19日早盘，市场表现分化，黄白线大幅背离，小盘股表现较好。券商指数在水面下方短暂震荡后，出现一波异动拉升。中原证券、红塔证券、中金公司、广发证券等涨幅靠前。

截至上午10：40，两市成交额超4800亿元，市场交投火热，南下港股的资金超130亿元。券商ETF（512000）同样受到交易类资金追捧，券商ETF（512000）目前成交4.8亿元。

1月18日，券商ETF（512000）场内成交额达14.60亿元；其最近一月其日均场内成交额达16.18亿元，为同期沪深两市流动性第二的行业ETF。

据上海证券交易所1月18日公布的最新数据，券商ETF（512000）当日最新基金份额达193.91亿份，规模达228.23亿元。

1月18日，券商ETF最新单日融资买入额达1.57亿元，当日券商ETF（512000）最新融资余额达24.37亿元，其融资余额最近2个月增长达0.58亿元！

一、国信证券：维持券商行业“超配”评级

国信证券近期报告指出，2020年12月市场成交量环比下滑，IPO业务提速，两融规模扩大。资本市场改革持续推进，券商行业的政策环境和生态体系继续改善，维持“超配”评级。

经纪业务方面，12月A股日均成交金额为8243亿元，环比下降2.22%，同比上升59.42%。

投行业务方面，12月IPO数量为54家，募集资金规模为461亿元，环比上升60.78%;12月再融资规模为1279亿元，环比下降6.35%。

自营业务方面，12月股债齐涨。上证综指上涨2.40%，上月上涨5.19%;沪深300指数上涨5.06%，上月上涨5.64%;创业板指数上涨12.70%，上月下跌0.90%;中债总全价指数上涨0.81%，上月上涨0.17%。

从反映市场风险偏好和活跃度的两融余额看，12月两融平均余额为15958亿元，环比上涨2.49%。

政策层面，2020年12月26日，第十三届全国人大常委会第二十四次会议审议通过了刑法修正案(十一)，并将于2021年3月1日起正式施行。本次刑法修改，是继证券法修改完成后涉及资本市场的又一项重大立法活动，表明了国家“零容忍”打击证券期货犯罪的坚定决心，对于切实提高证券违法成本、保护投资者合法权益、维护市场秩序、推进注册制改革、保障资本市场平稳健康发展具有十分深远的意义。资本市场改革将促进券商从打价格战的通道中介转型为提供专业服务的金融机构。

投资建议上，资本市场改革持续推进，券商行业将加速形成差异化发展格局，预计未来券商行业将实现“大而全”、“小而精”券商共存的局面。目前券商板块PB估值为2.13倍，具有较高安全边际。建议关注在资本实力、风险定价能力、业务布局方面均有优势的龙头券商。

二、银河证券：资本市场改革拓宽券商业务空间

银河证券指出，2020年监管围绕全面深化资本市场改革工作12项重点任务出台多项措施。其中，以注册制为突破口，涵盖发行、上市、信披以及退市等基础制度改革持续推进，再融资松绑超预期，公司债、企业债注册制落地，科创板发行常态化，创业板注册制落地，新三板精选层推出，直接融资大发展，券商投行业务深度受益。

易会满主席在中国资本市场建立30周年座谈会上讲话指出，“紧紧围绕打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场的总目标，坚持“建制度、不干预、零容忍”，聚焦“全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重”等核心任务”，同时从提升直接融资比重、支持科技创新、加强基础制度建设、提高上市公司质量、强化风险防控和监管职能转变等领域做出指导，直接融资、衍生品、场外市场、并购重组等面临不同程度发展机遇，利好券商业务空间多维度扩容。

展望2021年，券商行业经营环境有望持续向好。券商行业处于监管宽松周期，资本市场基础制度深化改革延续，直接融资大发展，改革重点由增量市场转向存量市场,监管在全市场推进注册制,投行业务将深度受益。资本市场国际化进程有望提速，制度规则或加快与国际接轨，T+0等交易制度改革可期，有助提升交易效率以及市场活跃度。金融业深化改革环境下,头部券商和差异化特色明显的券商将深度受益改革红利释放。

【规避个股分化，借道ETF投资胜率更高】

越来越多投资者更愿意通过券商ETF（512000）分享板块行情，除了交易费用更低之外，相对个股的投资胜率也更高，如1月12日券商ETF大涨6.78%，涨幅超过90%成份股！

趋势行情如2020年5月28日至7月9日区间券商ETF（512000）涨幅为51.34%，全面复制了证券公司指数表现。券商ETF（512000）跑赢了45中成份股中的32只，跑赢了同期71%的券商成份股。

从投资效率上看，券商ETF（512000）相对个股更简单便捷，每手交易门槛仅110元左右，卖出无印花税（股票收取千分之一），且相对券商个股投资胜率更高。