这是1909年《股票行情与投资文摘》对江恩的采访。
在这次访谈中，江恩概述了循环周期、自然法则、波动法则和波动率等市场发现，还有他惊人的9月小麦合约的预言
江恩访谈录（1909）
《股票行情与投资文摘》（THE TICKER AND INVESTMENT DIGEST）

威廉.D.江恩
一位在科学和能力方面名列前茅的交易者——他卓越的预测和交易记录。

不久前，威廉.D.江恩的一些长期股市预测吸引了本杂志的注意力。大多数情况下，江恩先生会事先给我们某些股票或商品期货品种将要到达的确切点位，还有当时一些市场并不会触及的主流价位。

例如：当纽约中央公司的股票在131时，他预测这只股票在跌到129之前会先上涨到145。 他的数字一再证明准确无误，而且他的方法与我们测试过的任何专家的方法截然不同。因此我们开始研究江恩先生、弄清楚他做出这些预测的方法，以及它们在市场中的特殊用途。 这个调查的结果在许多方面都不同寻常。 对于控制股票市场的原理，看来江恩先生已经发展出了一套全新的市场理念。他的交易基于某些自然法则，尽管这些法则自创世以来就存在，但人类仅在近几年才认识到，并且把它们列入了现代发现的行列。 我们曾经要求江恩先生描述一下他的研究，对于由此得到的结果获得了一些引人注目的证据。我们完全赞同这一事实：在华尔街，一位拥有与传统相悖的新观念和科学视角的人通常不会受到多数人的欢迎。因为他激发了思维和研究，多数人对此深恶痛绝。 本文附上了江恩先生对自己的经验和方法的论述，而且在阅读的同时，你就会意识到，在大多数情况下，江恩先生的预测准确无误。 

“在过去的10年中，我在投机市场投入了所有的时间和精力。和其他人一样，我亏损过成千上万美元的金钱，并且经历了对此没有基本知识而入市的新手通常会遇到的大起大落。”

“不久我就开始意识到，无论是律师、医生还是科学家，所有成功人士在试图赚钱之前，都要在他们孜孜以求的行业投入多年的时间学习和研究。”

“一般人并不具备这样的条件，在管理我的经纪业务和大量的客户时，我有机会研究其他投机者成功和失败的原因。我发现，没有任何知识或研究就进入市场的交易者，最终90%以上会亏损。”

“我很快就注意到了股票和期货市场中涨涨跌跌的周期性循环，从而推断出自然法则是市场运动的基础。我随即决定花费10年的时间研究应用于投机市场的自然法则，并且全神贯注于使投机成为有利可图的职业。在对已知的科学知识进行了详尽的调查研究之后，我发现振动法则能使我精确地确定股票或商品期货在特定的时间上涨和下跌到的确切点位。远在华尔街意识到之前，即可用这个法则确定成因并且预见到结果。大多数投机者都可以证实，只注重结果却忽视了成因造成了他们的亏损。”

“在此，恕我无法提供运用于市场中的振动法则的完整观念，不过，如果我说振动法则是无线电报、无线电话和留声机的基本法则时，门外汉或许也能抓住某些要点。没有振动法则，上述发明也是不可能的。”

“为了验证自己的想法，我不但以常规的研究方式埋头苦干了多年，还在纽约的阿斯特图书馆和伦敦的大英博物馆花费了9个月的日日夜夜，查阅了远至1820年的股票交易记录。我还顺便研究了杰伊.古尔德、丹尼尔.朱、康们多尔.范德尔贝尔特以及从那时到现在的华尔街所有重要交易者的操作方法。我研究了联合太平洋在被E.H.哈里曼操纵前后的所有报价，可以这样说，在华尔街历史上的所有操作中，哈里曼先生最高明。数据表明，无论是有意还是无意，哈里曼先生严格按照自然法则交易。”

“在回顾市场的历史记录和大量相关的统计资料时，我们很快就会发现，特定的法则控制着股票的变化和波动，并且在所有这些运动的背后存在着周期性或循环法则。仔细观察这些数据表明，市场交易中存在着规则性周期的活跃期，随后是沉寂期。亨利.豪先生在他的新书中以大量的篇幅论述了他发现的‘繁荣和萧条循环’，这些循环以规则性的时间间隔重现。我应用的这个法则不但提供了这些长期循环或摆动，而且还有每日甚至是每小时的股票运动。知道了每只个股的精确波动，我就能确定它在什么点位会受到支撑，在什么点位会遇到阻力。”

“那些密切接触市场的人们已经注意到了股票价格中的潮涨潮落或涨跌现象。有时候股票会变得极其活跃，市场会产生巨大的成交量；有时候这只股票却会伴随着极小的成交量归于沉寂或呆滞。我发现，波动法则支配并控制着这些现象；我还发现，这个法则的某些阶段支配着股票的上涨，而一种截然不同的规则却控制着下跌。”

“在8月份形成了最高价的联合太平洋和其他铁路股正在下跌的同时，美国钢铁却在稳步上涨。波动法则在发挥作用，它使特定的股票处于上升趋势，而另一些股票却在下跌。”

“我发现股票与它背后的驱动力之间存在着和谐或不和谐的关系（注：江恩讲的意思是有的规律，有的不规律）。因此股票行为的所有秘密也就显而易见。我的方法能确定每只股票的振动，而且通过考虑某些时间值，我能在大多数情况下准确地说出在给定条件下股票的表现。”

“确定市场趋势的能力，归因于我了解每只个股和某些股票群在正确的波动率下的特性这一知识。股票就像原子、电子和分子，稳固地保持着与基本的振动法则相应的个性。科学告诉我们，‘任何原始的推动最终会变成周期性的或有节奏的运动。就像钟摆的往复运动；就像月亮的阴晴圆缺；就像四季流转总会在来年带来春天的玫瑰……同样，随着原子量的增加元素的性质也会周期性地再现。”

“我从广泛的调查研究和应用测试中发现，不但各种股票在波动，而且控制股票的驱动力量也处于波动状态。这些振动力量只能通过它们在股票上产生的运动和在市场中的数值来了解。由于市场的大摆动或大运动是循环的，所以它们按照周期性法则行动。”（江恩理论其实就是研究数字之间的力量）

“科学已经得出这样一个原理：‘元素的性质是其原子量的周期函数’。一位著名的科学家声称：‘我们深信，奇妙的自然在不同领域的差异性与数字密切相关。这些数字并非混杂、混沌和随机的，而是受制于有规律的周期。在许多情况下，发展变化也可以看作是波动的。’ “因此，我坚信，无论是自然界还是股票市场中的每一种现象，都必定受制于因果与和谐的普遍法则。每个结果必定有一恰切的原因。” “要想避免投机失败，我们必须涉及原因。万事万物都是基于确切的比例和精确的关系。自然界不存在偶然，因为最高级别的数学原理构成了万物的基础。法拉第曾经说过：宇宙中并无他物，只有力的数学点。”

振动是最根本的，万物概莫能外；它是普适的，因此适用于世界上的每一种现象。 通过振动法则，市场中的每一只股票都在其自身特有的活动范围内运动。至于强度、成交量和方向，所有发展变化的本质特征全都在于它自身的波动率。 就像原子一样，股票是真正的能量中心，因此，它们受数学的控制。股票产生了它们自身的活动领域和力量：吸引和排斥的力量，这个原理解释了为什么某些股票有时候是市场的领头羊，有时候却成了“死亡之股”。因此，要想科学地投机就必须遵守自然法则。 在多年的潜心研究之后，我已经向自己和他人证明了，振动法则解释了所有的市场阶段和市场状况。 为了证实江恩先生所声称的用这个方法达到的效果，我们拜访了威廉.E.吉利先生，他是一位进口检查员，住在纽约市比弗大街16号，是市中心的知名人物。他研究股市运动已经25年了，在这期间他检验了发行过的和在华尔街能得到的每一份市场资料。正是他鼓励江恩先生研究市场中潜在的科学和数学方法。在问及他对江恩先生印象最深刻的研究和预测时，他做了如下答复： 对我来说，很难记住江恩先生所有的惊人预测和交易，下面仅是几个例子：1908年，联合太平洋公司的股价在168-1/8美元时，他对我说，在充分调整前这只股票不会上摸到169美元。我们一路向下做空，一直到152-5/8美元，在走势极弱时回补空单并在反弹时做多，在一轮18点的行情中赚到了23点的利润。 当美国钢铁的股价在50美元时，他来告诉我：“这只钢铁股会上涨到58美元，但不会涨到59美元。从58美元开始，会向下调整16-3/4点。”我们以59美元为止损在58-3/8美元左右做空，结果它最高到过58-3/4美元，随后跌到了41-1/4美元——跌了17-1/2点。

还有一次，那时小麦大约在89美分交易，他预测5月小麦合约会上涨到1.35美元。我们买入了5月小麦合约，并在一路上涨中赚取了大量利润，结果5月小麦确实上涨到了1.35美元。 当联合太平洋股票在172美元交易时，他说这只股票会上涨到184-7/8美元，但在没有充分调整之前不会上涨到185美元。这只股票果然上涨到了184-7/8美元，在这个价位反复了八九次。我们以185美元的止损反复在这个价位做空，而且市场从未触发这个止损。这只股票最终跌到了172-1/2美元。 江恩先生的计算基于自然法则。我已经密切跟踪他的研究许多年了。我知道，他牢牢把握住了控制股市运动的基本原理，而且我相信目前世人还无法复制他的市场观念和交易方法。 今年初，他预计上涨行情的顶部会落在8月份的某一天，并且计算出了那时道琼斯平均指数会到达的点位。市场果然在那一天见顶，而且与预测的点位仅相差0.4%。 “你和江恩先生一定在这些交易中赚了大钱，”我们表示。 是的，我们赚了不少钱。在过去的几年里，他从市场中赚了50万美元。有一次我看到他用130美元，在不到一个月的时间里就翻到了12000美元。我从没遇到过赚钱比他快的人。

江恩先生最令人震惊的预测之一发生在去年夏天（1909年），当时他预测9月小麦将会到达1.20美元。这意味着9月小麦必须在9月份结束前触及这个价位。9月30日（9月小麦的最后一个交易日），芝加哥时间12点钟时，9月小麦还在1.08美元之下交易，看起来似乎他的预测要落空。江恩先生说：“如果9月小麦在收盘前到不了1.20美元，就证明我的整个预测方法都有问题。我不在乎现在的价格，它一定会到达那个价位。”众所周知，9月小麦令全国震惊，它在最后一小时里到达了1.20美元，再也没有出现更高的价格，而且收盘于这个价位。 这就是江恩先生本人的谈话和别人可以证明的交易。

下面是我们这次访谈前江恩先生的实战表现：

1909年10月期间，在我们的代表在场的情况下，江恩先生在25个交易日里既做多又做空，对各种股票做了286笔交易。这些交易有264笔获利，24笔亏损。 他操作的资金翻了10番，因此，月底他的资金已经是开始时的1000%。 在我们在场的情况下，江恩先生于94-7/8做空美国钢铁普通股，他说这只股票不会涨到95。果然如此。 还有一个实例发生在10月29日结束的那周，江恩先生在86-1/4买入了美国钢铁普通股，他说这只股票不会跌到86，结果最低价是86-1/8。 我们曾经看到过他对同一只股票一天里成功地交易了16次，结果其中有8次不是在顶部就是在底部。

上述事实我们确认无误。

江恩先生诸如此类的表现和上述事迹在华尔街的历史上大概是空前绝后的。 詹姆斯.R.基恩曾经说过：“10次有6次正确的人就能发大财。”眼前就有一位交易者，他没有一点作秀的意思（因为他不知道结果会公开出版），他创造了超过92%的盈利记录。

江恩先生拒绝以任何代价透漏他的交易方法，但对于那些有科学倾向的人士而言，他无疑扩展了华尔街的股市知识，并且指出了股市无限的可能性。 我们请求江恩先生为《股票行情与投资文摘》的读者透漏几个他预测中最引人注目的计算。在公布这些计算的同时，我们希望大家明白，在华尔街内外，没有人永远正确。

江恩先生目前的计算表明，除了正常的反弹，股市趋势将会一直下跌到1910年3月或4月份。 他预计5月小麦——目前在1.02美元交易——不会跌到99美分之下，明年春天将会到达1.45美元。 目前，棉花的价格在15美分左右，他预计，在经过充分的调整之后，这个品种的价格将在1910年春天到达18美分。他想垄断3月或5月合约。 无论这些数字准确与否，都无损于江恩先生已经创下的记录。

江恩先生出生于德克萨斯州的卢浮金，现年31岁。他是一位天才的数学家，对数字有着非凡的记忆力，还是一位解读市场行情的行家。即便抛开科学，他也能仅凭对行情的直觉击败市场。 我们毫不怀疑，凭借如此出众的能力，用不了几年W.D.江恩就会以华尔街领军人物之一的身份广受赞誉。

注：自作出上述预测以来，棉花经历了预料中的下跌，最大下跌了120点。迄今为止，5月小麦的最低价是1.01-5/8美元，目前它在1.06-1/4美元交易。