周动力煤价格环比小幅上涨后趋稳，秦港现货平仓价连续五日稳定在 543 元/吨，在延续两周的强力反弹之后稳定在绿色区间上半区。本周煤价暴涨势头趋弱并逐步趋稳，主要源于需求端的变化，即，本周六大电厂日耗大幅回落，主要原因是南方降雨增多导致水电发力，对火电造成挤出效应；后期判断，需求方面，六大电厂日耗虽短期回落，但“两会”之后预计政策推动下游复工率将明显提升，从而带动对电力及煤炭的需求，同时叠加“迎峰度夏”旺季，需求仍将相对乐观；供给方面，随着“两会”结束，预计煤企产量将会有所释放，但考虑到一二季度煤价在供给宽松的大背景下急速下跌，煤企的增产意愿将有所下降，“合理生产&稳定煤价”仍将是未来煤企的初步共识；库存方面，当前秦港库存处于历史底部，长江口库存和电厂库存也处于较低位置，未来“迎峰度夏”旺季开启，补库意愿也将对煤价起到支撑作用。宏观政策方面，“两会”亦对未来国内经济发展进行了部署，对于 2020 年不设 GDP 增长目标，并不意味着放弃增长目标，而是对未来政策调控留足了更多的空间；货币政策为“2020 年稳健的货币政策要更加灵活适度”，下半年仍有望宽松；财政政策为“2020 年积极的财政政策要更加积极有为”，这仍将成为对冲经济下滑的手段。综合来看，煤炭供需基本面仍将持续改善，煤价有望稳固在合理区间；