日前，A股19家乳企三季报尽数发布，业绩分化现象明显，部分乳企采取战略性收缩以保利润。我国是牛奶生产与消费大国，拥有超大规模的市场和巨大的消费增长潜力。随着多项指标向好，利好政策密集释放，乳制品行业或正在进入一个新的增长轨道。

　　15家乳企实现盈利，占比达78.95%

　　2024年前三季度，Wind数据显示，申银万国行业类19家乳企中，营收排名前五的企业是伊利股份、光明乳业、新乳业、三元股份和妙可蓝多，分别为887.33亿元、184.13亿元、81.50亿元、53.97亿元和35.94亿元。从19家乳企的营收的同比增速来看，只有贝因美、海融科技、一鸣食品、天润乳业四家企业的营收实现正增长，分别为8.91%、8.31%、5.39%、3.50%，其余乳企皆是负增长。

　　19家乳企中有15家实现盈利，占比达78.95%。从三季报的归母净利润来看，排名前五的是伊利股份、新乳业、光明乳业、三元股份和妙可蓝多，分别为108.69亿元、4.74亿元、1.16亿元、1.03亿元、0.85亿元，前二者同比增长分别为15.87%、24.37%，光明乳业的归母净利润同比下滑63.94%。三元股份的归母净利润也上亿元，达1.03亿元，同比降低55.53%。

　　从归母净利润的同比增速来看，妙可蓝多可圈可点，19家乳企中，属其归母净利润增速最大，该企业前三季度实现净利润8504.25万元，同比增长571.67%。妙可蓝多在财报中指出，主要是因调整产品结构且奶酪收入较同期增加致整体毛利率上升；同时广告促销费、仓储装卸费和股权激励费用较同期减少；再者因上年度中期收购少数股东股权本期无须确认少数股东损益所致。

　　有4家乳企净利润亏损，分别是品渥食品、皇氏集团、西部乳业和庄园牧场，其中，亏损额最高的为庄园牧场，净利润为-1.18亿元，同比下滑577.87%。

　　乳业供需平衡加速向好

　　乳业专家宋亮分析，伊利因品牌属性强，并实现渠道规模化、供应链体系的规模化效应，让综合成本有所降低，因此其利润能保持较好增长。其他低温奶龙头企业在近两年进行战略性收缩以保利润，这个思路是正确的，“任何一个企业的利润增长才是可持续发展的根本。先保住大单品的市场份额，第二是保住净利润，未来通过产品创新来提升业绩。”

　　从近期数据来看，乳业供需平衡在加速向好。公开数据显示，继8月乳制品产量同比增长1.1%，实现年内首次同比正增长之后，9月乳制品产量同比增长扩大至2.1%；9月乳制品行业收入降幅同比收窄；近2个月以来，中国生鲜乳主产区价格也出现止跌企稳迹象。伊利方面在三季报业绩说明会上提到，三季度原奶供给有所降低，供需差距有所收窄，公司喷粉量有明显下降，供给过剩情况已阶段性得到缓解。

　　9月以来，各部门密集加力推出了一系列“稳增长、促消费”新政策，涵盖财政、投资、房地产、消费等多个领域，提振中国经济向好发展信心；同时，还发布了多项提振乳业消费的重磅利好政策，包括近日农业农村部等七部门联合印发通知，旨在稳定肉牛奶牛生产，并通过鼓励学生奶、发放消费券等方式拉动牛奶消费，有望为乳业消费增长注入新动能。

　　随着多项指标向好，利好政策密集释放，乳制品行业或正在进入一个新的增长轨道。在日前伊利股份举行的业绩会上，伊利管理层也表示，经过前期调整，行业趋势在逐步改善。

　　国联证券研报指出，展望后市，大众送礼场景复苏，乳制品需求在消费刺激政策提振下有望迎来修复，行业最差的时候或已过去，竞争格局优化、份额向龙头集中，期待原奶价格企稳带来的乳制品产业链新周期。