内蒙君正分析报告
企业基本财务数据

流动资产=现金+银行存款+应收及预付款项+库存=16.24亿
非流动资产=长期投资+固定资产+无形资产=79.3亿
流动负债=短款+应付及预收款项=25.7亿
非流动负债=长期借款+应付债券+长期应付款项=22.9亿
所有者权益=实收资本+资本公积+盈余公积+未分配利
润=62.4亿
收入=主营业务收入+其它业务收入+投资收益=25.16亿
费用=成本+营业税金+期间费用+资产减值损失+所得税费用=21.14亿
营业利润=总收入+公允价值变动净收益+投资净收益—总成本—营业税金及附加—期间费用—资产减值损失=4.49亿
利润总额=营业利润+营业外收入—营业外支出=4.62亿
净利润=利润总额—所得税费用=4.01亿
传统现金流=净收入+折旧费用+延递税款=6.78亿
经营活动中的现金流=净收入+非现金流和费用
+净营运资本项目的变动=1.24亿
投资中的现金流=可供出售金融资产+长期期权投资
+投资性房地产+在建工程=-4.46亿
筹资活动产生的现金=现金流入-现金流出=3.14亿

2014年企业财务能力分析
（一）企业偿债能力分析
流动比率=流动资产/流动负债=0.63
速动比率=流动资产—存货/流动负债=0.51
现金比率=货币资金+交易性金融资产/流动负债=0.21
现金流动比率=经营活动中的净现金流量/流动负债=0.047
资产负债率=负债总额/资产总额=50.87%
股东权益比率=股东权益总额/资产总额=56.1%
偿债保障比率=负债权益总额/经营活动现金净流量=50.32
利息保障倍数=净利润+所得税费用+利息费用/利息费用=6.93
固定支出保障倍数=税前及支付固定支出前利润/利息费用+租金 大于6.93








企业营运能力分析
应收帐款周转次数=赊销收入净额/应收帐款平均余额=5
存款周转次数=营业成本/存货平均余额=4.83
流动资产周转次数=营业收入/流动资产平均余额=0.859
固定资产周转率=营业收入/固定资产平均净值=0.386
总资产周转率=营业收入/资产平均总额=0.22
经营现金使用效率=经营活动中现金流入/经营活动中现金流出=1.1
现金利润比率=现金及现金等价物净增加额/净利润=1.36
现金收入比率=经营现金流量/营业收入=0.052












企业获利能力分析
营业毛利润=营业收入—营业成本/营业收入=30.4%
营业净利润=净利润/营业收入=16.85%
投资报酬率=净利润/资产平均总额=3.7%
净资产收益率=净利润/净资产=6.44%
每股盈余=净利润/发行在外的普通股=0.269
每股现金流量=经营活动现金流净流量/在外发行的普通股股数=0.196
每股股利=现金股利总额的/发行在外的普通股股数=0.033
市盈率=普通股股价/普通股每股盈余=21.97












企业发展能力分析
营业收入增长率=当期营业收入—上期营业收入/上期营业收入=12.4%
净利润增长率=当期净利润—上期净利润/上期净利润=101.5%
总资产增长率=当期总资产—上期总资产/上期总资产=3.74%
净利润增长率=当期增长率—上期净资产/上期净资产=3.65%
经营现金流量增长率=当期经营活动现金流量—上期经营活动现金净流量/上期经营活动现金净流量=14.3
净资产收益率=净资产/股东权益=6.44%
权益乘数=资产总额/净资产总额=1.78
投资报酬率=净利润/资产平均总额=6.56%
每股股利=股利支付额/普通股股数=0.033







内蒙君正综合评分
指标 标准评分 标准值 实际值 实际得分
(1)
一.偿债能力指标 (2) (3) (4) 5=2*4/3
1.流动比率 8 2 0.63 2.52
2.利息保障倍数 8 4 6.93 13.88
3.现金比率 8 0.3 0.21 5.6
4.股东权益比率 12 40% 56.1% 16.83
二.获利能力指标
1.营业净利率 10 17.65% 16.85% 9.55
2.投资报酬率 10 6.53% 3.7% 5.67
3.净资产收益率 16 4.48% 6.44% 23
三.营运能力指标
1.存货周转率(次) 8 9.4 4.83 4.11
2.应收帐款周转率(次) 8 6 5 6.1
3.总资产周转率（次） 12 0.41 0.22 6.44
合计 100 — — 93.7
*比较公司扬农化工
2009年~2013年内蒙君正财务分析
年份 财务杠杆乘数 毛利润率 实际速动比率 实际流动比率 现金比率 留存比率 净利润率 可持续增长率 总投资周转率
2009 3.68 25.3% 0.44 0.56 0.17 - 11.8% - 0.38
2010 2.95 32.5% 1.07 1.52 0.29 - 17.4% - 0.65
2011 1.41 43.8% 2.94 3.37 1.63 0.89 15.7% 15.67% 0.63
2012 1.46 30.1% 1.49 1.71 0.43 0.85 11.5% 6.8% 0.49
2013 1.63 32.1% 0.76 0.93 0.20 0.85 14.9% 7.7% 0.39

主营业务利润不断增加,业绩不错。
投资资本收益率平稳，高于同行业水平。
平均毛利润为34.12%，公司在同行业中有持续竞争优势。
现金比例变小，变异系数过大。
流动比率有所减小 ,资金较充足。
速动比率在可监控范围内，速动正常。
7.经营活动现金流量高于投资的现金比率流，运营状况一般。 2009年~2013年内蒙君正风险分析
年份 EBIT/销售收入 销售收入/总资产 EBIT/总资产 利息期/总资产 税前净利润/总资产 总资产/股东权益 税前净利润/税收留存率 税收留存率 股权收益率
2009 8.1% 0.36 5.7% 1.88% 4.47% 3.72 2.12 83.2% 15.8%
2010 15.9% 0.46 5.8% 3.21% 11.29% 2.95 6.45 80.1% 37.2%
2011 15.6% 0.52 8.1% 1.04% 9.24% 1.41 7.47 88.2% 17.6%
2012 12.5% 0.61 9.7% 0.98% 6.61% 1.46 5.55 94.1% 8%
2013 16.0% 0.32 2.7% 0.89% 6.38% 1.65 7.43 83.2% 9.1%
报表分析:1.第1栏显示,营业利润平均在13.62%,稳定性一般。
公司的总资产周转率良好，在可控范围内。
从税收留存率来看，利息费一直为支出,资本运营状况良好.
第5栏反映了在融资前和前的税收影响产生之前的公司业绩。
第6栏反映非租赁性财务杠杆一直上升，趋于稳定。
第8栏表明税收留存率趋于稳定。
内蒙君正风险系统
财务比率
1.2014股利支付=10转6.00派0.60元(含税,扣税后0.54元)
总债务与总资产的比率=43.8%
经营现金流量与总债务的比率=0.026
利息保障倍数=6.93
营运资本与总资本的比率=0.258
流动比率=1.11
波动性指标
净利润的变异系数=0.087
营业利润的变异系数=0.218
营业利润率的变异系数=0.184
净利润率的贝塔系数=1.38(参考数据近五年GDP增长率)
非比率变量
资产规模=111亿
流通股的市值=128.24亿






内蒙君正商业风险分析
商业风险=f（营业利润率变异系数)=营业利润率的标准差/平均营业利润率=0.472
销售收入的波动性=f(销售收入的变异系数）=1.651
经营杠杆=1.309















2014年内蒙君正股票估值分析
估值基本数据
每股现金流量=经营活动现金流净流量/在外发行的普通股股数=0.196
每股股利=现金股利总额的/发行在外的普通股股数=0.0338
g=留存收益的百分比*股权收益率=10.2%
贝塔系数=0.573
K=无风险利率+通货膨胀率+风险溢价*贝塔系数=3.25+2.51+8.29*0.573=10.51%
*以上为一年期利率。
市盈率=普通股股价/普通股每股盈余=21.97











内蒙君正股票估值模型
财务比率
1平均的债务股权比率=1.24
平均的利息保障倍数=6.74
平均的股利支付率=13.54%
平均的股权收益率=17.54%
平均的留存比率=86.33%
平均的市场价格与帐面价值比率=2.24
平均的市场价格与现金流量比率=104
平均的市场价格与销售收入比率=0.367
波动性指标
营业利润的变异系数=0.218
销售收入的变异系数=0.188
净利润的变异系数=0.087
系统风险(贝塔系数)=0.573
非比率变量
平均的盈利增长率=9.2%



























估值1:V=D/k-g=12.57元
估值2:p/E=D/E/k-g
预期未来12个月每股盈利*30=11.76元
投资有风险,仅供参考!