昊华能源（601101）4月16日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入84.37亿元，同比下降9.15%；归母净利润10.40亿元，同比下降22.60%；扣非净利润10.24亿元，同比下降39.96%；经营活动产生的现金流量净额为36.55亿元，同比下降13.12%；报告期内，昊华能源基本每股收益为0.72元，加权平均净资产收益率为9.62%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派3.5元（含税）。

　　以4月15日收盘价计算，昊华能源目前市盈率（TTM）约为11.49倍，市净率（LF）约为1.07倍，市销率（TTM）约为1.42倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，昊华能源近三年营业总收入复合增长率为24.59%，在动力煤行业已披露2023年数据的12家公司中排名第3。近三年净利润复合年增长率为178.98%，排名1/12。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，煤炭收入76.52亿元，同比下降10.65%，占营业收入的90.70%；煤化工收入5.89亿元，占营业收入的6.98%；铁路运输收入1.46亿元，同比下降9.40%，占营业收入的1.73%。

　　截至2023年末，公司员工总数为6000人，人均创收140.62万元，人均创利17.33万元，人均薪酬32.58万元，较上年同期分别变化-9.42%、-22.83%、14.68%。

　　2023年，公司毛利率为52.65%，同比下降2.06个百分点；净利率为20.28%，较上年同期下降3.15个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为54.24%，同比上升10.69个百分点，环比上升0.50个百分点；净利率为8.46%，较上年同期上升11.22个百分点，较上一季度下降14.54个百分点。

　　分产品看，煤炭、煤化工、铁路运输2023年毛利率分别为58.29%、-37.87%、66.92%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额25.85亿元，占总销售金额比例为27.12%，公司前五名供应商合计采购金额3.98亿元，占年度采购总额比例为20.54%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为9.62%，较上年同期下降3.74个百分点；公司2023年投入资本回报率为8.13%，较上年同期下降2.23个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为36.55亿元，同比下降13.12%；筹资活动现金流净额-15.68亿元，同比减少2.25亿元；投资活动现金流净额-22.72亿元，上年同期为-17.46亿元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为3.26亿元，相比上年同期下降84.92%。

　　2023年，公司营业收入现金比为133.43%，净现比为351.46%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.28次，上年同期为0.32次（2022年行业平均值为0.57次，公司位居同行业18/19）；固定资产周转率为0.95次，上年同期为1.24次（2022年行业平均值为1.78次，公司位居同行业14/19）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为167.29次、40.85次。

　　2023年，公司期间费用为12.07亿元，同比增长1.68亿元；期间费用率为14.31%，同比增长3.12个百分点。其中，销售费用同比增长5.92%，管理费用同比增长24.82%，研发费用同比下降43.65%，财务费用同比增长7.3%。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末增加36.99%，占公司总资产比重上升9.14个百分点；在建工程较上年末减少48.07%，占公司总资产比重下降7.58个百分点；货币资金较上年末减少4.52%，占公司总资产比重下降0.89个百分点；使用权资产较上年末减少95.28%，占公司总资产比重下降0.70个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末减少30.25%，占公司总资产比重下降7.92个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加203.18%，占公司总资产比重上升6.08个百分点；预计负债较上年末减少81.92%，占公司总资产比重下降3.04个百分点；应交税费较上年末减少60.56%，占公司总资产比重下降0.94个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为1.1亿元，占净资产的0.98%，较上年末增加2408.46万元。其中，存货跌价准备为459.39万元，计提比例为4.01%。

　　2023年全年，公司研发投入金额为4.19亿元，同比增长11.42%；研发投入占营业收入比例为4.97%，相比上年同期上升0.92个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为51.36%，相比上年末下降2.60个百分点；有息资产负债率为29.72%，相比上年末上升0.77个百分点。

　　2023年，公司流动比率为0.95，速动比率为0.93。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为招商安盈保本混合型证券投资基金、景顺长城中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金、华泰柏瑞中证红利低波动交易型开放式指数证券投资基金、创金合信中证红利低波动指数发起式证券投资基金、国泰君安证券股份有限公司-天弘中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金联接基金，取代了三季度末的中信证券股份有限公司、国泰中证煤炭交易型开放式指数证券投资基金、郭星炎、蒋建芬、周涛。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，招商中证煤炭等权指数分级证券投资基金持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为4.3万户，较三季度末下降了6281户，降幅12.76%；户均持股市值由三季度末的17.46万元上升至21.19万元，增幅为21.36%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。