铅锌行业记录
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=====TC费用是判断锌精矿供应情况的实时指标=====
TC费用是中游冶炼商向上游矿山企业收取的冶炼加工费，根据TC费用的变化，我们可以判断出当前锌精矿的供应情况。若TC上涨，说明中游冶炼商在议价过程中占主动权更多，上游锌精矿处于供应过剩状态，若TC费用下跌，则说明上游矿山企业占主动权，议价能力强，上游锌精矿大概率处于供应紧张状态。
=====部分涉锌上市公司=====
株冶集团(SH600961) ：国内锌冶炼龙头，以生产火炬牌铅、锌及其合金产品为主，并综合回收铜、金、银、铋、镉、铟、锗等多种稀贵金属和硫酸等产品，其中锌产量占全国总产量的12.8%，世界总产量的3.5%，为全球第九大锌生产企业，铅、锌出口占全国出口总量的20%，是中国主要的铅锌生产和出口基地之一。
中金岭南(SZ000060) ：是一家以铅锌生产为主业的跨地区、多行业综合经营的上市公司，主要铅锌产品生产基地在韶关，拥有年产铅锌精矿13万吨金属含量、铅锌金属冶炼25万吨，主要产品有铅精矿、锌精矿、铅锌混合精矿、硫精矿、电铅等30多种。
驰宏锌锗(SH600497) ：是中国百家最大的有色金属冶炼企业之一，主要产品有铅、锌、锗三大系列20余个品种，拥有矿山厂、麒麟厂两座自备矿山，曲靖和会泽两个生产基地。
宏达股份(SH600331) ：主要从事冶金、化工、矿山开采，拥有年产45万吨磷氨和22万吨电锌的生产能力。控股子公司金鼎锌业拥有的兰坪铅锌矿是我国迄今探明储量最大的铅锌矿床，也是亚洲排名第一，世界排名第四大的铅锌矿床。
罗平锌电(SZ002114) ：经营范围为锌锭，镉锭，锌精矿，铅精矿，氧化锌粉，金属硅，水利发电，经营本企业自产产品及技术的出口业务。
===中金岭南（000060）：铅锌龙头===
中金岭南主要经营范围包括：有色金属矿产品、冶炼产品、深加工产品、综合利用产品及电池材料、铝型材、幕墙工程、出租车营运、房地产开发等。
中金岭南主要产品产量情况
品种 2013年产量
国内矿山铅锌精矿 18.77万吨
国内矿山硫精矿 75.09万吨
国内精矿含银 102.13吨
国外矿山铅锌精矿 11.66万吨
国外精矿含银 48.24吨
国外铜精矿含铜 1.04 万吨
国外黄金金属量 455公斤
铅锌冶炼产品 30万吨
冶炼白银产品 49.09吨
冶炼硫酸 17.53 万吨
公司国内矿山有凡口矿和盘龙矿，权益量分别为100%和83%；2013年底，公司通过香港矿业公司全面协议收购了佩利雅除中金岭南（香港）矿业外的普通流通股和已授予的管理层业绩股票，进一步拓展了海外矿山资源。佩利亚公司目前矿山资源有布罗肯山矿、芒特欧赛铜钴矿、穆鲁鲁北高品位氧化锌矿、塞罗-德-迈蒙铜金矿、堪派山镍矿和摩布朗锂矿。
中金岭南矿产储量情况
品种 储量 品位
铅、锌 984.98万吨 11.38%
金 10.40吨 0.73克/吨
铜 41.00万吨 1.45%
银 4861.80吨 76.71克/吨
氧化锂 20.00万吨 1.41%
镍 9.30万吨 1.50%
公司2013年营业总收入 211.62 亿元，相比上年同期增长14.76 %。精矿产品的毛利率为29.63%，冶炼产品的毛利率为8.33%。
不确定性分析：全球经济疲弱压制铅锌价。
===驰宏锌锗（600497）：强化国际资源战略新平台===
公司主营概述。公司主要产品有铅、锌，拥有矿山厂、麒麟厂两座自备矿山，曲靖和会泽两个生产基地，其中麒麟厂矿山资源储量大、品位高。
储量情况。公司铅、锌、锗储量丰富，自有矿品位高。同时一直致力于海外扩张，收购海外子公司。
驰宏锌锗矿产储量
品种 储量(万吨) 品位
海内储量 铅 152.01
锌 276.53
海外储量 铅锌矿 1000
铜 53 2.94%
锑 5.45
银 106
金 99 5.0g/t
产量/产能情况。公司主要产品为铅锌产品，具有年产锌产品17万吨、铅产品12万吨、锗产品15吨、硫酸33.8吨、褐煤10万吨的综合生产能力。（2014年底公司会泽治炼16万吨铅锌项目预计将达产，到时公司将新增10万吨的电锌和6万吨的粗铅）2013年公司累计完成产品产量：铅加锌产量19.54万吨，其中：电锌9.028万吨、锌合金3.525万吨、电铅6.986 万吨，银锭73.606吨；硫酸32.82万吨。公司累计完成销售量（自产）：锌锭9.026万吨、锌合金3.432万吨；电铅7.091万吨；硫酸28.33万吨；银锭67.80吨。
盈利预测及评级。公司为A股铅锌龙头（国资背景强），地处云南，丰富的矿产资源保障了公司长期资源储备（未来预计国内权益铅锌储量达到1000万吨）。目前铅锌价格上涨趋势明显，假设稳定扩产且产品价格在当前价位以年均10%的幅度上涨，2014-16年自产铅锌矿分别为35、40和45万吨。公司预计14-16年EPS分别为0.21、0.25和0.31元。参照可比公司70倍PE，给予15.00元目标价。
主要不确定性。铅锌产品价格和铅锌精矿价格的大幅度波动将会影响公司利润。同时，伴随公司会泽16万吨冶炼项目和呼伦贝尔20万吨冶炼项目的逐步投产，公司将会增加锌原料（主要为锌精矿、锌焙砂）和铅原料（主要为铅精矿、粗铅）的对外采购量将增大，公司利润受铅锌价格影响明显。
===宏达股份（600331）：多元化经营===
公司主营有色金属、化工业务，控股子公司金鼎锌业拥有的兰坪铅锌矿是我国迄今探明储量最大的铅锌矿床，也是亚洲排名第一，世界排名第四大的铅锌矿床。
宏达股份资源储量
采矿许可证号 采矿权人 矿山名称 有效期限 区面积(平方公里)
5300000420210 金鼎锌业 兰坪铅锌矿 2004 年8 月至2022 年8 月 2.755
5300000510370 金鼎锌业 金顶铅锌矿蜂子山矿段 2005 年12 月至2015 年12 月 1.1036
5300000520850 金鼎锌业 金顶跑马坪铅锌矿 2005 年11 月至2015 年11 月 0.76
未来将向铜、钼领域发展。公司正在积极筹备开发西藏大型铜钼矿（除了有色矿产外，还积极筹备开发攀枝花大型钒钛磁铁矿、坦桑尼亚姆处处玛煤矿和林钢嘎铁矿）。
2012年7月，公司公告显示拟投资设立西藏宏达多龙矿业（勘查面积共计132.8平方公里），公司投资1亿元，持股30％（宏达集团持有21%股份）。合资公司设计年产11万吨铜金属采选项目。
多龙矿业资源情况
矿名 探矿证 勘探面积（平方公里）
多不杂铜矿 T54120080502007937 8.66
波龙铜矿 T54120090202024166 23.81
多不杂西铜矿 T54120090202024175 100.33
公司2014年经营计划为生产锌锭（含锌合金）150000吨、磷酸一铵310000吨、磷酸氢钙 70000吨、复合肥35000吨、碳酸氢铵150000吨、液氨50000吨。
不确定性分析：全球经济疲弱压制铅锌价。
===1.6 中色股份（000758）：主营铅锌矿产和工程建设===
中色股份产品包括铜、镍、锌、铅、金等有色金属，业务涉及有色金属的资源的勘探、开发、冶炼、深加工、工程建设及相关贸易。
2013年9月公司发布定增预案，拟发行不超过14500万股（含14500万股），预计募集不超过17.85亿元。发行价不低于12.31元/股。募集资金主要用于中色南方稀土（新丰）有限公司7000吨/年稀土分离项目和中国有色（沈阳）冶金机械有限公司新厂区建设项目。
中色股份主要产品产量情况
品种 2013年产量
锌锭及锌合金（吨） 210486
精矿含铅锌（吨） 81930
稀土氧化物（吨） 1648
制铝设备（台、套） 126
冶金设备（台、套） 53
隔腊泵（台、套） 78
公司已经建成投产的的境外有色金属项目有赞比亚谦比希铜矿、缅甸达贡山镍矿、蒙古国图木尔廷敖包锌矿、吉尔吉斯斯坦金矿、 帕鲁特金矿等。国内矿山资源主要依托红透山铜矿、大冶有色矿山、内蒙古的白音诺尔铅锌矿。
中色股份矿产储量情况
品种 储量（万吨) 品种 储量（万吨)
铜 1157 氧化铝 4800
金 469吨 钴 25
银 7751吨 锡 5
锌 545 钼 12
钨 37 铁矿石 3500
镍 68 萤石矿 84000吨
铅 172
公司2013年生产铅锌矿81930吨，销售48869吨；生产锌锭及锌合金210486吨，销售锌锭及锌合金212834吨。
公司2013年实现主营业务收入1773142.97万元，较上年同期上升23.56%；主营业务成本1655845.91万元，较上年同期上升26.06%；主营业务毛利润 117297.06万元，较上年同期下降3.51%。
不确定性分析：全球经济疲弱压制铅锌价。
作者：高兴的加菲
TC费用是中游冶炼商向上游矿山企业收取的冶炼加工费，根据TC费用的变化，我们可以判断出当前锌精矿的供应情况。若TC上涨，说明中游冶炼商在议价过程中占主动权更多，上游锌精矿处于供应过剩状态，若TC费用下跌，则说明上游矿山企业占主动权，议价能力强，上游锌精矿大概率处于供应紧张状态。
=====部分涉锌上市公司=====
株冶集团(SH600961) ：国内锌冶炼龙头，以生产火炬牌铅、锌及其合金产品为主，并综合回收铜、金、银、铋、镉、铟、锗等多种稀贵金属和硫酸等产品，其中锌产量占全国总产量的12.8%，世界总产量的3.5%，为全球第九大锌生产企业，铅、锌出口占全国出口总量的20%，是中国主要的铅锌生产和出口基地之一。
中金岭南(SZ000060) ：是一家以铅锌生产为主业的跨地区、多行业综合经营的上市公司，主要铅锌产品生产基地在韶关，拥有年产铅锌精矿13万吨金属含量、铅锌金属冶炼25万吨，主要产品有铅精矿、锌精矿、铅锌混合精矿、硫精矿、电铅等30多种。
驰宏锌锗(SH600497) ：是中国百家最大的有色金属冶炼企业之一，主要产品有铅、锌、锗三大系列20余个品种，拥有矿山厂、麒麟厂两座自备矿山，曲靖和会泽两个生产基地。
宏达股份(SH600331) ：主要从事冶金、化工、矿山开采，拥有年产45万吨磷氨和22万吨电锌的生产能力。控股子公司金鼎锌业拥有的兰坪铅锌矿是我国迄今探明储量最大的铅锌矿床，也是亚洲排名第一，世界排名第四大的铅锌矿床。
罗平锌电(SZ002114) ：经营范围为锌锭，镉锭，锌精矿，铅精矿，氧化锌粉，金属硅，水利发电，经营本企业自产产品及技术的出口业务。
===中金岭南（000060）：铅锌龙头===
中金岭南主要经营范围包括：有色金属矿产品、冶炼产品、深加工产品、综合利用产品及电池材料、铝型材、幕墙工程、出租车营运、房地产开发等。
中金岭南主要产品产量情况
品种 2013年产量
国内矿山铅锌精矿 18.77万吨
国内矿山硫精矿 75.09万吨
国内精矿含银 102.13吨
国外矿山铅锌精矿 11.66万吨
国外精矿含银 48.24吨
国外铜精矿含铜 1.04 万吨
国外黄金金属量 455公斤
铅锌冶炼产品 30万吨
冶炼白银产品 49.09吨
冶炼硫酸 17.53 万吨
公司国内矿山有凡口矿和盘龙矿，权益量分别为100%和83%；2013年底，公司通过香港矿业公司全面协议收购了佩利雅除中金岭南（香港）矿业外的普通流通股和已授予的管理层业绩股票，进一步拓展了海外矿山资源。佩利亚公司目前矿山资源有布罗肯山矿、芒特欧赛铜钴矿、穆鲁鲁北高品位氧化锌矿、塞罗-德-迈蒙铜金矿、堪派山镍矿和摩布朗锂矿。
中金岭南矿产储量情况
品种 储量 品位
铅、锌 984.98万吨 11.38%
金 10.40吨 0.73克/吨
铜 41.00万吨 1.45%
银 4861.80吨 76.71克/吨
氧化锂 20.00万吨 1.41%
镍 9.30万吨 1.50%
公司2013年营业总收入 211.62 亿元，相比上年同期增长14.76 %。精矿产品的毛利率为29.63%，冶炼产品的毛利率为8.33%。
不确定性分析：全球经济疲弱压制铅锌价。
===驰宏锌锗（600497）：强化国际资源战略新平台===
公司主营概述。公司主要产品有铅、锌，拥有矿山厂、麒麟厂两座自备矿山，曲靖和会泽两个生产基地，其中麒麟厂矿山资源储量大、品位高。
储量情况。公司铅、锌、锗储量丰富，自有矿品位高。同时一直致力于海外扩张，收购海外子公司。
驰宏锌锗矿产储量
品种 储量(万吨) 品位
海内储量 铅 152.01
锌 276.53
海外储量 铅锌矿 1000
铜 53 2.94%
锑 5.45
银 106
金 99 5.0g/t
产量/产能情况。公司主要产品为铅锌产品，具有年产锌产品17万吨、铅产品12万吨、锗产品15吨、硫酸33.8吨、褐煤10万吨的综合生产能力。（2014年底公司会泽治炼16万吨铅锌项目预计将达产，到时公司将新增10万吨的电锌和6万吨的粗铅）2013年公司累计完成产品产量：铅加锌产量19.54万吨，其中：电锌9.028万吨、锌合金3.525万吨、电铅6.986 万吨，银锭73.606吨；硫酸32.82万吨。公司累计完成销售量（自产）：锌锭9.026万吨、锌合金3.432万吨；电铅7.091万吨；硫酸28.33万吨；银锭67.80吨。
盈利预测及评级。公司为A股铅锌龙头（国资背景强），地处云南，丰富的矿产资源保障了公司长期资源储备（未来预计国内权益铅锌储量达到1000万吨）。目前铅锌价格上涨趋势明显，假设稳定扩产且产品价格在当前价位以年均10%的幅度上涨，2014-16年自产铅锌矿分别为35、40和45万吨。公司预计14-16年EPS分别为0.21、0.25和0.31元。参照可比公司70倍PE，给予15.00元目标价。
主要不确定性。铅锌产品价格和铅锌精矿价格的大幅度波动将会影响公司利润。同时，伴随公司会泽16万吨冶炼项目和呼伦贝尔20万吨冶炼项目的逐步投产，公司将会增加锌原料（主要为锌精矿、锌焙砂）和铅原料（主要为铅精矿、粗铅）的对外采购量将增大，公司利润受铅锌价格影响明显。
===宏达股份（600331）：多元化经营===
公司主营有色金属、化工业务，控股子公司金鼎锌业拥有的兰坪铅锌矿是我国迄今探明储量最大的铅锌矿床，也是亚洲排名第一，世界排名第四大的铅锌矿床。
宏达股份资源储量
采矿许可证号 采矿权人 矿山名称 有效期限 区面积(平方公里)
5300000420210 金鼎锌业 兰坪铅锌矿 2004 年8 月至2022 年8 月 2.755
5300000510370 金鼎锌业 金顶铅锌矿蜂子山矿段 2005 年12 月至2015 年12 月 1.1036
5300000520850 金鼎锌业 金顶跑马坪铅锌矿 2005 年11 月至2015 年11 月 0.76
未来将向铜、钼领域发展。公司正在积极筹备开发西藏大型铜钼矿（除了有色矿产外，还积极筹备开发攀枝花大型钒钛磁铁矿、坦桑尼亚姆处处玛煤矿和林钢嘎铁矿）。
2012年7月，公司公告显示拟投资设立西藏宏达多龙矿业（勘查面积共计132.8平方公里），公司投资1亿元，持股30％（宏达集团持有21%股份）。合资公司设计年产11万吨铜金属采选项目。
多龙矿业资源情况
矿名 探矿证 勘探面积（平方公里）
多不杂铜矿 T54120080502007937 8.66
波龙铜矿 T54120090202024166 23.81
多不杂西铜矿 T54120090202024175 100.33
公司2014年经营计划为生产锌锭（含锌合金）150000吨、磷酸一铵310000吨、磷酸氢钙 70000吨、复合肥35000吨、碳酸氢铵150000吨、液氨50000吨。
不确定性分析：全球经济疲弱压制铅锌价。
===1.6 中色股份（000758）：主营铅锌矿产和工程建设===
中色股份产品包括铜、镍、锌、铅、金等有色金属，业务涉及有色金属的资源的勘探、开发、冶炼、深加工、工程建设及相关贸易。
2013年9月公司发布定增预案，拟发行不超过14500万股（含14500万股），预计募集不超过17.85亿元。发行价不低于12.31元/股。募集资金主要用于中色南方稀土（新丰）有限公司7000吨/年稀土分离项目和中国有色（沈阳）冶金机械有限公司新厂区建设项目。
中色股份主要产品产量情况
品种 2013年产量
锌锭及锌合金（吨） 210486
精矿含铅锌（吨） 81930
稀土氧化物（吨） 1648
制铝设备（台、套） 126
冶金设备（台、套） 53
隔腊泵（台、套） 78
公司已经建成投产的的境外有色金属项目有赞比亚谦比希铜矿、缅甸达贡山镍矿、蒙古国图木尔廷敖包锌矿、吉尔吉斯斯坦金矿、 帕鲁特金矿等。国内矿山资源主要依托红透山铜矿、大冶有色矿山、内蒙古的白音诺尔铅锌矿。
中色股份矿产储量情况
品种 储量（万吨) 品种 储量（万吨)
铜 1157 氧化铝 4800
金 469吨 钴 25
银 7751吨 锡 5
锌 545 钼 12
钨 37 铁矿石 3500
镍 68 萤石矿 84000吨
铅 172
公司2013年生产铅锌矿81930吨，销售48869吨；生产锌锭及锌合金210486吨，销售锌锭及锌合金212834吨。
公司2013年实现主营业务收入1773142.97万元，较上年同期上升23.56%；主营业务成本1655845.91万元，较上年同期上升26.06%；主营业务毛利润 117297.06万元，较上年同期下降3.51%。
不确定性分析：全球经济疲弱压制铅锌价。
作者：高兴的加菲
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