干货来了！受再融资新政影响个股汇总表！
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来源：天风商社刘章明团队
2月17日证监会发布修订后的《上市公司非公开发行股票实施细则》以及《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，该文件对于规范引导上市公司再融资意义重大。本次新规主要规范由证监会发行部下发审委负责审核的“非公开发行股票”，而由上市部审核的“重大资产重组”中发股购买资产的定价规则不变，不受此新规影响，而配套融资部分则是（间隔期除外）按新规执行。具体来看，包括以下5个方面重要影响：
一、18个月间隔期的明确
上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。前次募集资金包括首发、增发、配股、非公开发行股票。但对于发行可转债、优先股和创业板小额快速再融资，不受此期限限制。
点评：18个月的间隔期要求目的在于引导理性融资，处于限制期内的公司将无法通过增发、配股、定增股票的方式募集资金，防止频繁融资、圈钱式融资以及炒概念。18个月的规定或将显著降低市场对次新股再融资预期的炒作。
二、修改定价机制为市价发行
取消董事会决议公告日、股东大会决议公告日作为上市公司非公开发行股票定价基准日的规定，“明确定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日”。
点评：市价发行主旨在于引导市场化定价，将使得定增套利空间被显著压缩，依赖高折价率的套利机会将大幅减少，尤其是三年期定增规模或将大幅缩水。尽管短期内由于已获批文未发行、已过会未或批文及已收到审核通知的公司数量较多对今年定增市场影响有限，但是长期上将引导定增市场更加关注公司的成长性和长期投资价值，真正回归理性。
三、发行规模受限，不超过20%
上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。
点评：该规定在于明确非公开募资规模上限，即为公司发行前股本的20%，该规定旨在防止公司过度融资，对于小市值公司（市值小于60亿）影响相对较大。但是由于历史上绝大多数定增融资规模未超过20%，因此影响相对有限，主要在于明确监管层限制过度融资的目的。
四、限制持有大额金融资产公司融资
上市公司申请再融资时，除金融类企业外，原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。
点评：该规定主要在于引导募集资金用于实体产业投资，脱虚向实，引导市场关注真正具备内生成长性的公司。
五、鼓励可转债、优先股、创业板小额快速融资
点评：可转债、优先股等对公司的资质要求较高。鼓励此类工具则将进一步引导市场关注具备内生成长性的较优秀公司的资本运作，而非壳概念公司转型及市值管理型炒作。
可转债发行条件：（1）最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%；（2）最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息。
优先股发行条件：（1）最近3个会计年度实现的年均可分配利润应当不少于优先股一年的股息。（2）已发行的优先股不得超过公司普通股股份总数的百分之五十，且筹资金额不得超过发行前净资产的百分之五十。
受影响公司名单：
我们从以下三个维度进行筛选：
一、以2017年12月31日为节点，往前倒推18个月（2016年7月1日），我们筛选出在2016.7.1-2017.2.19期间有过非公开融资及IPO的公司（筛选时点为定增发行日或首次上市交易日），其中16.7.1后IPO公司为244家，有过非公开募资的公司有463家，其无法在17年12月31日前开展非公开再融资。
表1：2016.7.1后上市公司
表2：2016.7.1后非公开募资公司
二、以2017年2月18日为节点，往前倒推18个月（2015年9月18日），我们筛选出在2015.9.18-2017.2.18期间有过非公开融资及IPO的公司（筛选试点为定增发行日或首次上市交易日），其中15.9.18后IPO公司为355家，有过非公开募资的公司有1120家，这些公司未来一段时间内非公开再融资会受到一定程度的影响。
表3：2015.9.18后上市公司
表4：2015.9.18后非公开募资公司
同时，我们筛选出已过会未得到批文的公司（共143家），该公司当前定增已过会不受该新政影响，但尚未收到批文，募集资金尚未到位，我们单独列出，其募资到位后18个月内无法进行非公开募资。
表5：已过会未得到批文的公司
第三、商社板块受影响公司包括：2015年9月18日后上市（17家公司）、非公开募资的公司（90家），我们整理如下：
表6：商社板块15.9.18后上市公司
表7：商社板块15.9.18后非公开募资公司
表8：商社板块已过会未得到批文的公司
2月17日证监会发布修订后的《上市公司非公开发行股票实施细则》以及《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，该文件对于规范引导上市公司再融资意义重大。本次新规主要规范由证监会发行部下发审委负责审核的“非公开发行股票”，而由上市部审核的“重大资产重组”中发股购买资产的定价规则不变，不受此新规影响，而配套融资部分则是（间隔期除外）按新规执行。具体来看，包括以下5个方面重要影响：
一、18个月间隔期的明确
上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。前次募集资金包括首发、增发、配股、非公开发行股票。但对于发行可转债、优先股和创业板小额快速再融资，不受此期限限制。
点评：18个月的间隔期要求目的在于引导理性融资，处于限制期内的公司将无法通过增发、配股、定增股票的方式募集资金，防止频繁融资、圈钱式融资以及炒概念。18个月的规定或将显著降低市场对次新股再融资预期的炒作。
二、修改定价机制为市价发行
取消董事会决议公告日、股东大会决议公告日作为上市公司非公开发行股票定价基准日的规定，“明确定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日”。
点评：市价发行主旨在于引导市场化定价，将使得定增套利空间被显著压缩，依赖高折价率的套利机会将大幅减少，尤其是三年期定增规模或将大幅缩水。尽管短期内由于已获批文未发行、已过会未或批文及已收到审核通知的公司数量较多对今年定增市场影响有限，但是长期上将引导定增市场更加关注公司的成长性和长期投资价值，真正回归理性。
三、发行规模受限，不超过20%
上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。
点评：该规定在于明确非公开募资规模上限，即为公司发行前股本的20%，该规定旨在防止公司过度融资，对于小市值公司（市值小于60亿）影响相对较大。但是由于历史上绝大多数定增融资规模未超过20%，因此影响相对有限，主要在于明确监管层限制过度融资的目的。
四、限制持有大额金融资产公司融资
上市公司申请再融资时，除金融类企业外，原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。
点评：该规定主要在于引导募集资金用于实体产业投资，脱虚向实，引导市场关注真正具备内生成长性的公司。
五、鼓励可转债、优先股、创业板小额快速融资
点评：可转债、优先股等对公司的资质要求较高。鼓励此类工具则将进一步引导市场关注具备内生成长性的较优秀公司的资本运作，而非壳概念公司转型及市值管理型炒作。
可转债发行条件：（1）最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%；（2）最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息。
优先股发行条件：（1）最近3个会计年度实现的年均可分配利润应当不少于优先股一年的股息。（2）已发行的优先股不得超过公司普通股股份总数的百分之五十，且筹资金额不得超过发行前净资产的百分之五十。
受影响公司名单：
我们从以下三个维度进行筛选：
一、以2017年12月31日为节点，往前倒推18个月（2016年7月1日），我们筛选出在2016.7.1-2017.2.19期间有过非公开融资及IPO的公司（筛选时点为定增发行日或首次上市交易日），其中16.7.1后IPO公司为244家，有过非公开募资的公司有463家，其无法在17年12月31日前开展非公开再融资。
表1：2016.7.1后上市公司
表2：2016.7.1后非公开募资公司
二、以2017年2月18日为节点，往前倒推18个月（2015年9月18日），我们筛选出在2015.9.18-2017.2.18期间有过非公开融资及IPO的公司（筛选试点为定增发行日或首次上市交易日），其中15.9.18后IPO公司为355家，有过非公开募资的公司有1120家，这些公司未来一段时间内非公开再融资会受到一定程度的影响。
表3：2015.9.18后上市公司
表4：2015.9.18后非公开募资公司
同时，我们筛选出已过会未得到批文的公司（共143家），该公司当前定增已过会不受该新政影响，但尚未收到批文，募集资金尚未到位，我们单独列出，其募资到位后18个月内无法进行非公开募资。
表5：已过会未得到批文的公司
第三、商社板块受影响公司包括：2015年9月18日后上市（17家公司）、非公开募资的公司（90家），我们整理如下：
表6：商社板块15.9.18后上市公司
表7：商社板块15.9.18后非公开募资公司
表8：商社板块已过会未得到批文的公司
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