
发表于 2018-06-14 10:47:18
无相智慧 :
投资隆基与股价无关,只与效益有关?这话也能说出来?真金白银的股价下跌,买入成本高位,损失的是钱呀!差价如果回报股东多好,用不着公司做基金公司的事情。
傻子才信
发表于 2018-06-14 13:20:44
跌停板扫货hh :
傻子才信
什么是权益法自己好好学学,别自以为聪明。
发表于 2018-06-14 13:23:20
无相智慧 :
投资隆基与股价无关,只与效益有关?这话也能说出来?真金白银的股价下跌,买入成本高位,损失的是钱呀!差价如果回报股东多好,用不着公司做基金公司的事情。
就算全部利润都分了,也是大股东得益,看看自己占多少股份。
发表于 2018-06-27 23:18:48
一家还不错的公司 明白清楚 最少感觉上是的 赞一个
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