华钰矿业：金锑新星，兼具成长和价格弹性

西藏华钰矿业股份有限公司成立于2002年，主要从事有色金属勘探、采矿、选矿及贸易业务，主营产品包括铅、锌、锑、铜、银、黄金等。2016年在沪市主板上市。主产品包括锌精矿、含银铅锑精矿、金精矿、锑精矿等。

2023年公司实现营业收入8.7亿元，同比+54.4%，归母净利润0.74亿元，同比-49.9%，主要系汇兑损益同比减少1.6亿元。塔铝金业项目5,000吨/天采选生产、环保及生产辅助保障系统经过一年多的生产和调试，已达到采选5,000吨/天的设计生产规模，随着产能爬坡，国外自产金和自产锑的业绩贡献占比将进一步提升。

公司进入快速扩张期。目前公司生产型矿山3座：国内扎西康矿山和拉屋矿山，海外塔铝金业康桥奇矿山；同时拥有1个国内采矿权项目（泥堡项目）和1个海外采矿权项目（埃塞俄比亚项目），计划2024年适时启动项目建设工作；公司拥有4个详查探矿权项目，其中3个探矿权转采矿权手续正在办理中。截至2023年末，公司资源量情况：铅 87 万吨、锌 139 万吨、锑 47万吨、银 2316吨、金117吨、铜 1.5万吨。

公司锑金属供应量有望达到2.1万吨。公司坚持将小金属锑资源做成高标识度精品资源。2017年收购塔铝金业50%股权，公司可控锑资源量达到47万金属吨。塔金矿业达产后，年产金2.2吨，1.6万吨锑。2023年扎西康矿山锑产量2288吨，塔铝金业锑产量469吨，后期随着西藏柯月项目投产及塔铝金业达产，将年产2.1万吨金属锑。