工业富联吧
  • 最近访问:
发表于 2018-06-14 15:51:52 股吧网页版
工业富联疯涨之后,拿什么填估值的坑?

作者:格隆汇52赫兹鲸鱼

A股的大新闻除了中兴通讯复盘跌停,还有就是根正苗红的科技“独角兽”——工业富联,三个涨停板之后就开板了,比起药明康德的16连停板虽说寒碜了点。但截止于今天收盘,工业富联四天股价暴涨86%,市值已经达到了5065亿,PE高达了 31.69,如果说药明康德还有药界华为的底子撑着其股价,笔者好奇的是开板之后的工业富联要怎么走?

image.png

1、工业富联上市

工业富联是全球最大电子代工企业鸿海精密集团(2317.TW,下称“鸿海”)的子公司,位于深圳的富士康集团则是鸿海在大陆的主要制造基地。富士康最为外人所熟知的标签是苹果手机代工厂,来自苹果的生意占富士康总营收的一半左右,因为其所从事的行业附加值低,偏向劳动密集型而经常处于舆论的风口浪尖,背着血汗工厂的恶名。 

image.png

工业富联主要从事各类电子设备产品的设计、研发、制造与销售业务,依托于工业互联网为全球知名客户提供智能制造和科技服务解决方案。其业务主要分为三大块:通信网络设备、云服务设备、精密工具和工业机器人。未来定位为提供以工业互联网平台为核心的新形态电子设备产品智能制造服务——“先进制造+工业互联网”新生态。今年2月1日,工业富联向中国证监会提交了《招股说明书》,在其招股说明书中《募集资金用途》一节中,披露了8大方向的20个投资项目,总金额高达272.53亿。  

image.png

3月8日,工业富联“过会”,A股上市流程只走了36天,富士康将其在大陆的产能部分整合打包上市,上市公司名字为工业富联

2、工业富联估值合不合理  

(1)是该给“科技”公司的估值,还是给制造业的估值

现在市场对工业富联的的估值分歧很大:市盈率低至15倍、高至40多倍。这中间纠结的点,就是到底该给传统代工厂10倍的估值还是科技公司30倍左右的估值,我们可以从工业富联的主营业务看一下。

工业互联网的核心是传感器、网关以及云计算这几大板块。工业富联在招股书里面强调自己是一家生产网络设备和云计算解决方案的企业。但如果我们仔细深扒一下工业富联几大业务中的细分产品,其网络设备的主要客户是包括苹果,华为,Cisco、ARRIS、Nokia等。而云计算产品的主要客户包括:Amazon、Dell、HPE等,这些都是行业领先的云计算和网络解决方案商。而工业富联的也主要依赖这些头部客户,2015-2017年度,来自前五名客户的营业收入占当期营业比例分别为76.81%、78.63%和72.98%。

可以看到工业富联所生产的网络设备和云计算设备,大多数并不是自有品牌的产品,而是为客户代工的产品。这些产品从设计到专利,都不属于工业富联。也就是说,当下的工业富联确实是工业互联网中的一环,但是它在整个产业链上做的仍然是代工的事!从产业占比来看,现阶段工业富联的通信网络设备,也就是包括了手机代工在内的传统业务,占到公司总收入的50%以上,它依旧是工业富联的主要业务。这些年工业富联投入颇高的精密工具和工业机器人当下还并不成气候。

image.png

(2)市场给出的估值

根据今天收盘价,工业富联的市值达到了5065亿,PE是31.69 。这样的估值可以说是给出了A股一线“科技”公司的的估值,甚至还超过了海康威视立讯精密。从市销率来看: 工业富联的市销率为1.4。按照这个市销率工业富联的母公司-鸿海精密市值可达14300亿而鸿海精密在台湾证券交易所的市值约合人民币3500亿。 估值水平比台湾高出了300%!而工业富联营收占鸿海精密的35%。

image.png

咱们在这里给出工业富联的科技公司的估值,假设是因为大A股的股民是出于怕踏空的想法大胆的买买买。但是问题是,估值是需要业绩来兑现的,工业富联即使真是一家科技公司,这四天86%  涨幅也透支掉其接下来的想象空间。

工业富联的主营业务是通讯网络设备,其中的主要是手机代工,在全球智能手机出货量下滑的大背景下,这部分的的增长空间相对有限的。其给予厚望的云服务设备及精密工具和工业机器人业务,这类的电子产品行业处于高速发展阶段,技术及产品更新迭代速度快,尤其是消费类电子产品的生命周期非常短暂,需要大量的投入,取得怎样的结果确定性也并不高,PC巨头联想集团在转向智能手机、智能电视过程就是一个前车之鉴。

工业富联所处的行业整体利润率就偏低 ,在高地价高房价时代,富士康本身也面对大陆地区劳动力成本以及各种生产要素成本走高的压力,可以预见工业富联在接下来相当一段时间都会面临利润率承压的问题,业绩能不能兑现是个要深思的问题。

深圳富士康员工因房租飞涨,要求涨薪

image.png

打算转型和转型成功是两个概念,在真正成功转型之前,给出“科技公司”的估值,一旦工业富联:无法兑现其估值的预期,股价要面临巨大的压力。君不见曾让投资者兴奋不已顺丰控股(002352.SZ)市值问鼎过3000亿,王卫身家一度超过马化腾,但最新市值为2117亿,较最高点跌落40%;360回归后,市值于2018年2月28日冲到4400亿,而最新市值不到2400亿,三个月蒸发2000亿…… 

3、工业富联的 story 撑得起这个估值么

郭台铭对于工业互联网寄予了前所未有的期望。在富士康为纪念大陆投资30周年的论坛上,他说,希望富士康可以借此成为中国的Predix。承载着郭台铭工业互联网梦想的 工业富联又能否撑得起这样的故事呢。 

工业富联的目标是成为全球领先的工业互联网智能制造和科技服务综合解决方案服务商。说直白点,工业富联的故事在于:其基于掌握的工业数据和工业制造经验,它研发了一个工业互联网平台BEACON用于改善自己的生产流程;未来,它想将这一平台开放给其他的制造企业,用这个平台软件来赚钱。 

(1)工业富联的人生导师—通用,也栽坑里了

先说工业互联网,从全世界的范围来看,工业互联网还处于初级发展阶段,通用电气和西门子是该领域的主要参与者和推动者。工业富联对标的云服务Predix也面临着一些问题。Predix是通用电气发布了全球第一款专属于工业领域的云服务,其核心功能涉及安全监控、工业数据管理、工业数据分析等。但是由于通用的强项是集中航天,能源等传统领域,在软件方面并不在行。Predix很快就在工业设计和运营方面出了一系列的问题。2017年初,通用最终选择了AWS和微软来作为它主要的云平台供应商,在最初计划在自身基础设施上构建Predix云服务进展不顺后,现阶段的通用的Predix云服务也逐渐被等日立集团和西门子追上来。

和通用一样,工业富联的强项也并不在“软件”领域,一直以来工业富联的核心在于硬件设备代工,其在向服务平台的转型过程中,由硬变软是面临不小挑战的,通用某种程度上的失败,也让工业富联失去了一种路径依赖。

(2)与现有业务的矛盾也是一个bug

再来说智能硬件制造。当然,我们不能说:隔壁大哥没能我能走上成功巅峰,小弟就要一辈子当屌丝。但还有个小问题是工业富联要逆袭,是和现有业务有一定冲突的。如我们上文所说:工业富联的客户是Amazon、Dell、HPE,苹果,华为,Cisco、ARRIS、Nokia这些。不管其是向服务平台转变时,还是走智能硬件制造的路子,如果工业富联的互联网业务要做大做强,其必然要往产业链的上游延伸。这里就涉及到一个问题,之前走代工路线的工业富联,不光要拿到客户爸爸们的技术,在他们的技术基础上做出某些创新(不然专利的大棒锤死你),还要在终端销售环节和现有的客户爸爸们竞争。这并不是一条好走的路! 

4、小 结

36 天过会,股价4天飙升 对于工业富联来说是场blingbling的开始, 但是问题在于故事讲好了,钱也收了,工业富联接下来拿出什么来应对投资者殷切火辣的目光?

发表于 2018-06-14 16:04:34
发表于 2018-06-14 16:04:43
垃圾
发表于 2018-06-14 16:05:01
删吧
发表于 2018-06-14 16:05:56
言论自由
发表于 2018-06-14 16:09:39
早看这个还会去妇联上班吗?
发表于 2018-06-14 16:10:29
发表于 2018-06-14 16:14:31
傻逼
发表于 2018-06-14 16:16:51
估值有用吗,有多少是负数的一样上天
发表于 2018-06-14 16:17:04
呆逼,现在说就是马后炮,为什么在发行前说。你是等这两天散户买了你来说。你居心何在。
发表于 2018-06-14 16:20:17
请狗屁作者用最新市值说话
发表于 2018-06-14 16:20:44
请狗屁作者用最新市值说话
发表于 2018-06-14 16:22:12
你这么懂分析下贵州茅台为什么能到万亿?
发表于 2018-06-14 16:34:16
这股最多值8块钱!
发表于 2018-06-14 16:35:04
一上市就这么大盘子!只有往下掉!
发表于 2018-06-14 16:37:15
干实事的确不赚钱,不如那些空有高大上概念的企业赚钱!如果淘宝、京东、腾讯这些公司当年在A股上市,估计因为不盈利也会被你说的一文不值!
台积电也是做代工的,它的地位如何?
发表于 2018-06-14 16:40:45
投机取巧24795 :
你这么懂分析下贵州茅台为什么能到万亿?
你傻吗?你掏粪一年能赚几百亿,每年还能稳定增长,你的掏粪公司也值1万亿
发表于 2018-06-14 16:42:13
BBB
发表于 2018-06-14 16:42:26
苹果手机,走下坡路了,怎么会同意上市,到底站在谁的立场上,完全是站在人民的对立面。阶级立场出了问题。
发表于 2018-06-14 16:44:03
这是风吹草低,战略!
让散户割肉清仓,超大户慢慢吸收。今天大户已经封单出仓,资金已入口袋!
过几日低吸高抛,坑散户
发表于 2018-06-14 16:45:11
应该没问题吧,股从来不听估值的,大把股百几倍市盈率,当今就是在演独角戏。随性而为。
发表于 2018-06-14 16:46:27
大家都在看衰他。当初估值这么高是为什么?这个坑是不是要股民来填?现在爆出估值超高,我可不可以认为这是几大机构联手割韭菜?我想机构所知道的消息,估值信息肯定比股民要多的多。来个超高估值,然后继续拉高,然后狂甩。中间的利润吃的脑满肠肥,然后股民赔的倾家荡产。是么?
发表于 2018-06-14 16:48:23
你说了一堆废话,no point
发表于 2018-06-14 17:11:01
...
发表于 2018-06-14 17:14:59
做好实业,让别人去说吧
发表于 2018-06-14 17:16:27
如果这也叫坑,那癌股就成无底洞了
发表于 2018-06-14 17:18:55
就一组装厂,任何人能做到
发表于 2018-06-14 17:31:40
你为什么不问问那些更高的票拿什么填估值的坑?
发表于 2018-06-14 18:47:32
工业富联估值最后只有800亿人民币,不信走着瞧!
发表于 2018-06-14 18:52:20
其实股市最黑暗的就是机构联手割菲菜 他们又聪明 又会算 有有内幕消息 又有VIP通道 大家最好都出来 崩盘就崩盘
发表于 2018-06-14 18:53:45
药明康德最大优势是盘子小,有故事和名头,所以机构有底气一直拉板,工业富联5000亿市值了谁有资金和胆子还敢继续拉板。
作者:您目前是匿名发表   登录 | 5秒注册 作者:,欢迎留言 退出发表新主题
提示:用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决定证券投资并承担相应风险。《跟帖评论自律管理承诺书》

扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/021-24099099