声明：本文所提及个股只做研究分析，不可以视为任何买卖建议，据此操作盈亏自负，与作者和供职公司无关。

我国是石油进口大国，进口三亿多的油，一边要烧汽油，解决民用的问题，另一方面还要解决其他的化工的用途，国家就想到了煤化工。我国的基本国情是以煤为主的能源结构，现在三分之二是以煤为原料。石油和天然气只占了三分之一，所以立足点很大的程度还得在煤上做文章，煤化工的思路就是这么来的。所以油不够，煤来凑。这十几年，我国在煤化工的发展走出了一条成功的道路。

近期随着美元指数的不断新低，原油价格近期再次站上70美金附近。而煤炭与原油的价格差再次拉大，煤化工产业链上的上市公司将迎来一轮景气周期。

自2017年6月底以来，油价持续上涨超过45%，带动以其为原料的化工品价格上涨，同时煤化工行业的替代效应开始凸显，因此石化及煤化工行业景气度逐步抬升。

煤化工产业链公司的一大优势就是，相关产品成本由煤炭成本而定，而利润是和原油价格走势相关，因此油价的不断走高直接利好相关公司的利润表。

相关的煤化工指数近期走出了一个杯柄走势，近期可能会向上突破成功。

我们来看看煤化工产业链上下游的公司的情况。

中国化学

中国化学:传统主业景气上行,转型基建及环保空间巨大 --- 新时代证券

中国化学实际控制人为中国化学工程集团公司,公司业务覆盖建筑工程、环境治理、工艺工程技术开发、勘察、设计、施工及服务,业务范围遍及世界50多个国家和地区,在传统化工及煤化工建设领域的工程技术和业绩稳居行业第一。公司目前业务呈现多元化趋势,2017年上半年新签合同额465.4亿元,其中化工业务仍占主要位置,化工、石油化工及煤化工三者合计占比66.59%,其余业务占比为电力11.56%、建筑6.36%、环保4.8%和其他10.69%。2017年前三季度公司实现营收383.45亿元,同比增长5.01%;归母净利润12.93亿元,同比下降10.40%。业绩触底反弹,未来反转预期强烈。

虽然中国化学在2017年取得的业绩只能说是马马虎虎，但是券商认为其业绩已经触底。未来将迎来拐点。

油价上涨带动石化及煤化工景气上行,新签订单高速增长:

受益于石油化工景气度上升,公司石油化工业务的年新签订单量突破150亿大关,2017年上半年已超过16年全年订单增量,高达亿元,占新签订单总额的38.96%,同比增速达123.38%。此外,公司煤化工业务的新签订单2017年以来也经历了小幅反弹,2017年上半年新签订单32.21亿元,同比增长57.58%。

煤化工领域订单同比大幅增长，也印证了煤化工行业目前正在快速复苏，油价如果2018年能维持在高位，则煤化工领域的新工程项目有望继续大幅上升。作为煤化工领域最大的基建公司，中国化学的基本面改善可以视为行业兴衰的一个风向标。

公司股价走势上，近期创下了5个半月的新高，但是50日均线仍在200日均线之上，因此还需要一定时间的修复。

华鲁恒升

华鲁恒升:多产品价格持续走高,白马龙头业绩有望再迎高增长 -- 中信建投证券

“一头多线”柔性联产,煤化工成本全行业最低

公司是国内煤化工企业龙头,1)采用水煤浆气化工艺形成最上游的煤气化平台,造气后以甲醇、合成氨为主要原料中间体向下游进行延伸,相比于传统的UGI固定床造气工艺,节省成本300元/吨左右;2)公司煤炭采购通过专用铁路线,节省了陆运成本,相比其他存在陆运的企业,煤炭成本每吨可以节省20元左右;3)“一头多线”柔性联产,可以灵活调节合成氨和甲醇生产比例,实现利润最大化。

齐鲁化工是煤化工领域的中游生产商，也是煤化工领域的优质白马股，产品具有成本和规模的双重优势。

50万吨乙二醇明年中投产,煤化工龙头再迎高成长

公司新建50万吨煤制乙二醇项目,预计2018年中正式投产,上游甲醇配套已经建成,投产后公司乙二醇成本有望控制在4000元/吨以下,按照当前价格计算将为公司带来35亿元的销售收入和10亿元左右的净利润,拓宽公司未来成长空间。

公司的主力产品乙二醇价格正处于近年来的历史高位。 乙二醇在2016年产量是550万吨，进口量是757万吨，国内自给率只有42%。乙二醇是生产聚酯，聚酯再来做化纤衣服的。国内很紧缺，乙二醇原来的主要做法是用乙烯的下游加工，这个路线非常成熟，就是因为上游的油进口太多，所以乙二醇的发展受到原料供应的影响。因此煤化工制乙二醇更具有现实意义。

公司股价目前走在上升通道之中，形态良好。

山西焦化

山西焦化:收购中煤华晋,变身低估值焦煤股 -- 安信证券

现金+增发向集团收购中煤华晋49%股权:山西焦化拟向山焦集团收购中煤华晋49%的股权,收购方式为以6.44元/股的价格发行6.66亿股,以股份支付的对价42.92亿元,同时现金支付对价6亿元。

中煤华晋注入或带来业绩大幅增长:据公告,2017年上半年,中煤华晋创造归母净利润15.87亿元,对应2017年上半年焦煤均价1548元/吨。而我们认为受益于炼焦煤本身供应偏紧,价格中枢将继续抬升,2017年京唐港主焦煤均价预计在1700元/吨左右(现价也为1700元/吨),不考虑销量增长(保持940万吨销量水平),仅考虑均价上涨150元/吨,理论上2018年中煤华晋可创造净利润39.92亿元,可贡献投资收益19.56亿元。

公司将从焦炭股转化为低估值焦煤股:中煤华晋收购成功后,公司利润来源主要来自中煤华晋带来的投资收益和公司原本焦化业务,2018年钢价有望维持高位,对焦炭价格上涨容忍程度高,假设投资收益假设为19.56亿元,根据模型推演,2018年净利润19.45亿元,测算摊薄后EPS为1.36元/股,对应8.3倍PE,略高于潞安环能,但低于其他焦煤上市公司,而据Wind一致预期,2018年煤炭上市公司平均估值12.34倍,公司估值水平远低于行业平均值。

公司积极响应 一月初文件《发改委发文进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级》，并购后业绩乌鸦变凤凰，焦煤处于煤化工产业链的上游，将直接受益于产业链的景气度提升。

公司股价目前完成了杯柄突破，走势积极，后续有望继续上行。