以港股近10年最大的牛股腾讯为例，2007年腾讯净利润不到16亿元，2017年净利润预计超过600亿元，10年时间增长了近40倍。股价表现不佳的传统企业盈利却不增反降，中石油10年前为亚洲最赚钱企业，按国际准则编制，净利润超过1400亿元，但去年的净利润估计不到400亿元。

　　港股市场一向不吝对真正的成长股给予高估值，如腾讯的市盈率长期维持在40倍以上，但业绩增长逊色的企业尤其是中小市值公司估值长年偏低，这中间也有不少是“老千股”财务造假的“贡献”。此外，中小市值股票流动性差也是一个原因。

　　巴菲特的老师格雷厄姆曾说过，股市短期来看是投票机，长期来看是称重器。港股近两年的持续上涨，可以看作内地资金通过港股通南下及外资不断涌入推动的结果，但背后的真正逻辑却是企业长期盈利增长后的股价低估。假设企业年盈利复合增速为7.2%，则只要10年时间，盈利就可以翻倍。如果股价不变，则股票估值会下降一半。