中证智能财讯中国国航（601111）3月29日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入1411.00亿元，同比增长166.74%；归母净利润亏损10.46亿元，上年同期亏损386.20亿元；扣非净利润亏损31.77亿元，上年同期亏损391.84亿元；经营活动产生的现金流量净额为354.18亿元，上年同期为-167.62亿元；报告期内，中国国航基本每股收益为-0.07元，加权平均净资产收益率为-2.77%。

　　以3月28日收盘价计算，中国国航目前市盈率（TTM）约为-115.76倍，市净率（LF）约为3.25倍，市销率（TTM）约为0.86倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，中国国航近三年营业总收入复合增长率为26.62%，近三年净利润复合年增长率为24.45%。

　　资料显示，公司主要从事提供中国内地、港澳台地区及国际航空客运、货运邮运及维修业务。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，航空客运收入1305.17亿元，同比增长240.81%，占营业收入的92.50%；航空货运及邮运收入41.65亿元，同比下降58.70%，占营业收入的2.95%。

　　2023年，公司毛利率为5.02%，同比上升61.57个百分点；净利率为-1.11%，较上年同期上升84.29个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为-2.90%，同比上升95.10个百分点，环比下降19.72个百分点；净利率为-7.74%，较上年同期上升110.34个百分点，较上一季度下降19.15个百分点。

　　分产品看，航空客运、航空货运及邮运2023年毛利率分别为4.07%、3.17%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额285.66亿元，占总销售金额比例为20.25%，公司前五名供应商合计采购金额426.84亿元，占年度采购总额比例为38.91%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为-2.77%，较上年同期增长88.09个百分点；公司2023年投入资本回报率为1.88%，较上年同期增长18.08个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为354.18亿元，同比增加521.81亿元；筹资活动现金流净额-158.47亿元，同比减少339.44亿元；投资活动现金流净额-152.46亿元，上年同期为-68.71亿元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为186.76亿元，上年同期为-278.27亿元。

　　2023年，公司营业收入现金比为115.56%，净现比为-3384.85%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.45次，上年同期为0.18次（2022年行业平均值为0.16次，公司位居同行业6/12）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为58.40次、42.95次。

　　2023年，公司期间费用为182.42亿元，较上年同期减少6.66亿元；期间费用率为12.93%，较上年同期下降22.81个百分点。其中，销售费用同比增长51.07%，管理费用同比增长5.92%，研发费用同比增长53.33%，财务费用同比下降27.89%。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司使用权资产较上年末减少5.10%，占公司总资产比重下降6.85个百分点；固定资产较上年末增加21.54%，占公司总资产比重上升2.03个百分点；商誉较上年末增加271.80%，占公司总资产比重上升0.85个百分点；货币资金较上年末增加36.66%，占公司总资产比重上升0.78个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末增加20.80%，占公司总资产比重上升1.42个百分点；租赁负债较上年末减少16.70%，占公司总资产比重下降6.97个百分点；长期应付款合计较上年末增加39.90%，占公司总资产比重上升1.61个百分点；应付账款较上年末增加59.91%，占公司总资产比重上升1.61个百分点，主要系随着航班量的增加，应付航油、起降等生产运行款项增加。

　　2023年全年，公司研发投入金额为4.09亿元，同比增长66.80%；研发投入占营业收入比例为0.29%，相比上年同期下降0.17个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为17.80%。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为89.48%，相比上年末下降3.21个百分点；有息资产负债率为45.20%，相比上年末下降0.65个百分点。

　　2023年，公司流动比率为0.29，速动比率为0.26。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为广发睿毅领先混合型证券投资基金，取代了三季度末的基本养老保险基金一五零二二组合。在具体持股比例上，香港中央结算(代理人)有限公司、香港中央结算有限公司、招商安华债券型证券投资基金持股有所上升。

　　筹码集中度方面，截至2023年末，公司股东总户数为16.33万户，较三季度末增长了474户，增幅0.29%；户均持股市值由三季度末的80.41万元下降至72.83万元，降幅为9.42%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。