中国铁建和中国交建自去年4月份股价见顶以来,逐渐步入漫漫熊途,当然伴随它们进入熊途的还有中国中铁、中国中冶、中国电建、葛洲坝等国企建筑股。这里我们重点探讨一下中国铁建和中国交建,看看两者的股价谁更贱。
中国铁建盈利在2017年同比增长14.7%,2018年第一季同比增长18.9%,每股收益分别为1.16元(扣非1.07元)和0.252元;中国交建盈利在2017年同比增长22.92%,2018年第一季同比增长9.35%,每股收益分别为1.21元(扣非0.89元)和0.2123元。中国铁建2017年营业收入6810亿元,中国交建2017年营业收入4828亿元。截至2017年末,中国铁建未完合同额合计达23,966.302亿元,同比增长21.18%,是2017年营收的3.52倍;中国交建未完合同金额为13,721.05亿元,同比增长24.80%,是2017年营收的2.84倍。截至2018年一季度末,中国铁建每股净资产10.2265元,中国交建每股净资产10.1473元。
通过简单的比较可以看出,无论是年报还是一季报,中国铁建每股扣非净收益高于中国交建,中国铁建在手订单比中国交建更充足,能支持公司更长时间的发展,中国铁建的净资产也更高一些。这是当前的数据对比情况,下面我们再来看看两家公司更长时间的历史数据。
从2009年-2017年,中国铁建营业收入增长91.56%,净利润增长143.94%,扣非净利润增长138.71%;中国交建营业收入增长111.29%,净利润增长201.61%,扣非净利润增长129.01%。显然,中国交建营收增长较快,但是扣非净利润增长不如中国铁建,给人一种营收增长质量不高的感觉。
再来看一看两者的资产负债情况,中国铁建负债率77.51%,中国交建负债率75.21%。中国铁建资产负债率高出2.30%,但是不算太大的差距。
综合上述情况我们大致可以判断,中国铁建的每股内在价值要高于中国交建,但是在两者都经历了前期的大幅下跌之后,中国交建的股价依然比中国铁建高出32.85%,两者股价谁更贱想必大家心里已经有数。这两家公司A股股价相差太多,大家不容易想到把它们放在一起对比,我之所以会把它们放在一起比较,是因为它们的H股股价非常接近,呈现相互比“贱”的格局,交“贱”铁更“贱”,铁“贱”交再“贱”。目前,中国交建H股相对A股折价84.71%,中国铁建H股相对A股折价33.21%,中国交建H股比中国铁建低4.11%。
建筑股作为目前市场上业绩保持稳定增长且调整时间最长的大板块,其投资价值应该引起了很多投资者的关注,但是谁更值得买入是一个需要仔细权衡的事情。PPP项目清理整顿、央企降杠杆等因素给整个建筑板块蒙上了一层阴影,但是经过几个季度之后,大家发现,这些因素对建筑股的业绩影响并没有那么大,建筑板块业绩依然保持稳定增长的态势,相信很多资金会重新调整自己的策略,加大建筑板块的配置,这个板块的后市是值得期待的。
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