证券代码：600887 证券简称：伊利股份

内蒙古伊利实业集团股份有限公司

投资者关系活动记录表

编号：20220831

特定对象调研 分析师会议

投资者关系 媒体采访  业绩说明会

活动类别 新闻发布会 路演活动

现场参观 其他

参与单位名称

参与伊利股份 2022 年半年报业绩电话会的广大投资者

及人员姓名

时 间 2022 年 8 月 31 日上午 9:00-10:30

形 式 电话会议及网络音频直播

公司接待

董事会秘书邱向敏先生、投资者关系部总经理赵琳女士

人员姓名

一、公司投资者关系部总经理赵琳女士对伊利股份 2022 年上半年的经营情况
和财务表现进行了解读；公司管理层就投资者主要关注的问题与参会者进行了互
动交流，互动环节主要内容如下。

二、与投资者互动交流环节

1、对于明年需求和奶价的预判，会影响奶价的主要风险因素，如果明年奶价
下降，对于我们的整体价格水平，促销力度，和最终对利润率的影响？

回答：

投资者关系 上半年原奶价格同比有小个位数下降，预计下半年奶价会较上半年有所提

活动主要内容 升，同比降幅会有所缩窄。全年来看，奶价会有小幅下降。主要还是由于下半年
疫情对经济的影响在逐步减弱，再加上销售旺季到来，乳制品需求有所恢复。

预计23年奶价与22年基本平稳，上下波动不会太大。我们认为23年乳制品消
费会继续复苏，需求会好于22年；而原奶产能还会继续释放，因此原奶供需同步
增长，会保持相对平衡。与22年相似，23年奶价同比不会出现较大波动。

长期奶价展望：

对于经营的影响：由于未来的供需关系更加匹配，奶价波动性减弱，将有助
于乳制品产业链的经营效率提升，这也会有助于龙头企业的竞争格局改善，最终

带来盈利能力的进一步提升。

从需求端：随着城镇化、居民收入和消费者健康意识的进一步提升，未来乳制品需求仍将保持稳定增长。

从供给端：牧场建设与奶牛扩群的难度在加大，上游行业的进入门槛逐步提高，供给难以出现过去那样大幅提升的情况。并且，上游牧场与下游企业的合作逐步深入，上下游协同效益更加明显，无论是原奶的供给量还是供给品类都会与需求端更加匹配。

2、上半年有疫情的影响，有一些企业进行了销售费用的缩减，但公司上半年的销售费用率还是上升的，公司这样的投放是处于什么考虑？公司下半年对于费用投放策略有什么样的思考呢？

回答：

上半年销售费用率提升主要是对未来一些长期品类的投入，这些是公司能在疫情挑战下，各个品类发展以及收入盈利表现良好的原因之一。如果单看各个事业部，销售费用率基本平稳，但由于奶粉销售費用率在各业务中是相对较高的，所以奶粉业务占比的提升也拉高了整体的费用率。

此外，销售费用率的提升，包含了澳优并表的因素，如果单看二季度，公司的销售费用率同比是持平的。

从投放方向来看，公司的销售费用的投放更多的是品牌方面的投入。上半
年，虽然有疫情的影响，行业内也有较多的打折促销情况。但公司对于打折促销还是相对谨慎的，我们更倾向于把费用投放在品牌建设上。所以，在上半年的疫情压力下，公司的毛利率依然保持持续的提升。从投放效果来看，虽然公司的折扣力度低于行业内其他的企业，但整体的销量并没有受到太大的影响。

关于费用的投放策略，公司更多是出于企业和品牌长期发展的考虑。疫情的影响终究会慢慢消失，但品牌建设的窗口期，并不会因为疫情而消失。同样是费用的支出和投放，品牌建设是通过品牌互动，让消费者更好的了解和认可品牌，是通过吸引消费者，长期的、持续的拉动消费。而单纯的打折促销则是短期的推动消费，一旦促销没有了，销量也就下降了。

从下半年来看，疫情和宏观经济的影响不会立刻消失，在行业整体处于理性竞争的情况下，这种被动的打折促销的情况下还可能会持续存在。但公司对于费用的投放方向还是会更多的从长期的角度进行考虑，期待在疫情和消费力恢复的情况下，通过持续的品牌的建设和积淀，销售得到更好的恢复。

3、公司上半年整体有较好的业绩表现，一季度公司的业绩也有较好的表现，

那么想麻烦管理层拆分一下，二季度公司液奶主要细分业务的表现如何？

回答：

今年一季度，公司常温液奶实现了开门红，到了第二季度，由于疫情的影
响，部分受疫情影响较为严重的地区的销售受到了一些影响。尽管如此，22年上半年公司常温液奶还是实现了稳定的且高于行业的增速。

二季度的疫情对于整个行业都有较大的影响，公司虽然在整个行业中的表现是相对不错的，但在局部地区，疫情的影响还是较为明显。二季度中，液奶4月受到的影响最大，尤其是在物流供应端，4、5、6月逐月好转，但6月尚未完全恢复至3月中旬疫情前的水平。

分品类来看，常温液奶整体个位数增长，低温液奶有双位数下降。

上半年白奶品类有不错的增长，比如，纯奶有20%以上的增长，低温鲜奶业务收入增速达到40%以上，增速远高于行业的平均水平。此外，金典有机品类也保持着快速增长，并且上半年金典有机依然占据着国内有机第一品牌的位置。而对于金典基础产品，虽然上半年行业整体的买赠情况略有增加，但金典价盘相对稳
健，公司更注重品牌和经销商的长期利益，渠道依然保持健康和良性的状态，保证了未来金典的长期健康的、高质量的发展。

酸奶方面，因刚需属性不如白奶，受疫情影响较大，尤其低温，叠加消费场景和冷链的限制，影响更大。公司的常温酸奶通过不断创新，推出多样化产品矩阵，满足消费者个性化的化细分需求，比如上半年主要通过水果原产地直采，通过口味创新，来拉动需求，新品的动销和反馈都很好实现了里程碑的突破，使得整体下降幅度不大。这些新品的动销和反馈都给了公司对这个品类更大的信心，一旦消费信心起来，酸奶的品类还是会有较好的成长空间。

4、公司7-8月份的销售情况如何，下半年的增速和利润率如何？公司全年对于全年的展望是否有一些更新？

回答：

下半年来看，7月动销是在好转的，但整体还处于一个相对弱复苏的状态。宏观经济和消费者消费信心的完全恢复，可能还需要时间，很多行业依然面临着不小的压力。作为刚需食品，乳制品行业受到的影响相比其他行业会小很多，但就目前来看，消费信心复苏的力度还没有达到比较理想的程度。

对于白奶业务，消费者对于健康的关注持续提升，白奶品类的消费量一直在持续的增长，这些消费需求在未来能够很好的转换成白奶业务的增长点。对于酸奶业务，虽然行业的增速有所下降，但是为了带动行业的增长，公司积累了非常强的创新能力，大家从常低温酸奶新品的推出上，也足以看出。对于产业链方

面，疫情下，公司并没有为了短期的利益而牺牲产业链的利益，依然在保证整个渠道的健康发展，因此，公司与产业链的关系甚至比疫情前更加紧密。

下半年，行业的压力持续存在，在业务上，公司将会继续全力以赴，积极按照公司自身的经营节奏推进业务。对于高速成长的业务，公司会继续进行市场培育和消费者教育，而对于刚需属性偏弱一些的产品，公司则会努力通过创新拓展其产品力。在能力上，公司积极把握行业变化带来的新的机遇，在行业整合的情况下，下半年，公司会持续的进行渠道的拓展，品牌的培育，以及基础设施的建设。公司对长期有非常充足的信心，在行业回暖的情况下，公司的这些能力也能够有力的支撑未来业务更好的发展。

无论下半年行业复苏的节奏如何，我们相信，下半年我们也一定是行业里表现最好的。

5、上半年公司奶粉业务高增长，公司剔除澳优后的奶粉业务增速如何？奶粉业务上半年有较好的增长，但今年行业也面临一定的外部压力，请问伊利自身奶粉业务下半年及长期的经营趋势？

回答：

上半年，公司奶粉业务中剔除西部乳业和澳优后，内生奶粉业务增长30%以上。

首先从行业趋势来看，今年新生人口数量直接影响了婴儿奶粉行业的规模。出生人口持续减少、叠加疫情影响短期经济和就业，造成生育规划延迟，预计今年全年行业会有负增长。中长期来看，人口政策利好是婴儿奶粉行业持续发展的基础。国家已经出台多项政策，推动生育率提升。在国家大方向指引下，各地也在陆续出台相关举措。人口和需求双轮驱动婴儿奶粉行业保持稳定，预计23年到27年复合增速为个位数。

从公司的内生情况来看，预计全年公司奶粉内生业务会实现20%以上的增长，其中，婴儿粉增长30%以上，增速继续保持行业第一。

未来，公司还会继续朝着行业第一的目标努力。我们将始终把握消费者需求变化，把握行业大势，把握竞争动态，坚持在品牌、产品、渠道和会员这四大运营领域，持续优化，进一步夯实运营体系优势，构建核心竞争能力。一方面，我们仍会延续最近这几年行之有效的经营方式，持续进行专利配方引领性的迭代、品牌力的打造、连锁母婴店的渗透、数字化会员营销体系的全面升级。另一方
面，也会积极洞察和引导行业消费趋势，持续加大在奶粉业务上的投入，引领行业发展。这些都将助力公司的奶粉业务在未来几年快速发展，以及战略目标的实现。


6、从疫情开始，酸奶品类一直都或多或少的受到了疫情的影响，那么公司未来对于酸奶品类，尤其是常温酸奶的规划是什么样的呢？

回答：

这几年受到疫情的影响，导致酸奶品类的很多消费场景有所缺失，因此近些年品类的增长受到了一定的影响。同时，随着过去几年的发展，常温酸奶行业的规模在持续的增长，低温酸奶行业的规模也比较庞大，因此整个行业也处于相对成熟的阶段。对于大家比较关心的常温酸奶品类，我们对于它未来的增长还是比较乐观的。

首先，从消费者的需求来看，常温酸奶既能够满足消费者的健康需求，还兼具休闲和功能等属性，同时由于国内的冷链运输的限制，消费者对于常温酸奶品类的需求是长期存在的，而且这个也是难以被替代的。基于这样的需求，我们也一直在通过持续的创新让这个品类不断的保持年轻的状态。常温酸奶正是因为具有休闲属性，所以这个品类才有非常大的创新空间。而也正是因为我们两三年前的新品储备，大家才能够看到在今年我们这些里程碑的突破和成绩。

下半年，我们继续推出新品有汽儿气泡酸奶，通过在产品形态上的创新，我们预计这些新品会延长安慕希的生命周期，成为新的增长动力，同时通过基础产品力的升级，继续带动安慕希的稳定增长。

尽管目前，客观存在疫情带来的短期影响，但我们相信，未来随着消费信心的复苏，消费场景的恢复，安慕希会带领常温酸奶品类，实现在销售上的进一步恢复。

7、冷饮业务今年增速明显快于往年，请教行业格局是否发生较大变化，以及公司做了哪些措施加速了业务增长？

回答：

从冷饮行业发展趋势来看，整体行业保持小步且稳健的增长态势，主要是由价格因素驱动整体的增长，整体判断未来情况，预计行业将保持小幅的增长，消费者对于冷饮产品的品质及企业的期待将持续地提升，冷饮厂商的创新能力也将持续提升。

上半年公司国内冷饮收入增速30%以上，全年预计维持高速增长。从当前市场份额来看，我们市场份额处于绝对领导地位，并且领先优势进一步扩大。

背后的原因首先是大品牌集中度在提高。消费者的消费信心有所下滑，在购物时变得更加理性。高品质的产品、熟悉的大品牌，成为今年消费者在做出消费选择时的更为重要的驱动因素。另外，疫情环境下，家庭户内消费作为冷饮的新


消费场景得以快速发展，在为家人和孩子选择家庭消费的冷饮产品时，消费者对
于产品品质的要求更高。此外，在疫情及棕榈油等原材料价格持续提升的背景

下，头部厂商依靠供应链优势增长更快。

另外一个原因就是在满足消费者的情感需求。与疫情前相比，消费者对于口
感和情绪的满足比以往更重要，消费者期待更加好吃、口感丰富的冷饮产品，冷
饮未来将成为具有休闲属性的食品品类，为更多的大众消费者所喜爱。

8、公司二季度在疫情影响下，内生净利润表现还是不错的。下半年公司对促
销和竞争策略是怎么看的？

回答：

上半年的二季度以来，在疫情影响下，会有一些打折促销。但从下半年来

看，随着双节的到来，以及整个消费信心和消费场景的逐步恢复，公司预判行业
需求会逐渐稳定。在这样的背景下，预计下半年的促销情况会相对比较理性。

未来，从整个行业来看，渠道越来越多样化，供给端的企业竞争也越来越差
异化，所以不会再集中于价格促销这一种形式。从需求端来看，消费者更注重乳
品的品质、功能和品牌，而不是单纯的低价，因此企业也在逐步进入品牌营销的
时代，更注重持续性的高质量的发展，所以未来的竞争也应该是相对理性的。

附件清单

无

（如有）